Внешний рынок

Ситуация на рынке. В четверг на глобальных рынках большинство фондовых индексов закрылось ниже уровня среды. В Европе инвесторы ожидали протокол с январского заседания ЕЦБ, содержание которого подтверждает намерение денежных властей на сохранение монетарного стимулирования, поскольку ключевые макроэкономические значения еще не достигнуты. На этом фоне доходности суверенных облигаций опустились на несколько базисных пунктов.

Отсутствие намеков на сворачивание программы количественного смягчения поддержало аппетит к долгам развивающихся стран. Однако, динамика суверенных валютных инструментов EM оказалась разнонаправленной. Основные денежные потоки инвесторов распределялись вдоль кривой Россия и Турция - ставки опустились до 4 бп. Вместе с тем, одними из лидеров ценового роста стали именно государственные выпуски Турции, так как в абсолютном выражении дневной доход достигал 0,6% от номинала. Кроме того, местное министерство провело аукционы по доразмещению займа с погашением в 2027 году с премией около 8-10 бп., доходность составила 5,65%.

На российском первичном рынке Северсталь завершила размещение еврооблигаций с погашением в августе 2021 года объемом 500 млн долл. Спрос превысил предложение в 4,5 раза, что позволило снизить первоначальный индикатив верхней границы в размере 4,25% до финального уровня в 3,85%.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Динамика торгов на локальном рынке облигаций в четверг носила смешанный характер. В первой половине дня преимущество оставалось на стороне покупателей. Однако позже вся накопленная прибыль в ОФЗ была растеряна. В результате длинные госбумаги потеряли до 0,6 пп от номинала, в то время как стоимость коротких выпусков осталась примерно на уровне закрытия предыдущего дня. Доходность выпуска 26207 составила 8,16% (+6бп). Максимальные торговые обороты мы отмечали в серии 26219 (YTM 8,32%), которую Минфин доразмещал на этой неделе. Совокупно с понедельника выпуск уже потерял 1 пп. В целом торговая активность вчера была снижена (суммарный оборот составил около 26 млрд руб.)

ГМС (В+) в четверг проводил сбор заявок на биржевые облигации серии БО-1 объемом 3 млрд руб. Структура выпуска предусматривает трехлетнюю оферту. Индикативный диапазон ставки купона составлял 11,0- 11,25% годовых, однако в ходе маркетинга его удалось неоднократно сузить. В результате книга была закрыта со ставкой 10,75%, что транслируется в доходность к оферте в размере 11,04% годовых. На наш взгляд, дальнейший потенциал роста бумаги на вторичном рынке ограничен.

Прогноз. Сегодня на первичном долговом рынке состоится размещение рублевых облигаций РЖД (Ва1/ВВ+/ВВВ-) серии БО-11. Объем выпуска составит 25 млрд руб. со сроком погашения через 15 лет. Изменение котировок локальных облигаций в отсутствии движущих факторов, вероятнее всего, будет проходить в рамках бокового тренда.

Денежный рынок

Ставки МБК поднялись до уровней конца 2016 года. В четверг пара доллар/рубль большую часть дня двигалась в относительно узком диапазоне (по сравнению с предыдущими днями). В утренние часы наблюдались попытки рубля укрепиться до 57,1 против доллара, однако ближе к концу рабочего дня пара торговалась вблизи 57,4 руб. Впрочем, уже в вечернюю сессию вслед за коррекцией цен на нефть пара поднялась в диапазоне 57,5-57,6 руб., на верхней границе которого и завершила торги.

На межбанковском рынке продолжился рост ставок МБК. В частности, значение ставки RUONIA достигло отметки 10,45% годовых, что соответствует максимумам конца декабря 2016 г., когда наблюдался сезонный всплеск спроса на ликвидность.

Сегодня Росказначейство проведет очередной аукцион по размещению на депозиты банкам 100 млрд руб. на 54 дня. Однако крупнейшие банки, имеющий доступ к бюджетным средствам, в настоящий момент проявляют минимальный интерес к ресурсам, поэтому аукцион может остаться невостребованным. На валютном рынке ситуация постепенно стабилизируется и, похоже, участники рынка ждут подходящего момента с внешних рынков для фиксации прибыли в рубле, однако позиции последнего, вероятно, еще будут в ближайшее время поддерживаться предстоящими налоговыми платежами.