Внешний рынок

Неделя на внешних площадках началась умеренным ростом в отсутствии новых сильных драйверов. Наиболее заметным событием последних дней стали выступления представителей ФРС. После неоднозначного решения регулятора в прошлый четверг, инвесторы пытаются найти сигналы о дальнейших шагах регулятора. Пока трое руководителей высказались в пользу первого повышения ставки до конца текущего года. Кроме того, в понедельник глава ФРБ Сент‐Луиса Дж. Баллард также поддержал необходимость начала нормализации денежно‐кредитной политики в ближайшее время. Однако, несмотря на такой настрой отдельных представителей регулятора, последнее решение ФРС по ставке, основанное в том числе на ситуации в глобальной экономике, не добавляет сильного оптимизма.

Помимо этого, в понедельник вышли неоднозначные данные по продажам домов на вторичном рынке. В августе объем продаж составил 5,3 млн домов после 5,58 в июле. Снижение объясняется в числе прочего расхождением темпов роста доходов населения и цен на недвижимость. Таким образом, несмотря на рост занятости, темпов роста доходов населения по‐прежнему не хватает для стимулирования ускорения экономического роста. Тем не менее, пока наблюдается рост цен на жилье, говорить об ухудшении конъюнктуры рынка также преждевременно.

Европейские площадки прибавили накануне до 1%. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,87%, DAX – на 0,33%. Американские индексы выросли в среднем на 0,5%. Dow Jones поднялся на 0,77%, S&P – на 0,46%. Treasuries немного снизились в цене. Доходность UST5 выросла на 5 б.п. до 1,49%, UST10 –на 7 б.п. до 2,2%, UST30 –на 9 б.п. до 3,02%.

Евробонды в понедельник продемонстрировали умеренное снижение. Корпоративный сегмент потерял около 20‐30 б.п. Займы Сбербанка подешевели на 30‐60 б.п., Газпрома –на 40‐50 б.п., ВЭБа – на 15‐30 б.п. Россия‐43 потерял 50 б.п., опустившись до 97,9% от номинала, Россия‐23 –прибавил 10 б.п. до 99,45% от номинала.

Сильные драйверы для российских бумаг по‐прежнему отсутствуют, поэтому мы ожидаем сохранения боковой динамики во вторник.

Внутренний рынок

В понедельник банки полностью погасили задолженность по операциям валютный своп с ЦБ (‐83,1 млрд руб.). Погашение было наполовину осуществлено за счет притока бюджетной ликвидности, так как остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ сократились лишь на 40,5 млрд руб. при том, что задолженность по другим инструментам почти не увеличилась (вырос лишь долг по операциям фиксированного РЕПО чуть более чем на 10 млрд руб.). Погашение задолженности почти не отразилось на межбанковских ставках: значение MosPrime o/n выросло лишь на 3 б.п., составив 11,58% годовых.

В начале недели рубль попытался отыграть часть потерь, понесенных в пятницу, однако продвижение отечественной валюты «захлебнулось» в районе 66 руб., после чего доллар вернулся на уровень 66,2 руб. Впрочем, уже к концу вечерней сессии пара вновь опустилась к 66 руб., закрывшись чуть ниже данной отметки.

Сегодня ситуация на денежном и валютном рынках будет во многом определяться размером лимита на аукционе прямого РЕПО с ЦБ. Впереди у банков крупные налоговые платежи и для их успешного прохождения понадобится не менее 1,5 трлн руб. В противном случае (неделей ранее лимит составил 1,1 трлн руб.) нехватка средств на аукционе спровоцирует к концу недели резкий спрос на рублевую ликвидность, что окажется на руку и отечественной валюте.

Долговой рынок начал неделю спокойно. Рублевые займы, вопреки отсутствию новых драйверов, продолжили расти в цене. Кривая ОФЗ за день опустилась на 5‐8 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ГТЛК БО‐4, ГусГидро‐2.

Внешняя конъюнктура в понедельник не претерпела изменений, поэтому мы не видим поводов к формирования ярко выраженной динамики во вторник. Между тем, в случае возобновления роста котировок нефти, российский рынок получит неплохую поддержку.