Внешний рынок

Опасения за стабильность банковской системы Португалии ударили по спросу на риск. В четверг на рынки вернулись негативные настроения после появления сообщений о том, что второй по величине банк Португалии задерживает выплаты по векселям и может обратиться за помощью к правительству. Также поводом стала запоздалая реакция на протокол последнего заседания ФРС, в котором был обозначен срок завершения QE (октябрь). Учитывая хорошие данные по занятости, уже в конце года могут начаться обсуждения повышения ставки. Вчерашняя статистика по числу обращений за пособием по безработице в очередной раз подтвердила наличие положительного тренда на рынке труда. Число обращений снизилось до 304 тыс., ожидалось –315 тыс.

На сегодня не запланировано каких‐либо важных событий, поэтому рынки могут продолжить снижение на старых новостях. Лишь ближе к концу дня в США будут опубликованы квартальные результаты Wells Fargo, что может поддержать рынки в конце дня.

Европейские площадки потеряли накануне более 1%. Euro Stoxx 50 упал на 1,64%, DAX – на 1,52%. Американские площадки открылись падением почти на 1%, но к концу дня отыграли часть потерь. Dow Jones закрылся снижением на 0,42%, S&P – на 0,41%. Treasuries выросли в цене, вопреки повышению вероятности роста ставок в течение года. Доходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 1,65%, UST10 –на 1 б.п. до 2,54%, UST30 – осталась на отметке 3,37%.

Российские евробонды не продемонстрировали единой динамики. Корпоративный сегмент преимущественно снизился по итогам дня. Займы Вымпелкома потеряли по 15‐30 б.п., РСХБ – по 30‐45 б.п., ВЭБа – по 30‐45 б.п. Суверенные займы, напротив, прибавили в цене. Россия‐43 остался на отметке 107,25% от номинала, Россия‐23 прибавил 15 б.п.до 104% от номинала.

Несмотря на ухудшение глобальных настроений, отечественные евробонды в пятницу могут удержаться на текущем уровне благодаря снижению давления со стороны UST.

Внутренний рынок

На денежном рынке по‐прежнему комфортно, высокого спроса на ликвидность в отсутствие налоговых платежей не наблюдается. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n снизилась более чем на 50 б.п. —до уровня 7,41% годовых. Результаты вчерашнего депозитного аукциона Росказначейства также свидетельствовали об отсутствии спроса банков на ликвидность в настоящий момент. Из предложенного лимита в 50 млрд руб. кредитные организации привлекли лишь 15 млрд руб., при этом в аукционе участвовал лишь один банк. Напомним, что сегодня банкам предстоит вернуть 30 млрд руб. по старым депозитам, и судя по всему, это не вызовет серьезных проблем у кредитных организаций.

Котировки рублевых займов скорректировались вниз. Внутренний рынок снизился по итогам четверга на фоне негативных новостей из Португалии и разворота курса рубля. Кривая ОФЗ выросла в среднем на 5‐12 б.п.

Сегодня падение котировок рублевых займов может приостановиться, однако в случае появления новых подробностей по ситуации в Европе, не исключаем продолжения коррекции.

Новости эмитентов/МДМ Банк

Рейтинговое агентство Moody’s снизило в среду долгосрочный кредитный рейтинг МДМ Банку с уровня B1 до B2. Прогноз по рейтингу банка является негативным. Свое решение рейтинговое агентство обосновало слабыми финансовыми результатами банка, высоким уровнем проблемных кредитов (вкупе с недостаточным уровнем резервирования отдельных ссуд) и снижением активов, приносящих процентный доход. Агентство отметило, что убыток банка, полученный в 2013 г. (13,3 млрд руб. по МСФО) в результате существенных потерь по ссудам, оказывает негативное влияние на капитал, снижая его достаточность 1‐го уровня (с 16,9% до 13,4% за 2013 г). Впрочем, Moody’s также добавило, что в контексте капитальной достаточности банк по‐прежнему превосходит своих основных конкурентов.

Агентство выразило обеспокоенность тем, что за первый квартал 2014 г. объем проблемных ссуд МДМ Банка увеличился почти на 3% — до 71 млрд руб., хотя банк проводит активную работу в данном направлении (продажа портфелей, списание ссуд и т.п.). Moody’s также отметило, что хотя уровень покрытия проблемных ссуд резервами увеличился (51% на конец 1‐го кв. 2014 г. против 42% на конец 2012 г.), коэффициент покрытия остается недостаточным, по оценкам агентства.

Несмотря на рост доходов банка (до создания резервов) в 2013 г., их доля остается довольно скромной и может снизиться вследствие сокращения объема ссуд, приносящих процентный доход.

Отметим, что у банка имеется также кредитный рейтинг от S&P на уровне B+ (текущий рейтинг от Moody’s теперь соответственно на ступень ниже), над которым в то же время довлеет негативный прогноз, поэтому нельзя исключать отдельные продажи в бумагах эмитента.