Внешний рынок

Российский рынок еврооблигаций показал уверенный рост доходностей на фоне обвала нефтяных котировок и пересмотра многих энергетических агентств прогнозов по сохранению переизбытка запасов углеводородов в ближайшее время. Давление продавцов сконцентрировалось во всех секторах, однако наихудшую динамику демонстрировали выпуски ВЭБа.

До конца недели мы не видим факторов, способных переломить негативный тренд сырьевых площадок и фундаментальных предпосылок по сохранению вернувшегося пессимизма. Во всей видимости, игроки разочарованы бездействием ОПЕК и недавними слухами по сокращению добычи нефти.

Сегодня в центре внимание выступление главы ФРС в Конгрессе, на котором она выразит точку зрения по экономическому положению страны и дальнейших перспектив. На текущий момент, только комментарии Йеллен могут приостановить падение мировых рынков и поддержать цены на углеводороды.

Внутренний рынок

Активность на рынке внутреннего долга оставалась слабой на фоне турбулентности финансовых рынков. Объем первичных размещений в последние шесть месяцев был обеспечен уверенностью инвесторов в дальнейших монетарных послаблениях ЦБ РФ, но возобновившиеся риски инфляции поменяли планы многих игроков. Основные денежные потоки на рынке проходят со стороны российских участников, пытающихся заработать на спекулятивных действиях, так как в рублевом долге (ОФЗ) отсутствует какой- либо тренд в среднесрочной перспективе. На текущий момент, создается комбинация многочисленных факторов, указывающих, что глобальная коррекция на мировых рынках только набирает обороты. Правда, мы выражали мнение, что денежные меры ЕЦБ и Банка Китая могут приостановить панику, но изменить экономическую картину с фундаментальной стороны пока затруднительно.

Сегодня основное внимание инвесторов будет обращено на комментарии главы ФРС, которая планирует выступить перед Конгрессом США. Позиция регулятора достаточно важна, учитывая панические настроения на рынке углеводородов и прочих смежных площадках. Миролюбивый тон и признание экономических проблем (в очередной раз) в стране, обусловленных влиянием внешних факторов, могли бы вернуть покупателей с более оптимистичным настроем. Однако, несмотря на рыночную волатильность, Министерство финансов планирует провести аукционы ОФЗ. Ведомство попытается занять денежные средства, предложив длинные облигации с переменным (29006 на 15 млрд руб.) и фиксированным (26207 на 10 млрд руб.) купонным доходом.

Денежный рынок

Банки наращивают депозиты в ЦБ, рубль демонстрирует завидную устойчивость. В последние дни банки активно наращивают свои остатки на депозитах в ЦБ. Так, за вчерашний день остатки на депозитах пополнились еще на 328 млрд руб., достигнув исторической отметки в 1 трлн руб. Пополнение депозитов в ЦБ банки осуществили как за счет перераспределения ликвидности с корсчетов, так и за счет притока бюджетной ликвидности (в целом совокупные остатки вчера выросли более чем на 200 млрд руб. при том, что задолженность банковского сектора перед ЦБ не изменилась). Отметим, что резкий рост остатков банков на депозитах в ЦБ может быть связан с окончанием периода усреднения обязательных резервов в ЦБ: за последний месяц остатки на корсчетах стабильно поддерживались на высоком уровне, поэтому в конце периода усреднения банки получили возможность забрать избыточную ликвидность с корсчетов и разместить ее на депозитах в ЦБ.

Примечательно, что банки продолжают демонстрировать отсутствие спроса на рублевую ликвидность (все короткие ставки МБК остаются ниже ключевой ставки ЦБ, а спрос на вчерашнем аукционе РЕПО превысил объем предложенных средств лишь на 100 млрд руб.), а рубль — завидную устойчивость при падении цен на нефть. В частности, вчера стоимость нефти марки Brent скорректировалась ниже отметки в 31 долл., однако, не взирая на это, рубль сегодня утром пытался оттеснить американскую валюту ниже 79 рублей.