Внутренний рынок

В пятницу рынок государственного долга продолжал дешеветь после небольшого перерыва в четверг. Доходности большинства выпусков выросли на 4-8 бп, совокупный оборот составил 32 против 14 млрд руб. вчера. При этом столь высокие показатели являются аномальными за счет повышенного спроса на серию 26220 (19 млрд руб.), без учета данного выпуска обороты были бы на уровне вчерашнего дня (13-14 млрд руб.). 26220 закрылась сдоходностью 7,57% годовых (+2 бп) по последним сделкам.

Основное давление оказывала внешняя конъюнктура, не связанная с динамикой нефтяных котировок, которые показали неплохую стойкость и повысились относительно предыдущего дня закрытия фондового рынка России. В течение сессии на глобальных и развивающихся рынках долговые инструменты находились под давлением продавцов вследствие общего неприятия к риску и возможных налоговых преобразований в США. В то же время существуют некоторые препятствия для согласования плана налоговой реформы, так как у республиканцев голосов в верхней палате Конгресса меньше относительно противников, однако ходят слухи, что Дональд Трамп готов любыми способами пролоббировать свои идеи.

Денежный рынок

В преддверии старта очередного периода платежей в бюджет (в среду уплата страховых взносов) ситуация на денежном рынке сохраняется вполне благоприятной. Остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ в последние дни поддерживаются на уровне выше 2 трлн руб., а показатель профицита ликвидности превышал на утро понедельника 1,4 трлн руб., что соответствует его среднему ежедневному значению за последний месяц. Ставки МБК закрепились ниже уровня ключевой ставки ЦБ, в том числе значение Rounia всю прошлую неделю находилось ниже 8% годовых. Таким образом, старт налогового периода в среду не должен вызвать особых проблем на рынке, однако можно предположить, что ЦБ не станет снижать объем абсорбирования на недельных депозитных операциях (неделей ранее банки разместили в ЦБ 1,2 трлн руб. при лимите в 1,7 трлн руб.). Отметим также, что во вторник пройдет аукцион по размещению третьего выпуска ОБР (на 500 млрд руб.). Пока облигации ЦБ не пользуются повышенным спросом кредитных организаций, поэтому нельзя исключать, что объем размещения по новому выпуску совпадет с объемом погашения по самому первому выпуску (в среду ЦБ погасит 150 млрд руб. по первому выпуску своих облигаций).