Внешний рынок

Ситуация с занятостью в США продолжила ухудшаться, что в очередной раз укрепило ожидания, что ФРС откажется от повышения ставки в июне. Число новых рабочих мест в апреле составило 169 тыс. вместо ожидавшихся 200 тыс. Данные за март также были пересмотрены в сторону снижения – с 189 тыс. до 175 тыс. Продолжающееся уже 5 мес. замедление темпов роста занятости, вполне вероятно, приведет к тому, что ФРС откажется от повышения ставки в июне этого года. Публикация привела к снижению курса доллара и росту доходности Treasuries. Еще одним поводом к коррекции стало выступление Дж. Йеллен. Глава ФРС заявила накануне, что считает стоимость финансовых активов завышенной и видит риски резкой переоценки после повышения ключевой ставки федрезервом. Между тем по Европе пришли умеренно позитивные новости. Греция выплатила очередной транш по кредиту МВФ, немного смягчив опасения дефолта страны.

Сегодня мы ожидаем сохранения коррекционных настроений после выхода слабых данных по занятости в США. Кроме того, котировки нефти накануне развернулись после прохождения порога в 69 долл. за баррель Brent, вопреки данным по сокращению запасов нефти в США, что также может оказать давление.

Европейские индексы накануне закрылись умеренным ростом. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,32%, DAX –на 0,2%. Американские биржи закрылись снижением. Dow Jones потерял 0,48%, S&P – 0,45%. Доходность UST5 выросла на 4 б.п. до 1,59%, UST10 – на 6 б.п. до 2,24%, UST30 –на 8 б.п. до 2,99%.

Российские евробонды прибавили по итогам дня, вопреки продолжающемуся росту кривой UST. Поддержку оказала положительная динамика котировок нефти. В среднем отечественные займы прибавили по 50 б.п. Займы РСХБ подорожали на 50‐120 б.п., Вымпелкома – на 50‐60 б.п., Сбербанка – на 45‐60 б.п. Россия‐43 вырос на 70 б.п. до 98,4% от номинала, Россия‐23 – на 90 б.п. до 98,8% от номинала.

Сегодня мы не исключаем снижения котировок евробондов на фоне отскока котировок нефти. Кроме того, спрэды к UST в последнее время сильно сузились, что усиливает вероятность коррекции.

Внутренний рынок

В среду ставки денежного рынка продолжили снижаться. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n потеряла еще 8 б.п., составив 13,17% годовых. Отметим, что в среду в банковскую систему поступило 2,24 трлн руб. по недельному РЕПО против встречного погашения 2,13 трлн руб. Чистый приток ликвидности по данному инструменту таким образом несколько улучшил ситуацию на рынке. Кроме того, после уплаты последних налогов 28‐го апреля бюджет продолжает возвращать банкам «изъятое»: с последних чисел апреля в банковскую систему поступило уже порядка 390 млрд руб. по бюджетным каналам.

В среду банкам необходимо было вернуть ЦБ 3,5 млрд долл., привлеченных месяцем ранее в рамках операций валютного РЕПО, однако регулятор не провел нового одномесячного аукциона. Тем не менее, отсутствие возможности у банков рефинансировать валютную задолженность не сильно отразилось на валютном рынке, где под влиянием растущих нефтяных котировок пара доллар/рубль большую часть дня торговалась ниже 50 руб. Тем не менее, ниже данной отметки рубль встречал явное сопротивление, хотя цены на нефть и росли по сути весь день. Окончательно обосноваться ниже 50 руб. против доллара отечественной валюте удастся только при закреплении цены на нефть выше отметки в 70 долл. за баррель, однако в противном случае рублю может грозить серьезная коррекция.

Рост котировок нефти и укрепления рубля вновь привели к росту на долговом рынке. ОФЗ прибавили еще по 50‐100 б.п., доходность снизилась на 15‐30 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ВТБ БО‐43, РСХБ‐15, ГазпромК‐6.

Данные по запасам не смогли поддержать дальнейший рост ее котировок, поэтому мы не исключаем коррекции ее котировок в четверг. На этом фоне российские облигации также могут скорректироваться вниз.

Инфляция в России в апреле замедлилась впервые с середины прошлого года и составила в годовом выражении 16,4%. В месячном выражении рост цен составил 0,5% вместо ожидавшегося подъема на 0,7% и после роста на 1,2% в марте. Снижению темпов роста цен способствовало укрепление рубля, которое к доллару с начала февраля составило уже 30%, поэтому было вполне ожидаемым. Между тем, если тенденция к снижению CPI сохранится и в дальнейшем, ЦБ продолжит политику смягчения ДКП. Поэтому если недельные данные по инфляции в ближайшее время будут демонстрировать сохранение тенденции к замедлению CPI, ожидаем продолжения постепенного снижения доходности ОФЗ.