Внешний рынок

Окончание недели на внешних площадках прошло спокойно и без притока свежих новостей. Европейские фондовые площадки немного выросли, прибавив 0,25% по Euro Stoxx 50 и 0,5% по DAX. Американские индексы, напротив, снизились в преддверии выходных. Dow Jones потерял 0,17%, S&P – 0,29%. Treasuries немного прибавили в цене. Доходность UST5 выросла на 1 б.п. до 1,71%, UST10 –снизилась на 3 б.п. до 2,74%, UST30 – на 6 б.п. до 3,61%.

Сегодня утром порцию негатива преподнесли статданные по Китаю. Предварительный индекс PMI от HSBC снизился до 48,1 пункта, хотя ожидался рост до 48,7 пунктов. В течение дня новостной фон вновь будет скудным, поэтому не исключено, что на внешних площадках в течения дня будет преобладать отрицательная динамика. В течение недели определять динамику рынков будут публикации различных статданных по Европе и США, а также выступления представителей ФРС.

Ухудшение прогнозов по рейтингам России спровоцировали продажи российских евробондов. Рынок российского валютного долга отыгрывал ухудшение прогнозов по суверенным рейтингам сразу от двух агентств, что подтолкнуло котировки займов вниз. Корпоративный сегмент потерял в среднем 1‐2 п.п. Сильнее рынка упали выпуски Номос‐Банк‐19 (‐3,25 п.п.), РЖД‐17 (‐2,6 п.п.), Вымпелком‐19, ‐21, ‐22 (‐1,6‐2 п.п.). Россия‐43 потерял 100 б.п., опустившись до 93,58% от номинала, Россия‐23 –85 б.п. до 95,7% от номинала.

За выходные новых негативных новостей по санкциям против России не пришло, что может позволить сегодня рынку российских евробондов немного восстановиться после пятничного падения.

Внутренний рынок

Завершение недели на денежном рынке прошло без существенных изменений. Совокупные остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ выросли на 56 млрд руб., однако на сопоставимую величину в совокупности увеличилась и задолженность банковского сектора по валютным свопам, РЕПО с фиксированной стоимостью и депозитам Росказначейства. В результате чистый долг банков перед ЦБ и казначейством почти не изменился, составив 3,79 трлн руб. Ставка MosPrime o/n при этом возросла лишь на 2 б.п. —до 8,07% годовых.

Начало текущей недели будет для банков достаточно сложным. Сегодня кредитным организациям предстоит вернуть 35,2 млрд руб. по депозитам ПФР, а во вторник — уплатить НДПИ и акцизы. В связи с перечисленными событиями мы ожидаем роста межбанковских ставок на 10‐15 б.п.

Информация о новых санкциях и блокировка операций международными платежными системами ряду российских банков не привели к очередной панической волне на валютном рынке, однако на некоторое время вновь нивелировали попытки рубля выйти из зоны повышенных интервенций Банка России. При этом вторая половина торгов прошла с преимуществом отечественной валюты, в результате чего рубль вырос на 11 коп. к корзине валют по итогам закрытия (до 42,45 руб.). Несмотря на крупные платежи на денежном рынке в начале текущей недели, доллар, вероятно, сохранит позиции в диапазоне 36,0‐36,50 руб., так как рыночная напряженность, связанная с ожиданием дальнейших санкций против России, сохраняется.

Рублевые займы подешевели на новостях о санкциях и рейтинговых действиях. Изменение прогнозов по рейтингам России сразу от двух агентств и расширение санкций со стороны ЕС и США ударили по котировкам российских активов. Кривая ОФЗ выросла на 20‐30 б.п. В корпоративном секторе под давлением оказались займы Система‐9, МСП Банк‐2, ВЭБ‐8.

Сегодня мы не исключаем положительной переоценки на внутреннем рынке, поскольку выходные обошлись без неприятных сюрпризов в отношении кризиса на Украине. Между тем, этот фактор продолжит оказывать давление на котировки отечественных займов, поэтому мы не ожидаем сильного роста котировок на предстоящей неделе.