Внешний рынок

На мировых площадках в четверг сохранилась позитивная динамика благодаря успешному размещению облигаций Испании и Франции, хорошей макростатистике и корпоративным отчетам в США. Напряженность вокруг долгов европейских стран продолжила снижаться. Мадриду удалось привлечь 6,6 млрд евро при запланированных 4,5 млрд евро, стоимость заимствования снизилась. Париж разместил облигации почти на 8 млрд евро, доходность займов сократилась с конца октября почти на 50 б.п. до 1,05% годовых. После окончания аукционов на европейских площадках начались покупки, хотя в первой половине дня торги проходили вяло из-за отсутствия решения по Греции.

Во второй половине дня в США были опубликованы хорошие отчеты BofA и Morgan Stanley, а также вышли сильные статданные, что вновь поддержало рост мировых площадок на вечерней сессии. Первичные обращения за пособием по безработице снизились до 352 тыс. шт., что стало минимальным уровнем за последние 4 года.

По итогам дня Euro Stoxx 50 вырос на 1,86%, DAX – на 0,97%, DowJones – на 0,36%, S&P – на 0,49%. Кривая Treasuries поднялась под давлением растущего спроса на рискованные активы. Доходность UST5 прибавила 5 б.п. до 0,86% годовых, UST10 –8 б.п. до 1,98% годовых. UST30 – 9 б.п. до 3,04% годовых.

Сегодня утром внешний фон остался позитивным благодаря выходу ночью хороших квартальных отчетов таких технологических компаний, как Intel, Microsoft и IBM. Также Греция и кредиторы заявили о достигнутом прогрессе в переговорах. Однако мы полагаем, что сегодня инвесторы в последний торговый день будут совершать аккуратные сделки из-за опасений, что Афинам все же не удастся во время договориться о списании долга.

Российские еврооблигации продолжили расти вслед за мировыми площадками. Российские евробонды продемонстрировали умеренный рост на торгах в четверг благодаря оптимизму, охватившему мировые площадки после аукционом Франции и Испании. Еврооблигации Лукойла, ВЭБа и Евраза подорожали по итогам дня на 60 б.п., Алроса, РСХБ и Вымпелкома – на 50 б.п., Газпрома –20‐40 б.п. Суверенные выпуски прибавили в пределах 30 б.п. Цена Россия‐30 выросла на 33 б.п. до 117,55% от номинала, а его спрэд к базовой кривой сузился на 9 б.п. до 241 б.п.

Сегодня мы не исключаем увидеть фиксацию прибыли перед выходными из-за отсутствия соглашения по Греции. В то же время поступавшие в последнее время из Европы и США сигналы создают предпосылки к сохранению восходящей динамики.

Внутренний рынок

Передышка перед НДС. В четверг на денежном рынке не наблюдалось существенных изменений. Совокупные остатки ликвидности почти не изменились, составив на утро сегодняшнего дня 1,08 трлн руб. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила лишь 1 б.п., закрывшись на отметке 4,94% годовых, а средневзвешенная ставка междилерского ОФЗ осталась на уровне 5,26% годовых. Вероятно, в основной массе банки еще начинали перечислять платежи по НДС и все выплаты будут осуществлены в последний день, то есть сегодня. Таким образом, уровень ставки MosPrime выше отметки в 5% годовых сегодня остается весьма вероятным.

Отметим, что вчера система получила поддержку средствами ВЭБа, который разместил на банковские депозиты 30 млрд руб. пенсионных накоплений на 358 дн. Средневзвешенная ставка на аукционе составила 9,86% годовых, объем поступивших заявок превысил предложение ресурсов более чем в 2 раза и по итогам аукциона было заключено 9 депозитных договоров.

Рубль снова наступает. На внутреннем валютном рынке под воздействием подорожавшей нефти и зеленых фондовых рынков рубль вырос на 11 коп. к бивалютной корзине, закрывшись на значении 35,43. При этом отечественная валюта укрепилась как по отношению к доллару (+15,8 коп.), так и к евро (+4,3 коп.). Сегодня к числу внешних вышеотмеченных факторов, поддерживающих рубль, добавится внутренний налоговый.

Банки привлекли меньше депозитов, но выдали больше кредитов. Вчера зампред Банка России Алексей Симановский сообщил, что по итогам 2011 г. корпоративный кредитный портфель банковского сектора вырос на 26%, розничный портфель — на 35,9%. Таким образом, показатели заметно превысили аналогичные результаты 2010 г., когда рост корпоративных кредитов составил 12,1%, а розничных — 14,3%. Рост активов по-прежнему обеспечивается преимущественно средствами населения. Впрочем, рост объема депозитов населения в банковском секторе в 2011 г. заметно не дотянул до показателей 2010 г. Так, с учетом вчерашней информации в 2011 г. вклады прибавили чуть более 20% (в декабре в свете увеличения депозитных ставок рост составил заметные 7,3%). Напомним, что в 2010 г. вклады приросли почти на треть. Замедление темпов роста депозитной базы (одновременно с ростом ее стоимости) и сокращение (а для большинства и полное отсутствие) возможностей привлечения фондирования с внешних рынков добавляет оптимизма в отношении внутреннего долгового рынка, повышая вероятность возврата эмитентов на «первичку».

Внутренний рынок позитивно отреагировал на внешний оптимизм. Начало дня вновь выдалось весьма спокойным, но после обеда торговая активность заметно возросла после успешных аукционов Испании и Франции. Позднее поддержали оптимизм хорошие отчеты BofA и Morgan Stanley. Наиболее заметные обороты прошли по займам ФСК‐18, Башнефть БО‐1, РЖД‐10, ‐15, ВТБ БО‐6, правда, рост их котировок был в пределах 10 б.п. В кривой ОФЗ изменения также были незначительными.

Внешний фон сегодня утром остался позитивным благодаря публикации ночью очередной порции хороших квартальных отчетов компаний США. В то же время внутренний рынок в последний торговый день, вероятно, будет двигаться в боковике из-за сохраняющейся неопределенности вокруг Греции и несколько ухудшившейся в последнее время стоимости фондирования.