Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Сегодня основное внимание инвесторов будет обращено на заседание ЕЦБ


[10.03.2016]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Вчера на глобальных рынках существенных изменений мы не заметили, однако основные фондовые индексы прибавили в стоимости. Поток новостей был ограничен, поэтому выраженной динамики в рисковых активах мы не наблюдали. Сырьевые площадки оставались ведущим драйвером при распределении спекулятивного капитала. Так, Минэнерго опубликовало данные по запасам сырья, которые в целом соответствовали ожиданиям большинства экспертов, но разочаровали продавцов на рынке углеводородов.

Рынок валютного долга России демонстрировал разнонаправленные движения (изменения в пределах 2-5 бп YTM), после хорошего роста прошлой недели. Для еврооблигаций сформировались условия, когда преобладает дефицит факторов, способных удержать силу покупателей и внешние потоки международных игроков. До конца месяца планируется довольно много экономических событий, связанных с вопросом по заморозке добычи нефти и выступлениями глав мировых Центробанков.

Сегодня ЕЦБ объявит решение по ключевой и депозитной ставке, однако возникает вопрос, остались ли у регулятора инструменты, способные ускорить инфляцию, тогда как многие респонденты и члены правлений ЕЦБ отмечали, что денежные власти во многом зависят от внешних условий (стоимость нефти).

Внутренний рынок

Вчера российский долговой рынок скорректировался вниз, однако сырьевые и валютные рынки преподносят сюрпризы в виде восходящего тренда, несмотря на публикацию данных по запасам сырья, которые не стали поводом для падения нефтяных котировок. На локальном рынке сохраняется комплекс противоречивых факторов, указывающих с одной стороны на переоцененность ОФЗ, с другой – товарные биржи не дают покупателям исчерпать свою силу. Вчерашнее падение цен рублевого государственного долга вызвано фиксацией накопленной прибыли, то есть инвесторы игнорируют позитивные внешние условия. Вместе с тем наш среднесрочный взгляд в отношении федеральных займов остается негативным. Мы считаем, что ралли на рынке углеводородов подходит к концу и не видим поводов для дальнейшего роста, что должно стать ощутимым поводом для коррекции кривой к 10% годовых. Основные продажи придутся на длинные выпуски, демонстрирующие опережающий рост цен.

До конца недели мы рекомендуем сокращать спекулятивный аппетит, ориентированный на рост облигаций. Сегодня основное внимание инвесторов будет обращено на заседание ЕЦБ. По нашему мнению, монетарные власти пересмотрят стимулирующую программу и опустят депозитную ставку до -0,4% с -0,3%. Более сильное снижение маловероятно, так как пространства для маневров остается мало и некоторые члены правления будут препятствовать проводимой политики. Для рублевого долга, по нашему мнению, день может завершиться разнонаправленно – без выраженной динамики. Вместе с тем не исключаем, падение цен на длинном участке ОФЗ, торгующиеся с дополнительным дисконтом к коротким и среднесрочным бумагам.

Денежный рынок

Чистая ликвидная позиция банковского сектора с ЦБ продолжает восстанавливаться. В среду положительная ликвидная позиция банков (разница между их совокупными остатками на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью банков по операциям с регулятором) увеличилась еще на 78 млрд руб., достигнув отметки в 328,4 млрд руб. Восстановление ликвидной позиции банков с ЦБ происходит за счет сохраняющегося притока бюджетной ликвидности в банковскую систему. В частности, в среду банки за счет пришедших средств вернули регулятору 41,6 млрд руб. по кредитам, обеспеченным нерыночными активами, и при этом сумели пополнить свои остатки ликвидности в ЦБ на 33,5 млрд руб. Отметим также, что в среду в систему пришли 440 млрд руб., привлеченных на аукционе прямого РЕПО в пятницу. В результате, чистый приток по каналу аукционного РЕПО составил 16,9 млрд руб., что позволило банкам почти на сопоставимую сумму сократить свою задолженность по более дорогому инструменту ЦБ — РЕПО с фиксированной ставкой.

В условиях притока бюджетной ликвидности у банков не должен вызвать видимых проблем возврат депозитов Внешэкономбанку (на общую сумму 220 млрд руб.). Индикативные ставки МБК сохраняются вблизи ключевой ставки ЦБ (в среду значение MosPrime o/n скорректировалось еще на 2 б.п., составив 11,08% годовых).

На рынке нефти в среду почти весь день котировки восстанавливали свои позиции после коррекции, последовавшей накануне. В итоге к вечеру стоимость марки Brent вернулась на отметку в 41 долл. за баррель (начинала день ниже 39,5 долл.), хотя потом и отступила от занятых отметок. В этих условиях рубль на открытии пытался «оттеснить» доллар ниже 71 руб., однако утренние попытки отечественной валюты не увенчались успехом.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов