Внешний рынок

Российские евробонды начали неделю уверенным ростом, отыгрывая снижение доходности UST. Корпоративные выпуски прибавили в среднем по 50 -100 б.п. Активные покупки прошли по выпускам Вымпелкома (+100 б.п.), Газпрома (+90-160 б.п.), Сбербанка (+85-90 б.п.) и займам ВЭБ-20, -25 (+130-170 б.п.). В суверенном сегменте рост составил более 1 фигуры. Россия-42 прибавил 140 б.п., подорожав до 100,28% от номинала, Россия-30 –125 б.п. до 117,22% от номинала, Россия-22 – 130 б.п. до 100,76% от номинала.

В ближайшие дни российские евробонды продолжат следовать динамике UST, поэтому, вполне вероятно, до публикации решения ФРС котировки будут двигаться в боковом тренде. Если регулятор все-таки воздержится от изменения объема выкупа активов, основываясь на некотором ослаблении в последнее время экономических индикаторов, то мы ожидаем снижения доходности базовых активов и, как следствие, рост котировок отечественных займов.

Утренний рост сменился боковиком. В понедельник ведущие мировые финансовые площадки открылись с гэпом вверх на новостях о снятии кандидатуры Л. Саммерса с гонки за пост главы ФРС. Однако новости, выходившие в течение дня, носили нейтральный характер, поэтому дальнейший подъем котировок не последовал. Данные по индексу потребительских цен в Европе совпали с ожиданиями, рост составил 0,1%. Статистика по США также не добавила торговых идей. Индекс производственной активности Нью-Йорка снизился с 8,24 до 6,29 пунктов, при этом все равно сигнализируя о продолжении роста деловой активности. Промпроизводство в августе выросло на 0,4%, немногим не дотянув до прогнозировавшихся 0,5%.

Начало сегодняшнего дня, вероятно, будет умеренно негативным на фоне отсутствия свежих стимулов к росту. Во второй половине дня поддержку оптимистам могут оказать данные по экономическим настроениям в Европе и Германии от института ZEW и данные по инфляции в США. В то же время сегодня начинается заседание ФРС, что может негативно повлиять активности участников.

Европейские индексы накануне прибавили около 1%. Euro Stoxx 50 вырос на 0,96%, DAX – на 1,22%. Американские площадки, открывшись ростом на 1%, к концу дня немного просели. Dow Jones по итогам торгов поднялся на 0,77%, S&P – на 0,57%. Treasuries также прибавили в цене на новостях о снятии кандидатуры Л. Саммерса. Доходность UST5 снизилась на 7 б.п. до 1,62%, UST10 – на 2 б.п. до 2,86%, UST30 – выросла на 3 б.п. до 3,87%.

Внутренний рынок

Старт налогового периода прошел незаметно. Новую неделю банки начали с уплаты обязательных страховых платежей, открывших очередной налоговый период, однако напряжения на денежном рынке не наблюдалось. На аукционе прямого РЕПО o/n с ЦБ банкам с избытком хватило лимита на 360 млрд руб. (спрос составил 333,2 млрд руб.). Аналогичная картина наблюдалась и на трехмесячном аукционе РЕПО, где из лимита в 50 млрд руб. участники привлекли лишь 30 млрд руб. Почти такую же сумму (28 млрд руб.) банки привлекли и на депозитном аукционе Росказначейства (под 5,7% годовых), что, впрочем, было лишь чуть меньше объема самого лимита. В свою очередь, индикативная межбанковская ставка MosPrime выросла лишь на 4 б.п. - до 6,34% годовых.

Следующая порция налоговых платежей ожидает банки в четверг-пятницу, однако ЦБ уже сегодня заблаговременно начал увеличивать лимит o/n, выставив с утра 390 млрд руб., поэтому до конца текущей недели участникам, вероятно, удастся избежать давления на ставки МБК.

Бодрое начало недели для рубля. В начале недели рубль оказался под общим позитивным настроением на мировых торговых площадках, связанных со снижением вероятности скорого сворачивания программы количественного смягчения. Если данная тенденция получит свое продолжение и после очередного заседания ФРС, то у рубля будут отличные шансы продолжить укрепление, однако в противном случае доллар может быстро наверстать упущенные позиции в диапазоне 32,50-33,0 руб. По итогам вчерашних торгов пара доллар/рубль закрылась на отметке 32,28 руб., потеряв 20 коп.

Падение доходности UST и укрепление рубля определили позитивное начало недели на российском рынке. Несмотря на это, внутренний рынок провел день спокойно. Основной объем сделок был сосредоточен в ОФЗ, доходность которых снизилась на 2-10 б.п. В корпоративном сегменте точечные покупки прошли по выпускам ВЭБ Лизинг-10, Росбанк БО-6, ВЭБ-9.

Понедельник не принес свежих торговых идей, поэтому уже сегодня рынок, вероятно, ляжет в боковик в ожидании итогов заседания ФРС. Еще одним факторов снижения активности участников станет подготовка к налоговым платежам.