Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вторник добавил оптимизма долговым рынкам развивающихся стран. Инвесторы предпочли сфокусироваться на победе Хиллари Клинтон на первых из трех состоявшихся теле дебатах, предполагая, что ее приход к власти станет более предпочтительным для рисковых активов. В тоже время противоречивая информация, приходящая с Международного энергетического форума в Алжире, большую часть дня игнорировалась котировками еврооблигаций стран EM. Российские суверенные евробонды преимущественно демонстрировали боковую ценовую динамику. Однако ближе к вечеру продажи усилились вслед за масштабной коррекцией на рынке углеводородов. Негатив на нефтяных рынках был спровоцирован заявлениями Ирана о неготовности замораживать добычу до достижения прежней доли рынка. В результате наиболее длинные выпуски российских еврооблигаций (Russia 42 и Russia 43) ушли в "красную зону", потеряв до 0,3 пп от номинала. Значительные денежные потоки наблюдались вчера в недавно доразмешенном суверенном выпуске Russia 26, доходность которого по итогам торгов снизилась на 6 бп. (YTM3,81%).

Из важной макроэкономической статистики в США был опубликован индекс потребительского доверия, который достиг максимального значения с 2007 года в 104, 1 пунктов. Сильные статданные вчера позволили доходности бенчмарка UST 10Y опуститься на 3 бп (YTM1,56%). Таким образом российские суверенные спреды надо базовыми активами немного расширились.

По информации от РЖД (Ва1/ВВ+/ВВВ-), проводящей в данный момент road show нового выпуска евробондов, компания может рассмотреть альтернативу в виде привлечения от международных инвесторов синдицированного кредита в объеме до 1 млрд долл. Поиск фондирования РЖД объясняет необходимостью рефинансировать выпуск еврооблигаций RZD17 (YTM1,88%).

Прогноз. Сегодня все внимание инвесторов будет приковано к новостям с рынка "черного золота", которые будут задавать аппетит к риску. Прежде всего, сегодня в Алжире завершится неформальная встреча стран ОПЕК, по итогам которой будет вынесен вердикт относительно перспектив заморозки добычи. Также вечером выйдут еженедельные данные по запасам нефти и нефти продуктов от Минэнерго США (EIA). Вчерашние предварительные расчеты от института API указывают на снижение запасов (на 0,8 млн барр относительно прошлой недели). Из других событий сегодня пройдет выступление главы Федрезерва перед Комитетом по финансовым услугам.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера основные события на рынке проходили в первичном сегменте. "Икс 5 Финанс" установила финальный ориентир ставки 1-го купона биржевых облигаций серии 001P-01 объемом 15 млрд рублей в размере 9,45% годовых, что соответствует уровню нижней границы предложения. По выпуску предусмотрена оферта через три года. "Транснефть" в ходе сбора заявок 6-летнего выпуска БО-001Р-04 сузила ориентир верхней границы предложения с 9,4 до 9,35% при нижней в 9,25% годовых, однако итоги аукциона пока неизвестны. На вторичном рынке ОФЗ дешевеют третью сессию подряд. Бумаги прибавили в доходности на всем участке до 5 бп. на фоне снижения котировок нефти вследствие заявления представителей Саудовской Аравии о готовности сократить добычу до уровня января при условии параллельного шага со стороны Ирана, которому необходимо заморозить добычу на отметке 3,6 млн баррелей в день. Напомним, что Иран планировал вернуться к уровню 4 млн баррелей в день. В то же время реакция продавцов в государственном сегменте выглядит относительно сдержано благодаря низкой чувствительности рубля в ходе торговой сессии.

Прогноз. Инвесторы больше не верят в повышение ставки ФРС до декабря месяца, судя по ключевым индикаторам рынка. Данный фактор благоприятен для стоимости федеральных займов, однако неопределенность движения котировок нефти вынуждает игроков пессимистично смотреть на перспективы рублевых займов. Результаты ОФЗ за последние пару дней являются одними из худших среди конкурентов EM, то есть государственные инструменты других регионов ограниченно реагировали на падающий тренд сектора углеводородов. Мы делаем осторожный вывод, что краткосрочный аппетит к отечественным бумагам произойдет лишь по мере стабилизации сырьевых рынков. Мы также отмечаем, что не видим серьезных рисков для ОФЗ в случае дополнительного роста первичного предложения со стороны Минфина в четвертом квартале, поскольку до конца года мы ожидает солидный приток ликвидности в систему, с помощью которой банки способны абсорбировать все продажи госбумаг ведомством при прочих равных условиях.