Внешний рынок

Изменение формулировки ФРС привело к росту большинства площадок. Федрезерв все‐таки смог удивить рынки по итогам мартовского заседания. Как и ожидалось, фраза про удержание ставки на низком уровне в течение «продолжительного периода времени» была убрана из итогового заявления. При этом регулятор перешел к более осторожным условиям повышения ставки и сообщил, что повышение ставки в апреле маловероятно. ФРС теперь будет опираться на широкий спектр макропоказателей при принятии решения по ставке. В частности, регулятор будет ожидать дальнейшего улучшения условий на рынке труда и возвращения прогноза по инфляции к целевым 2%. Стоит отметить, что, согласно обновленному прогнозу, базовая инфляция в 2015 г. составит 1,3‐1,4% (прогноз уменьшен с 1,5‐1,8%); ВВП в текущем году может вырасти на 2,3‐2,7%; (ранее – 2,6‐3%). Исходя из текущего курса доллара и его влияния на инфляцию, вполне вероятно, что повышение ставки, согласно новым условиям ФРС, состоится не ранее конца текущего года. На этом фоне доллар накануне немного ослаб, тогда как большинство финансовых площадок развернулось вверх.

Американские индексы прибавили накануне более 1%. Dow Jones поднялся на 1,27%, S&P – на 1,22%. Доходность Treasuries упала на 16 б.п. по 5‐летнему займу, на 13 б.п. – по 10‐летнему займу и на 9 б.п. до 30‐летнему. Европейские индексы не успели отреагировать на решение ФРС и закрылись вблизи своих прежних уровней. Euro Stoxx 50 просел на 0,1%, DAX – на 0,48%.

Сегодня в Европе начинается двухдневный саммит, на котором будет рассматриваться вопрос продления антироссийских санкций. Учитывая рост сторонников их отмены, новости из Брюсселя могут стать ключевыми для российского рынка.

Российские евробонды накануне преимущественно снизились, не успев отыграть новости от ФРС. Корпоративный сегмент потерял в среднем по 30‐50 б.п. Займы Газпрома снизились в цене на 30‐50 б.п., Сбербанка –на 70‐120 б.п., ВЭБа – на 35‐50 б.п. Россия‐43 потерял 85 б.п. опустившись до 87,6% от номинала, Россия‐23 –70 б.п. до 90,45% от номинала.

Сегодня мы ожидаем рост котировок отечественных займов. Поддержку окажет снижение кривой UST и рост нефтяных котировок.

Внутренний рынок

Ставки выросли, несмотря на приток ликвидности по аукционному РЕПО. В среду в банковскую систему поступило 1,45 трлн руб. в рамках операций недельного РЕПО с ЦБ, одновременно банки вернули 1,35 трлн руб., привлеченных неделей ранее. Однако, несмотря на чистый приток ликвидности, индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на 36 б.п., составив 14,66% годовых. При этом банки были вынуждены «добирать» ликвидность из других, более дорогих источников: задолженность по операциям валютный своп увеличилась на 42,5 млрд руб., а по операциям РЕПО с фиксированной ставкой — на 21,2 млрд руб.

На рынке нефти к вечеру стоимость марки Brent поднималась выше 56,5 долл. за баррель, в результате чего рубль укрепился к корзине валют почти на полтора рубля (курс корзины составил на закрытии 61,68 руб.).

Долговой рынок продемонстрировал умеренный рост в преддверии результатов заседания ФРС. Кривая ОФЗ по итогам дня снизилась в среднем на 10 б.п. На первичном рынке спрос на рублевые займы также был сдержанным. МинФин удалось разместить заем с погашением в 2025 г. на 2,36 млрд руб. из предложенных 5 млрд; заем с погашением в 2020 г. – на 5,3 млрд руб. из предложенных 10 млрд руб.

Сегодня мы ожидаем роста рынка вслед за рублем на снижении вероятности повышения ставки ФРС в июне этого года.