Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —прос на валютную ликвидность может усилитьс€ во второй половине мес€ца


[16.01.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

Ќаши ожидани€. —егодн€ американские фондовые рынки будут закрыты по случаю праздников, вследствие чего движени€ котировок в секторе долларовых еврооблигаций –оссии окажутс€ менее значительными по сравнению с предыдущими дн€ми, несмотр€ на то, что основные денежные потоки в валютных долгах формируютс€ в зависимости от аппетита западных и российских инвесторов. ѕодобную ситуацию мы св€зываем с базовыми факторами, поскольку цены на нефть могут изменитьс€ незначительно из-за отсутстви€ американских игроков, которые обычно доминируют на сырьевом рынке.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ п€тницу рынок локального государственного долга завершил день с незначительными изменени€ми. Ѕумаги, расположенные на среднем участке кривой, смогли удержатьс€ ниже отметки 8%, чему способствовала относительна€ устойчивость российской валюты и более низка€ активность инвесторов в завершающий день недели. —овокупный торговый оборот по сравнению с четвергом сократилс€ на 15% до 32 млрд руб., при этом основной объем сделок уменьшилась в секторе классических бумаг с 31 до 24 млрд руб.

—реди корпоративных новостей отметим сильные операционные результаты √руппы "“ћ " за 4 16, однако они в большей степени объ€сн€ютс€ сезонной составл€ющей, польку российские нефтегазовые компании наращивали складские запасы. “ем не менее мы отмечаем положительные действи€ менеджмента по снижению долговой нагрузки. ¬ пресс-релизе было отмечено о продаже некоторых активов на сумму около 110 млн долл., что, по нашим прогнозам, должно снизить долговое плечо до 4,65х против 4,8х в 3 16. ƒоходность единственного выпуска “ћ  Ѕќ-05 с погашением в апреле 2026-го (опцион- пут в апреле 2019 г.) равн€етс€ 10,2-10,3% годовых и предполагает дисконт ~20 бп. к кривой ≈враза. Ћокальные об€зательства, по нашим оценкам, торгуютс€ справедливо.

ƒенежный рынок

—прос на валютную ликвидность может усилитьс€ во второй половине мес€ца. Ѕольшую часть дн€ пара доллар/рубль двигалась в диапазоне 59,30-59,55 руб. ”же после окончани€ рабочего дн€ американска€ валюта предпринимала попытки преодолеть отметку 59,75 руб., получа€ поддержку от укреплени€ на внешних рынках, где индекс доллара обновл€л дневной максимум. ќднако закрылась пара на уровне 59,66 руб. (+33 коп. к закрытию четверга). Ќа рынке межбанковского кредитовани€ индикативные ставки немного подросли, что сопровождалось сохранением высокого спроса на однодневные операции –≈ѕќ с ‘едеральным  азначейством.

—егодн€ банки проведут основную часть страховых взносов, а также вернут пор€дка 27 млрд руб. по депозитам ѕ‘–. ѕри этом –осказначейство помимо традиционных аукционов –≈ѕќ o/n проведет на неделе также два дополнительных срочных аукциона –≈ѕќ и депозитный аукцион с общим объемом размещени€ на 600 млрд руб., поэтому предложение рублевой ликвидности будет в избытке.

¬ среду банкам предстоит вернуть 2,2 млрд долл. по валютному –≈ѕќ с ÷Ѕ. ¬ начале текущего года регул€тор уже резко сократил лимит на одномес€чном валютном аукционе (1,3 млрд долл. против 5,0 млрд долл. в конце 2016 года), поэтому нельз€ исключать повторени€ аналогичной ситуации и увеличени€ спроса на валютную ликвидность. ≈ще больше спрос на валюту может усилитьс€ ближе к 25-му €нвар€, когда банкам предстоит возвращать валюту по операци€м –≈ѕќ с ‘едеральным казначейством. ¬ этих услови€х мы не исключаем, что американской валюте все же удастс€ во второй половине мес€ца закрепитьс€ на уровне 60,5-61,0 руб.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов