Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Сегодня в утренние часы торгов федеральные обязательства смотрятся слабо


[10.04.2017]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Ситуация на рынке. Несмотря на снижение доходностей американских казначейских облигаций российский рынок евробондов в пятницу демонстрировал сдержанное падение. Рост доходностей суверенных бондов оказался в пределах 2-3 вслед за обострением геополитических рисков после авиаударов США по Сирии. Корпоративные бумаги также преимущественно продавались, хотя и крайне неактивно. В тоже время динамика базовых активов в пятницу оказалась весьма разнонаправленной. Большую часть дня Treasures дорожали на волне "бегства в качество", а также разочаровывающих статданных по рынку труда (несмотря на снижение уровня безработицы до 4,5%, рост числа занятых, составивший 98 тыс., оказался гораздо ниже значения за прошлый месяц). На минимуме доходность 10-летних бумаг опускалась до 2,28% годовых. Однако ближе к концу дня ситуация стала меняться под давлением речи представителя ФРС Вильяма Дадли о необходимости скорого сокращения баланса Федрезерва. В результате к закрытию в пятницу доходность UST 10Y достигла 2,38%.

По словам представителя Минфина Константина Вышковского, выступавшего на конференции в Лондоне в пятницу, Россия может выйти с первичным предложением суверенных бумаг в мае-июне текущего года. В данный момент ведомство занимается техническим моментом поиска организаторов выпуска.

Прогноз. Сегодня утром продажи в российских евробондах продолжились вслед за ростом доходностей Treasures. Уже после закрытия торгов российскими бумагами состоится выступление главы ФРС Джанет Йеллен в университете Мичигана (23:00 мск).

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В пятницу рынок локального государственного долга завершил день снижением на фоне военно-политического конфликта в Сирии. Однако инвесторы были обеспокоены именно отношениями России и США, которые могут ухудшиться вследствие данных событий, что и послужило восстановлению фазы неприятия к риску. В первые часы торгов кривая ОФЗ сильно скорректировалась вверх на дальнем конце – ценовое снижение достигало 1%. После незначительной паники некоторые игроки активно откупали бумаги, поэтому среднее падение котировок по итогам дня составило около 0,2-0,3% от номинала.

Сегодня в утренние часы торгов федеральные обязательства смотрятся слабо. Инвесторы постепенно продают инструменты на дальнем конце суверенной кривой. Среднесрочные выпуски демонстрируют более медленное ценовое снижение, тем не менее крупных заявок на продажу мы не видим. В то же время игроки стараются "выйти" из самой длинной серии 26221, однако встречных покупателей пока нет, поскольку слишком широкий спред между bid-ask. Мы считаем, что в отсутствие дальнейших негативных политических новостей государственные облигации стабилизируются на достигнутых отметках ближе к еженедельному аукциону ОФЗ.

Денежный рынок

Резкое падение ставок МБК под влиянием притока бюджетной ликвидности вынуждает Банк России проводить дополнительные депозитные аукционы в рамках операций "тонкой настройки". В пятницу ЦБ провел депозитный аукцион, однако выставил на нем достаточно осторожный лимит, вероятно, помня об окончании периода усреднения обязательных резервов банков в начале текущей недели. Регулятор предложил банкам разместить на депозитах до 350 млрд руб., хотя участники "принесли" на аукцион 661 млрд руб. В результате, дополнительные депозитные операции регулятора хоть и затормозили, однако не удержали ставки от дальнейшего падения: в частности, значение межбанковской MosPrime o/n вернулось на новый минимум с декабря 2014 г.

Уже сегодня ЦБ предложит еще один депозитный аукцион o/n, лимита на котором будет расширен до 540 млрд руб. Завтра также можно ожидать либо увеличения лимита на недельном аукционе (неделей ранее — 740 млрд руб.), либо проведением сразу двух аукционов — недельного и на 1 день.

Рубль в пятницу с самого начала торгов оказался под давлением после сообщения о нанесении США ракетного удара по авиабазе в Сирии. В настоящее время геополитические риски по сути являются единственным фактором, способным существенно ослабить позиции рубля без изменения котировок на рынке нефти и forex. В пятницу вечером пара доллар/рубль закрылась на уровне 57,25 руб. (+85 коп. к уровню закрытия четверга), а в понедельник утром преодолевала на максимуме 57,5 руб. Впрочем, нельзя исключать, что, если геополитические события не получат дальнейшего продолжения, то градус напряжения спадет и рубль вернет потери последних дней.

На предстоящей неделе в среду банкам предстоит погашение 1,4 млрд долл. "старой" задолженности по валютному РЕПО с ЦБ. Однако усиления спроса на валютную ликвидность можно не ожидать, так как регулятор сокращает объемы валютного рефинансирования банков достаточно осторожно и на очередном аукционе в понедельник, вероятно, позволит рефинансировать порядка 60-70% вышеуказанной суммы.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов