Внешний рынок

Внешние площадки начали неделю на позитивной волне, несмотря на выход смешанных статданных по экономике США. Так, индекс деловой активности ФРБ Чикаго вырос в ноябре с 0,31 до 0,73 пунктов. При этом продажи домов на вторичном рынке упали с 5,25 млн шт. до 4,93 млн шт., хотя ожидалось снижение до 5,2 млн домов. Котировки нефти накануне вновь оказались под давлением после заявлений Саудовской Аравии, что ОПЕК не будет снижать объем добычи с целью сохранить свою долю рынка. Цена барреля Brent упала почти на 3 долл. и зафиксировалась на уровне чуть выше 60 долл.

Сегодня выйдет самый важный на этой неделе блок статданных – уточненные данные по ВВП США за 3‐й квартал, продажи новостроек, заказы на товары длительного пользования.

Европейские площадки завершили день ростом менее чем на 1%. Euro Stoxx 50 прибавил 0,43%, DAX –0,81%. Американские площадки также прибавили менее 1%. Dow Jones поднялся на 0,87%, S&P – на 0,38%. Treasuries не продемонстрировали ярко выраженной динамики. Доходность UST5 выросла на 1 б.п. до 1,66%, UST10 –осталась на отметке 2,16%, UST30 – снизилась на 1 б.п. до 2,74%.

Заявления Саудовской Аравии о готовности повысить объем добычи нефти могут привести к дальнейшему падению котировок сырья, что негативно отразится на стоимости российских активов. В понедельник рубль продемонстрировал сильное укрепление, что поддержало рынок российских евробондов, поскольку указало на снижение опасений стабильности экономики. Корпоративный сегмент прибавил еще около 1‐2 п.п. В частности, займы Сбербанка подорожали на 1,4‐3,5 п.п., Газпрома – на 1,3‐2,7 п.п. Россия‐43 подорожал на 1,75 п.п. до 91,1% от номинала, Россия‐23 – на 1 п.п. до 90,8% от номинала.

Дальнейший сильный рост котировок отечественных займов, на наш взгляд, маловероятен. Стоимости нефти по-прежнему находится на низком уровне, а заявления Саудовской Аравии намекают на возможность дальнейшего снижения. В этой связи российские активы окажутся под давлением, поэтому мы полагаем, что дальнейшая игра на рост котировок отечественный займов рискованна.

Внутренний рынок

Ставка MosPrime o/n в понедельник второй день подряд снизилась, однако спрос на рублевую ликвидность сохраняется достаточно высоким. Из предложенных вчера в рамках операций «тонкой настройки» 740 млрд руб. на 1 день банки привлекли 368,8 млрд руб. Сегодня помимо традиционного недельного аукциона, где лимит составит 3,79 трлн руб., Банк России вновь проведет однодневный аукцион в рамках операций «тонкой настройки», где предложит 460 млрд руб. Кроме того, еще в пятницу ЦБ увеличил лимит по предоставлению рублевой ликвидности через операции «валютный своп» — с 2 до 10 млрд в долларовом эквиваленте. Впрочем, пока задолженность банков по данному инструменту остается на нуле. Сегодня рублевой ликвидности на рынок добавит ВЭБ, который проведет аукцион по размещению пенсионных накоплений на депозиты банков в сумме до 40 млрд руб. на 75 дней.

В свою очередь, на валютном аукционе РЕПО ЦБ из 5 млрд долл. на 28 дней банки привлекли почти 4 млрд долл., хотя к годовому аукциону почти не проявили интереса. Непосредственно на валютном рынке еще один день прошел под знаком укрепления рубля. Отечественная валюта прибавила еще 3,5 руб. к корзине валют — до 61,29 руб.

Долговой рынок начал неделю ростом вслед за укрепляющимся рублем. ОФЗ прибавили около 30‐60 б.п., доходность снизилась на 30‐70 б.п. Несмотря на снижение доходности ОФЗ в последние несколько сессий, на среднем участке ставка по-прежнему составляет около 15%, на длинном конце – 13%.

Направление рынка по-прежнему будет определяться динамикой рубля, укрепление которого уже выглядит чрезмерной по отношению к стоимости нефти. Поэтому мы ожидаем консолидации рынка на текущем уровне.