Внешний рынок

Ситуация на рынке. Предстоящее заседание комитета по операциям на открытом рынке ограничивает активность международных инвесторов. Основные фондовые индексы завершили день снижением. Денежные потоки частично перераспределились в казначейские обязательства США, после продолжительного роста кривой доходности вследствие опасений по замедлению спроса на глобальных рынках, так как слабая статистика по экспорту Китая указывает на подобные признаки. Ставки эталонных 10-летних бумаг опустились на 4 бп. до 1,73%.

Тем временем, число обращений за пособием по безработице в США удерживается вблизи 43-летних минимумов. Учитывая сильные сентябрьские данные по продажам автомобилей, для ФРС открываются дополнительные аргументы в том, что экономика постепенно набирает темпы роста на фоне улучшения аппетита домашних хозяйств к потребительским расходам.

Сектор еврооблигаций России продолжает коррекционный тренд вниз. Отток денежных средств отмечается во всех сегментах EM, однако отечественные бумаги довольно чувствительно реагируют на внешние и внутренние события, поскольку большинство инструментов в прошлом месяце достигло локальных ценовых максимумов. Вследствие этого инвесторы активно закрывают спекулятивные позиции. Государственный валютный долг России значительно подешевел за текущую неделю в отличие от корпоративных займов. В четверг суверенные выпуски на дальнем конце потеряли в стоимости около 0,6%, что транслируется с повышением доходности с 4,9 до 4,96%. Валютные облигации других отраслей демонстрировали подъем доходностей от 3 до 10 бп. в зависимости от срока.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера рынок локального государственного долга завершил день негативно. Темпы падения ОФЗ оказались на уровне среды при одновременном обесценении российской валюты на фоне коррекции вниз нефтяных котировок. Давление продавцов на сырьевом рынке обеспечили данные по запасам нефти от Минэнерго США, показавшие солидный рост, тем не менее, игроки смогли отыграть снижение цен после публикации, однако это не поддержало суверенный сектор России - доходности поднялись до 5 бп.

Прогноз. По итогам первой половины октября кривая федеральных займов существенно скорректировалась вверх, поскольку доходности выпусков вернулись на уровень начала августа, то есть до момента, когда Банк России возобновил цикл смягчения монетарной политики. В абсолютном выражении данный период стал наихудшим с начала марта месяца, так как долгосрочные ОФЗ подешевели в среднем на 2,3% без учета купонного дохода. Для некоторых инвесторов, по нашему мнению, сегодняшние уровни могут стать привлекательными для вхождения в отечественный долг на 12-ти месячный горизонт инвестирования, так как мы не ожидаем серьезного падения облигаций на фоне предстоящего поступления ликвидности в банковскую систему до конца года, несмотря на рост первичного предложения.

Денежный рынок

В отсутствии аукционов РЕПО ЦБ банки по-прежнему предъявляют высокий спрос на операции РЕПО постоянного действия с фиксированной ставкой. В пятницу задолженность кредитных организаций по данному инструменту увеличилась на 52,1 млрд руб. — до 244,3 млрд руб. Индикативная ставка МБК MosPrime o/n демонстрирует рост шестой день подряд, тем не менее, ставки в последние дни растут уже по инерции (вчера MosPrime o/n прибавила уже лишь 1 б.п.) и в самое ближайшее время, вероятно, можно рассчитывать на их стабилизацию, даже несмотря на старт очередного налогового периода. Напомним, что в понедельник банкам предстоит уплата страховых взносов. Общий объем платежей может превысить отметку в 400 млрд руб., и предварительные перечисления пройдут, вероятно, уже сегодня.

На открытии валютного рынка в четверг доллар отыграл падение цены на нефть ниже 51,4 долл. за баррель (по марке Brent), разом укрепившись на 30 коп. Однако оставшуюся часть дня пара доллар/рубль консолидировалась в диапазоне 63,25-63,5 руб., ожидая реакцию рынка нефти на данные по запасам и добыче нефти в США. Реакция оказалась весьма неоднозначной: в первые минуты цена нефть обвалилась ниже 51 долл. за баррель, но затем с лихвой отыграла падение и сегодняшним утром торговалась уже выше 52,4 долл. В результате доллару лишь на короткое время удалось подойти к отметке 63,5 руб., а сегодня утром американская валюта с трудом держалась в районе 63 руб.