Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Внутренний долговой рынок в понедельник следовал за динамикой валютного рынка, завершив день "в минусе". Суверенные выпуски на весьма скоромных оборотах потеряли до 0,25 пп от номинала. Наибольшее давление ощутил на себе дальний конец кривой ОФЗ. Доходности самых длинных серий 26218 и 26221 поднялись на 3 бп (YTM8,14 и 8,2% соответственно). Торговая активность вчера оказалась крайне невысокой - суммарный оборот немногим превысил 7 млрд руб. Денежные потоки инвесторов были примерно в равных долях распределены между "классическими" ОФЗ и бумагами с плавающим купоном.

Открытие холдинг вчера проводил размещение допвыпуска биржевых облигаций серии БО-04 на сумму 15 млрд руб. Ориентир цены составлял 99,7-100,2% от номинала. На данный момент купон по бумагам равен 12,25% годовых. В итоге сделка была закрыта по цене бумаг 100% от номинала.

Прогноз. Сегодня на первичном рынке пройдет размещение облигаций эмитентов Детский мир (-/В+/-) и ВСК (-/-/ВВ-). Страховая компания проведет дебютный выпуск 5-летних бумаг на сумму от 3 до 4 млрд руб. Индикативный диапазон доходности к оферте через полтора года составляет 11,83-12,36% годовых. На наш взгляд, для эмитента категории double-B премия в 350-400 бп выглядит весьма привлекательно даже с учетом "новизны" риска и специфики отрасли, которую представляет ВСК (универсальная страховая компания, 8-я по величине в России). Таким образом, участие в размещении интересно на всем протяжении маркетируемого диапазона. Минфин позже днем объявит параметры первого в этом квартале аукциона ОФЗ, который пройдет в среду. Исходя из планов по объему привлечения, еженедельное предложение от ведомства будет превышать 40 млрд руб. Скорее всего мы увидим комбинацию из среднесрочного и длинного "классических" выпусков.

Денежный рынок

С началом месяца ставки МБК продолжили корректироваться. Значение MosPrime o/n снизилось на 8 б.п. — до 10,10% годовых, а ставка RUONIA опустилась до однозначного уровня — 9,82%. Банки также сократили задолженность по кредитам, обеспеченным нерыночными активами (-246,4 млрд руб.), традиционно увеличивающуюся в последний день месяца. В результате остатки банков на депозитах в ЦБ вновь превысили их задолженность по инструментам рефинансирования (на 113,9 млрд руб.), что является для регулятора профицитом ликвидности. В ближайшие дни можно ожидать дальнейшего увеличения положительной ликвидной позиции банков с ЦБ. Регулятор увеличил лимит на сегодняшнем депозитном аукционе на 420 млрд руб. (до 740 млрд руб.), и вероятно весь объем привлекаемых ЦБ средств будет использован участниками аукциона, при этом задолженность по инструментам рефинансирования продолжит сокращаться.