Внешний рынок

В этом году саммит в Джексон‐Хоуле обошелся без сюрпризов. Несмотря на то, что одно из ключевых тем стали горячо обсуждаемые в последнее время сроки сворачивания QE, никаких новых подробностей раскрыто так и не было. Представители развивающихся стран обратились к ФРС с просьбой дать более четкие сигналы по срокам сокращения объема выкупа, поскольку решения ФРС сказываются на всей мировой экономике, но их просьбы остались без ответа. В свою очередь, Д. Локхард и Д. Буллард повторили озвученные ранее позиции, что ФРС следует руководствоваться ситуацией в американской экономике и, вероятно, начать сворачивание стимулирующей программы позднее в этом году без указания на каком из предстоящих заседаний.

В отсутствии ясности в сроках сворачивания QE позитива инвесторам прибавила пятничная слабая статистика по новостройкам в США, давшая надежды на некоторую отсрочку в решении регулятора. Число продаж новых домов в июле упало до 394 тыс., хотя ожидалось 487 тыс.

На предстоящей неделе участники вновь смогут сконцентрироваться на статданных. По Европе ожидаются данные по деловому климату и безработице в Германии, а в США выйдут данные по потребительскому доверию, заказам на товары длительного пользования, личным доходам и расходам. На фоне столь насыщенной публикацияминедели ожидаем повышения волатильности на рынках.

Европейские фондовые площадки завершили неделю умеренным ростом. Euro Stoxx 50 прибавил 0,49%, DAX –0,13%. Американские индексы прибавили по 0,3‐0,4%. В Treasuries прошли осторожные покупки. Доходность UST5 составила 1,69%, UST10 – 2,88%, UST30 – 3,86%.

Давление со стороны продавцов на рынке российского валютного долга снизилось на фоне отскока в UST. Корпоративный сегмент прибавил около 15‐30 б.п. В частности, выпуски ВТБ‐17, ‐18, ‐20, ‐22 прибавили по 45‐100 б.п., Сбербанк‐19, ‐21, ‐22 – по 45‐60 б.п., ВЭБ‐20, ‐25 – по 50‐55 б.п. Россия‐42 поднялся на 65 б.п. до 99,43% от номинала, Россия‐30 – на 45 б.п. до 115,03% от номинала, Россия‐22 –по 30 б.п. до 100,46% от номинала.

Сегодня мы ожидаем продолжения роста котировок отечественных евробондов. Помимо улучшения настроений на внешних площадках поддержку будет оказывать рост стоимости нефти из‐за нового витка напряженности на Ближнем Востоке.

Внутренний рынок

Давления на ставки в пятницу не наблюдалось, однако потенциал для их роста до конца недели остается. В преддверии окончательных расчетов по НДПИ и акцизам, предстоящим банкам сегодня, ситуация на денежном рынке в пятницу была относительно спокойной. На аукционе прямого РЕПО Банк России предложил кредитным организациям 260 млрд руб., из которых участниками было востребовано лишь 153,1 млрд руб. В результате значение индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n почти не изменилось, составив 6,14% годовых. В то же время оставшиеся налоговые платежи сохраняют потенциал для роста ставок до конца недели на 25‐30 б.п.

Стабилизация ситуации на внешних площадках позволила российскому рынку взять паузу. ОФЗ прибавили по итогам пятницы около 10‐30 б.п., доходность снизилась на 2‐5 б.п. Корпоративный сегмент, правда, по инерции продолжил корректироваться. Продажи прошли в займах Вымпелком‐3, Русал‐7, МТС‐8.

Выход неожиданно слабых данных по продажам новостроек в США вернуло надежды на отсрочку в сворачивании QE и снизило давление продавцов на UST. На фоне корректирующихся ставок базовой кривой ожидаем продолжения покупок в российских займах в понедельник.