Внешний рынок

Внешние площадки завершили день без единой динамики в отсутствии значимых новостей. Падение цен на нефть почти на 5 долл. за баррель Brent после опубликованных в среду данных о снижении запасов оказало ограниченное влияние на рынки. Давление греческого вопроса, несмотря на отсутствие какого‐либо видимого прогресса, также было несущественным. Euro Stoxx 50 снизился на 0,05%, DAX прибавил 0,51%. Американские площадки завершили день умеренным ростом. Dow Jones поднялся на 0,46%, S&P –на 0,38%. Treasuries немного прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 1,56%, UST10 –на 6 б.п. до 2,18%, UST30 – на 8 б.п. до 2,91%.

Сегодня центральным событием будет статистика по занятости от Министерства труда США. В свете слабых данных по росту числа новых рабочих мест в марте и апреле от ADP, сегодняшние данные могут вызвать рост волатильности.

Российские евробонды проигнорировали снижение в нефти и консолидировались вблизи прежних уровней. Займы Сбербанка прибавили около 20‐30 б.п., Вымпелкома –потеряли по 20‐30 б.п. Россия‐43 остался на отметке 98,42% от номинала, Россия‐23 –прибавил 40 б.п. до 99,15% от номинала.

Сегодня мы не исключаем фиксации прибыли в российских займах перед длинными выходными. Давление также все‐таки может оказать снижение нефтяных котировок и рост доходности UST в последние дни.

Внутренний рынок

Ситуация с рублевой ликвидностью существенно улучшилась. Так, в четверг значение ставки MosPrime o/n разом снизилось на 73 б.п., опустившись ниже уровня ключевой ставки ЦБ —до 12,44% годовых. Резкому снижению ставок мог способствовать очередной кредитный аукцион Банка России под нерыночное обеспечение. Хотя стоимость средств на данном аукционе выше стоимости аукционного РЕПО с ЦБ, банки, вероятно, смогли удовлетворить весь спрос в ликвидности, которую не смогли привлечь в полном объеме на аукционе РЕПО с ЦБ из‐за нехватки свободного рыночного обеспечения. В частности, на кредитном аукционе под залог нерыночного обеспечения в четверг было привлечено 831,6 млрд руб. (из лимита 900 млрд руб.) при том, что погасить банкам предстоит только 769,4 млрд руб., привлеченных в феврале этого года (поступление средств в систему с одновременным погашением «старой» задолженности произойдет 13‐го мая).

Отметим, что сегодня банки будут готовиться к завершению очередного периода усреднения обязательных резервов в ЦБ, когда традиционно повышается спрос на рублевую ликвидность. Тем не менее, за последний месяц среднее значение остатков банков на корсчете в ЦБ составляло порядка 1,2 трлн руб., чего, судя по такому же показателю в предыдущих месяцах, должно вполне хватать для усреднения резервов без дополнительного спроса на ликвидность.

Рубль между праздниками достаточно вяло реагирует на движение цены на нефть. На валютном рынке рубль уже не первый день весьма неохотно движется вслед за нефтяными котировками, сохраняя при этом занятые позиции. Так, если в среду при приближении цены на нефть к уровню 70 долл. за баррель российская валюта весьма вяло пыталась отодвинуть доллар ниже 50 руб., то уже в четверг на фоне падения цены на нефть во второй половине дня более чем на 2 долл. рубль демонстрировал относительную устойчивость, оставаясь на уровне 50,5 руб. против американской валюты.

Ситуация на денежном рынке постепенно улучшается, ставки МБК продолжают снижаться. В результате спрос на рублевую ликвидность ослабевает (при этом завершение очередного периода усреднения обязательных резервов в ЦБ также не должно вызвать серьезных проблем у банков). В этих условиях доллар мог бы попытаться продвинуться в сторону 51 руб., однако рынку похоже не хватает торговой активности участников, которая в промежутке между праздниками сведена к минимуму.

Начавшееся накануне снижение котировок нефти, вопреки данным по сокращению запасов сырья в США, привело к переоценке в ОФЗ. Суверенная кривая выросла в четверг на 5‐10 б.п. При этом в корпоративном сегменте продолжились покупки в займах РСХБ‐5, КредитЕвропаБанк БО‐3, ГазпромК‐6.

В пятницу мы не исключаем снижения долгового рынка на фоне коррекции нефтяных котировок. Кроме того, 11‐го мая пройдет встреча Саудовской Аравии с нефтедобывающими странами, не входящими в ОПЕК, что может привести к падению котировок. Поэтому мы не исключаем, что этот фактор также может стать поводов к закрытию позиций перед длинными праздниками.