Внешний рынок

В качестве санкции против России ЕС могут ввести ограничение на доступ к финансированию для всех госкомпаний. Во вторник появились новые подробности о возможных санкциях ЕС против России, которые не оправдали первоначальные страхи. Согласно новой версии, Евросоюз может расширить ограничение на доступ к финансированию с пяти госбанков до всех госкомпаний, запретить экспорт любого оборудования двойного назначения. В текущий условиях занимать российским компаниям в Европе стало и без того проблематично, поэтому мы не ожидаем, что введение подобного запрета сможет нанести дополнительный урон российской экономике. Кроме того, предложение ограничения финансирования госкомпаний, на наш взгляд, выглядит мягче по сравнению с появившейся в понедельник информацией о возможном запрете на покупку европейцами новых госбумаг, что могло бы нанести удар и по внутреннему долговому рынку. Впрочем, это пока лишь проект санкций, которые окончательно будут рассматриваться в пятницу, поэтому мы не ожидаем сильного роста оптимизма на данной новости.

Со стороны макростатистики вторник выдался спокойным, что привело к боковому движению европейских площадках. Euro Stoxx 50 прибавил 0,17%, DAX – 0,3%. Американские индексы также торговались вблизи своих прежних уровней. Dow Jones снизился на 0,18%, S&P – на 0,05%. Treasuries сильно потеряли в цене в ожидании сильного отчета по рынку труда, что может приблизить дату начала повышения ставок ФРС, и заседания ЕЦБ, на котором может быть объявлено о запуске QE. Доходность UST5 выросла на 6 б.п. до 1,68%, UST10 – на 8 б.п. до 2,42%, UST30 –на 10 б.п. до 3,18%.

В отсутствии позитивных для российского рынка новостей и под натиском растущей кривой UST евробонды продолжили терять в цене. Корпоративный сегменте потерял в среднем по 50‐100 б.п. В частности, займы Банка Русский Стандарт упали на 190‐225 б.п., ВЭБа – на 135‐250 б.п., Газпромбанка – на 95‐145 б.п. При этом суверенный сегмент продемонстрировал более скромные темпы снижения. Россия‐43 просел на 40 б.п. до 99,5% от номинала, Россия‐23 – на 20 б.п. до 97,8% от номинала.

Несмотря на умеренно позитивные новости о возможно менее жестких, чем предполагалось, санкциях, евробонды, вероятно, продолжат снижаться под влиянием динамики кривой UST.

Внутренний рынок

Корсчета и депозиты банков в ЦБ продолжают пополняться. Во вторник их совокупный объем вырос за счет притока бюджетной ликвидности уже на 82 млрд руб., приблизившись к отметке в 1,3 трлн руб. Таким образом, за последние три рабочих дня остатки банков в ЦБ увеличились на 191 млрд руб., при том, что задолженность банковского сектора перед ЦБ и Росказначейством существенно не изменилась. В то же время сегодня ликвидность, поступавшая в систему на протяжении трех последних дней, понадобится банкам, которым предстоит погасить 2,41 трлн руб. в рамках РЕПО недельной давности, а в систему придет лишь 2,1 трлн руб. со вчерашнего аукциона РЕПО. В результате можно ожидать сохранения значения индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n в диапазоне 8,4‐8,5% годовых.

Конъюнктура российского рынка во вторник не претерпела заметных изменений. Котировки отечественных займов продолжили снижаться под давлением украинского фактора и ожидающегося расширения санкций со стороны ЕС. Рублевы бонды потеряли в среднем по 10‐30 б.п. Доходность ОФЗ выросла на 2‐6 б.п.

Мы ожидаем сохранения негативной динамики на отечественном рынке до конца недели, когда европейские лидеры должны вынести решение по санкциям. Также на пятницу намечено продолжение переговоров лидеров ДНР и ЛНР с правительством Украины, что также не будет способствовать снижению напряженности. В то же время не исключен небольшой рост котировок на новостях о возможно менее жестких, чем предполагалось, санкциях.