Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчерашние торги не принесли заметного изменения котировок суверенных российских еврооблигаций, большую часть времени двигавшихся в рамках бокового тренда. Лишь к концу дня на волне растущей нефти влияние покупателей стало более заметным. В результате единой динамики в долговых рынках развивающихся стран не произошло. Российские суверенные бонды по итогам вторника добавили к доходности в среднем 2-3 бп. Корпоративные бумаги двигались разнонаправленно.

Вчерашние данные по количеству новостроек, последний статистический индикатор перед публикацией решения заседания ФРС, оказались неутешительными. Так, число новостроек в августе сократилось на 5,8% относительно предыдущего месяца (в июле отмечался рост на 1,4%), что стало максимальным падением с марта месяца (рынок ожидал снижения на 1,7%). Это вылилось в некоторое снижение доходности американских казначейских обязательств. Доходность бенчмарка UST10Y опустилась на 2 бп. до 1,69% годовых.

Во вторник O1 Properties, подконтрольная Борису Минцу, закрыла книгу заявок на 5-летние еврооблигации. Эмитент разместил бумаги на сумму 350 млн долл., при этом спрос превысил предложение в 2 раза. Доходность нового выпуска составила 8,5% годовых.

Прогноз. Сегодня все внимание игроков будет приковано к итогам двух дневного заседания FOMС, которые будут опубликованы в 21:00 мск. Вероятнее всего, американский регулятор на этот раз все еще не решится на ужесточение монетарной политики (вероятность подъема ставки участниками рынка оценивается всего в 22%). В тоже время немаловажны комментарии членов Комитета, которые дадут более четкое представление относительно дальнейшего движения потоков спекулятивного капитала на рынках. До тех пор российские еврооблигации, наиболее вероятно, будут консолидироваться вокруг достигнутых значений.

Внимание участников сегодня также привлекут еженедельные данные от Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов. В случае если тренд на сокращение запасов продолжится, при одновременном сохранении стоимости кредитования в США, это придаст уверенности покупателям долговых бумаг.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на российском рынке государственного долга превалировали продавцы. Итоги заседания Банка России и его комментария по дальнейшей монетарной политике вместе с ожиданиями инвесторов по ставке ФРС оказали негативное влияние на котировки бумаг. В абсолютном выражении за последние два дня больше всех потеряли долгосрочные обязательства, подешевевшие от 1,5 до 2%. Краткосрочные и среднесрочные выпуски опустились в цене до 0,6%. В то же время, по итогам недели, доходности значительно поднялись в бумагах с погашением до 2022 г. до 10-15 бп., что главным образом связанно с переоценками перспектив снижения ключевой ставки ЦБ РФ и возможным выпуском ОБР до конца года по более привлекательным купонам в отличие от ОФЗ. Тем не менее, ситуация в секторе может нормализоваться, если американский регулятор оставит прежние параметры кредитной политики до следующего собрания, о чем мы писали в специальной аналитической записке в прошлую пятницу.

На первичном рынке внешнего и внутреннего долга прошло сразу несколько размещений. В локальном секторе Трансконтейнер закрыл книгу 5-летних облигаций объемом 5 млрд руб. с купонной ставкой 9,4% годовых против нижней границы предложения 9,5% годовых. В валютном секторе O1 Properties ориентировал инвесторов на доходность 8,5% с погашением через пять лет. В ходе сбора заявок стало известно, что спрос превысил 500 млн долл. против предложения в 300 млн долл.

Прогноз. На рынках развивающихся стран локальные долги демонстрируют отличные результаты, однако рублевые госзаймы пока отстают от общей позитивной динамики. Активность нерезидентов в других EM объясняется силой внутренних валют. К примеру, бразильский реал и южно-африканский ранд за неделю подорожали в среднем на 3%, что транслировалось с укреплением суверенных инструментов. Кроме того, некоторые игроки, видимо, не верят в ужесточение процентной политики ФРС.

Минфин проведет аукционы длинных ОФЗ (26218 и 29006) объемом 18 млрд руб. Наличие избыточной рублевой ликвидности у крупных кредитных организаций и низкие темпы роста кредитования в системе могут стать драйвером спроса на бумаги, которые стали более выгодны игрокам за счет подъема доходности в последнее время.

Денежный рынок

Валютный рынок слабо реагирует на движение нефти, держа в уме заседание ФРС. На валютном рынке рубль в очередной раз демонстрировал устойчивость в условиях падающей нефти. Во второй половине дня цена на нефть марки Brent опускалась ниже 45,10 долл. за баррель, при этом еще накануне вечером достигала 46,9 долл. Тем не менее, американская валюта хоть и укреплялась на данном фоне, однако даже не смогла толком приблизится к уровню в 65 руб., к концу рабочего дня скорректировалась до 64,8 руб., что лишь незначительно превышало закрытие понедельника.

Необходимо отметить, что стойкость рубля сопровождалась возросшими потребностями банков в рублевой ликвидности. После трех недель подряд проведения депозитных аукционов Банк России сегодня "вернул" аукцион РЕПО и предложил на нем весьма внушительный лимит — 600 млрд руб., который был в полном объеме востребован кредитными организациями.

Вечер среды будет достаточно богатым на события: сначала рынок получит традиционную статистику по запасам энергоносителей и добыче нефти в США, а затем узнает решение и комментарии к нему ФРС по ставке. Такая порция новостей потенциально формирует предпосылки для выхода пары доллар/рубль за пределы диапазона 64,5-65,0 руб., однако данное развитие событий может получить лишь краткосрочный характер.