Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Справедливый уровень доходности нового выпуска "МОЭСК" на уровне 8,89% годовых


[16.04.2019]  ИК ВЕЛЕС Капитал 

Мониторинг первичного рынка (ПАО "МОЭСК")

ПАО "МОЭСК" (Ba1/BB/BB+/AA(RU)/-) 17 апреля откроет книгу заявок на покупку облигаций серии 001Р-01 на сумму 8 млрд руб.

ПАО "МОЭСК" (Ba1/BB/BB+/AA(RU)/-) 17 апреля откроет книгу заявок на покупку облигаций серии 001Р-01 на сумму 8 млрд руб. Ориентир ставки первого купона составит 8,60-8,70% годовых, что при сроке обращения в 3,5 года предполагает доходность на уровне 8,79-8,89% годовых.

Основным видом деятельности эмитента является оказание услуг по передаче электроэнергии и технологическое присоединение потребителей к электрическим сетям на территории г. Москвы и Московской области. В настоящее время на внутреннем рынке обращаются шесть биржевых займов компании, однако лишь два из них можно считать относительно ликвидными (БО-6 и БО-9).

На карте рынка рыжим цветом представлена кривая доходности ликвидных выпусков эмитентов сегмента "электроэнергетика", превосходящих МОЭСК по кредитному рейтингу. Верхний уровень предложенных МОЭСК ориентиров предлагает премию к указанной кривой в 35 бп, что представляется минимально справедливым уровнем.

В то же время верхний уровень ориентиров МОЭСК почти соответствует кривой ликвидных выпусков эмитентов сегмента "электроэнергетика" с кредитным рейтингом Ba1/BB+ (как у МОЭСК). Данная кривая обозначена на карте рынка голубым цветом и сформирована упомянутыми выше выпусками МОЭСК БО-9 и БО-6, а также двумя займами ОГК2. Стоит добавить, что на данную кривую практически ложится и новый выпуск МОЭК (распределение тепловой энергии и горячей воды), ставка купона по которому была установлена во вторник на уровне 8,45% (YTW 8,63%).

Таким образом, справедливым уровнем размещения нового выпуска компании "МОЭСК" представляется уровень не ниже верхней границы ориентиров (доходность 8,89% годовых).

 

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: