Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ в центре внимани€ будут новости по ≈вропе


[06.09.2012]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

√лава ≈÷Ѕ предложил неограниченный выкуп гособлигаций, об этом сообщили западные —ћ» накануне заседани€ регул€тора. ѕлан ћ. ƒраги также включает «стерилизацию» проводимых операций с целью сохранени€ объема обращающейс€ денежной массы, что призвано снизить страхи ускорени€ инфл€ции.  ак ожидаетс€, руководители ≈÷Ѕ на сегодн€шнем заседании проголосуют в пользу предложенного плана. ѕротивником покупки гособлигаций в насто€щий момент остаетс€ лишь Ѕундесбанк, однако поддержка јнгелой ћеркель курса ≈÷Ѕ должна см€гчить позицию германского ÷Ѕ.

—ообщение о готов€щихс€ мерах приободрили участников торгов, однако они воздержались от ажиотажных покупок накануне заседани€ ≈÷Ѕ, опаса€сь очередных промедлений в реализации программы. Euro Stoxx 50 по итогам дн€ прибавил 0,22%, DAX – 0,46%. ƒоходность немецких облигаций выросла на 6 б.п. на фоне возвращени€ к инвесторам аппетита к риску.  рива€ »талии снизилась на 10 б.п. на среднем участке и на 20 б.п. на длинном, »спании – на 7-16 б.п.

јмериканские фондовые площадки закрылись незначительными отклонени€ми от прежних уровней. Dow Jones прибавил 0,09%, S&P – просел на 0,11%. Treasuries немного потер€ли в цене. ƒоходность UST5 прибавила 1 б.п. до 0,62%, UST10 – 2 б.п. до 1,6%, UST30 – 3 б.п. до 2,71%.

–оссийские евробонды в среду пользовались спросом. ѕоложительна€ динамика котировок сохранилась в займах ¬ымпелкома (+35-70 б.п.), спросом также пользовались среднесрочные выпуски “Ќ -BP (+35-40 б.п.) и —еверстали (+25-50 б.п.). ¬ еврооблигаци€х √азпрома прошли продажи.  отировки снизились на 15-35 б.п. ¬ суверенной кривой также прошли покупки. –осси€-30 и -42 подорожали на 55 б.п. до 126% и 119,60% от номинала соответственно. –осси€- 20 и -22 прибавили по 20 б.п. до 114,65% и 111,7% соответственно.

—егодн€ инвесторы будут ожидать окончани€ заседани€ ≈÷Ѕ, поэтому торгова€ активность в первой половине дн€ может оказатьс€ невысокой. ¬ дальнейшем динамика рынка будет зависеть от прин€тых в ≈вропе решений.

¬нутренний рынок

Ѕанки вернули четверть объема средств по –≈ѕќ. ¬ среду банки погашали 1,26 трлн руб., привлеченных неделей ранее на аукционе –≈ѕќ ÷Ѕ. ѕри этом на очередном недельном аукционе во вторник было привлечено лишь 857,9 млрд руб. ¬ результате вчера общий объем задолженности банковского сектора по аукционному –≈ѕќ сократилс€ с 1,4 до 1,05 трлн руб. —оответствующим образом потер€ли в объеме и остатки банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ. —овокупные остатки сократились на 332,7 млрд руб., составив на утро сегодн€шнего дн€ 599,4 млрд руб.

 рупное погашение средств ÷Ѕ оказало давление на межбанковские ставки. »ндикативна€ MosPrime o/n после заметного снижени€ за последнюю неделю вчера выросла на 57 б.п. — до 5,28% годовых.

Ќа внутреннем валютном рынке в первой половине дн€ рубль тер€л позиции под вли€нием скорректировавшейс€ нефти. ќднако во второй половине дн€ обещание главы ≈÷Ѕ проводить интервенции в неограниченных объемах практически свело все преимущество корзины валют на нет. ѕо итогам торгов курс корзины валют прибавил 4 коп., составив 36,08 руб.

—егодн€ утром в преддверии заседани€ ≈÷Ѕ на рынках царили умеренно-оптимистические настроени€, и на открытии курс бивалютной корзины опустилс€ ниже 36 руб.

ƒинамика облигаций в среду была смешанной. –ублевые займы колебались около прежних уровней, а спрос на вторичном рынке был сосредоточен в займах с короткой дюрацией. Ќебольшие покупки наблюдались лишь в кривой ќ‘«, котора€ снизилась по итогам дн€ на 2-3 б.п. ћинфину удалось разместить ќ‘« серии 26209 практически в полном объеме, несмотр€ на отсутствие премии и большую дюрацию займа. Ќе оказал негативного вли€ни€ на итоги аукциона и отток ликвидности на возврат средств ÷Ѕ. ѕри объеме предложени€ в 25 млрд руб. ћинфин разместил ќ‘« на 23,97 млрд руб.

—егодн€ в центре внимани€ будут новости по ≈вропе. ¬ случае прин€ти€ ≈÷Ѕ программы выкупа облигаций, мы ожидаем роста спроса на рискованные займы во второй половине дн€.

Ќовости эмитентов

’ ‘ Ѕанк

¬ среду ’ ‘ Ѕанк (Ba3/-/BB-) представил вниманию инвесторов отчетность по ћ—‘ќ за 1-е полугодие 2012 г. ѕо итогам отчетного периода банку удалось заметно увеличить и без того высокие темпы роста. «а 6 мес. 2012 г. объем чистого кредитного портфел€, почти на 100% представленного розничными ссудами, вырос на 30,1% —до 146,8 млрд руб., что уже опережает график предыдущего года, в течение которого портфель увеличилс€ на 50%. –ост пришелс€, главным образом, на кредиты наличными, дол€ которых в совокупном портфеле превысила 60%, хот€ еще на начало 2012 г. была ниже 50%.

¬ысокие темпы кредитовани€ банку удаетс€ поддерживать прежде всего за счет притока клиентских средств. —овокупна€ величина последних возросла за полугодие на 64,8% — до 115,9 млрд руб. ¬ том числе объемов срочных депозитов населени€ увеличилс€ почти в 2 раза, лишь немногим не дот€нув до 100 млрд руб.  роме того, во 2-м кв. у банка по€вились заметные остатки (8,4 млрд руб.) на расчетных счетах корпоративных клиентов, хот€ исторически на данных счетах поддерживались минимальные остатки.

јктивный рост кредитного портфел€ в отчетном периоде сопровождалс€ незначительным ростом доли необслуживаемых ссуд и таким же снижением достаточности капитала. “ак, дол€ NPLs (свыше 90 дн.) составила на отчетную дату 6,0% против 5,8% на начало 2012 г. ¬ то же врем€ во 2-ом квартале данный показатель не изменилс€. ¬ свою очередь, достаточность собственных средств сократилась с 20,5% до 17,1%, что по-прежнему представл€етс€ более чем комфортным уровнем. ¬есь объем собственных средств банка приходитс€ на капитал 1-го уровн€.

ѕо итогам 1-го полугоди€ 2012 г. чиста€ прибыль ’ ‘ Ѕанка составила 6,3 млрд руб., что на 8,6% больше результата аналогичного периода предыдущего года: банку удалось более чем в два раза увеличить чистый комиссионный доход и почти в полтора — чистый процентный. ¬месте с тем, показатели чистой процентной маржи (NIM) и рентабельности активов (ROAA) в годовом исчислении пока несколько отстают от результатов предыдущего года. “ак, по нашим подсчетам, NIM и ROAA за отчетный период составили соответственно 18,2% и 7,2% в годовом исчислении против 19,7% и 9,1% за 2011 г. ћы полагаем, что ускорение темпов роста кредитовани€ в текущем году принесет соответствующие процентные результаты к концу года и банку вполне по силам вернутьс€ на уровень прибыльности 2011 г. ¬ то же врем€ рентабельность капитала (ROAE) за 6 мес. 2012 г. превысила 40% в годовом исчислении, что уже выше результата предыдущего года.

¬ целом кредитный профиль ’ ‘ Ѕанка по-прежнему наиболее импонирует нам среди схожих по рейтингу и бизнес-модели банковских эмитентов. ¬ то же врем€ долговые об€зательства ’ ‘ Ѕанка торгуютс€ достаточно дорого относительно аналогов и не представл€ют спекул€тивного интереса.

–осбанк

–осбанк (-/Baa3/BBB+) планирует сегодн€ открыть книгу за€вок на покупку биржевых облигаций серии 4 на сумму 10 млрд руб. Ѕанк планирует закрыть книгу уже завтра днем.

ќриентир купона по новому выпуску составл€ет 9,05-9,3% годовых, что при оферте через 2 года предполагает доходность в диапазоне 9,25-9,52% годовых. ƒюраци€ займа составит 1,87 года.

Ќижн€€ граница доходности нового выпуска –осбанка ложитс€ на кривую ликвидных выпусков эмитента, поэтому спекул€тивный интерес займ будет представл€ть ближе к верхней границе ориентиров доходности. ¬месте с тем можно предположить, что с учетом не слишком большого объема предложени€ банковских бумаг в диапазоне дюрации 1,5-2 года биржевой выпуск эмитента с кредитным рейтингом на уровне суверенного привлечет высокий спрос и по нижней границе ориентиров.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: