Внешний рынок

Рынок вчера.

Вчера на глобальных рынках прошел достаточно насыщенный день на макроэкономические публикации. В США вышли слабые данные по рынку труда, оказавшиеся ниже прогнозов. Сокращается производительность труда вместе с ростом заявок на пособие по безработице. Кроме того, судя по аналитическим обзорам ФРС, западные кредитные организации продолжают ужесточать требования перед заемщиками, что может негативно отразиться на потребительских расходах и уверенности домашних хозяйств в их дальнейшей активности в розничном сегменте.

Тем временем еврокомиссия понизила прогноз роста ВВП в 2016 году до 1,7% против 1,8%. Одна из главных причин таких действий - экономическое торможение ведущих торговых партнеров (Россия и Китай). Потребительская инфляция остается на низких уровнях и темпы достижения целевых значений откладываются на более поздний срок. Таким образом, в ближайшее время Марио Драги может ввести дополнительные монетарные стимулы для поддержания экономического роста и дать надежду инвесторам, что регулятор способен оперативно реагировать на стагнационные признаки в стране.

Власти Китая продолжают расширять благоприятные условия международным инвесторам для поддержания национального валютного курса и притока долларовой ликвидности. Регулятор смягчил ограничения для вложения в активы КНР (акции, облигации и тд.). Денежные власти, на наш взгляд, стараются показать открытость экономики и рынков капитала, однако, дальнейшая либерализация, на наш взгляд, только ухудшит контроль Банка Китая над финансовыми рынками в случае панических настроений. Вместе с тем, привлекательность китайских активов может быть среднесрочной и их покупка будет нацелена на перспективы снижения процентных ставок в экономике, обеспечив рост цен долговых инструментов и ралли на рынке акций.

Суверенный и корпоративный долг России позитивно отреагировал на вчерашние события, благодаря падению американской валюты, регулятивным действиям китайских властей и возросшим шансам на скорое монетарное стимулирование ЕЦБ. Однако, основной вес в рост цен внесла позитивная конъюнктура на рынке углеводородов - нефтяные котировки закрепились на верхних уровнях текущего года.

Рынок сегодня.

Сегодня день на рынке ожидается нейтральным, учитывая конец недели. Кроме того, интересно обратить внимание на статистику в США, которая не радует игроков в последнее время. Планируется публикация данных по изменению рабочих мест в несельскохозяйственном секторе и уровень безработицы.

Внутренний рынок

Рынок вчера.

Объем торгов в сегменте локального государственного долга оказался выше предыдущего дня, а торговая активность была преимущественно сосредоточена в краткосрочных и долгосрочных выпусках с фиксированным купонным доходом, стоимость которых повысилась на 0,5-1 п.п., что позволило доходностям опуститься к 10,15-10,2% (ОФЗ 2611, 26215, 26212). Опережающую динамику роста показал 12-летний выпуск 26212, находившийся под давлением продавцов в течение прошлого месяца (цена упала с 84 до 75% от номинала) – сейчас 80% от номинала. Индексируемые на инфляцию ОФЗ пробили отметку номинала, однако, рост внутри дня оставался умеренным в совокупности с количеством сделок ниже среднего значения (65).

Позитивный внешний фон стал результатом восстановления большинства российский облигаций: укрепление рубля и подъем нефтяных котировок. Кроме того, американская валюта теряла позиции после слабой публикации данных по рынку труда, что отчасти поддержало спекулятивный спрос на энергоносители и долговой риск развивающихся стран.

Рынок сегодня.

Неделя для долгового рынка получилась достаточно насыщенной, поэтому в случае сохранения достигнутых уровней ключевых факторов спроса (рубль и нефть), рублевые инструменты изменятся незначительно. Вместе с тем на недельном горизонте открывается неплохая перспектива продолжения сегодняшнего ралли на фоне закрытия китайских площадок по случаю праздничных дней – негативных новостей из Поднебесной не последует.

Денежный рынок

Рынок вчера.

Ставки денежного рынка остаются без изменений. В четверг существенных изменений в структуре банковской задолженности перед ЦБ и в ставках денежного рынка не наблюдалось, хотя совокупные остатки ликвидности кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ЦБ сократились еще на 81 млрд руб. (после сокращения на 314,7 млрд руб. днем ранее в счет погашения задолженности перед ЦБ). Значение индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n второй день подряд держится на уровне 11,25% годовых.

В четверг рубль продолжил развивать успех предыдущего дня: к вечеру доллар терял уже более 1 рубля к уровню закрытия среды, опускаясь на минимуме до 75,54 руб. Впрочем, уже в вечернюю сессию американская валюта отыграла часть потерь, закрывшись чуть ниже 77 руб. Большую часть дня поддержку отечественной валюте оказывали очередные попытки цены на нефть марки Brent закрепиться выше 35,5 долл. за баррель. В свою очередь, цены на нефть в четверг были поддержаны данными по рынку труда в США, и в пятницу инвесторы продолжат ориентироваться в данном направлении, ожидая статистику по американской безработице. Впрочем, итоги торгов подведут уже поздним вечером данные по изменению количества буровых установок.