Внешний рынок

Неделя на внешних площадках началась спокойно. Отсутствие свежих новостей и предстоящее выступление Дж. Йеллен, от которой участники надеются услышать, что политика ФРС с приходом нового главы останется неизменной. В частности, важную роль могут сыграть комментарии в отношении последних неоднозначных статданных по занятости. В остальном новостной фон сегодня вновь будет скудным.

Европейские площадки немного просели накануне. Euro Stoxx 50 потерял 0,2%, DAX ‐ 0,13%. Американские индексы, напротив, завершили день в небольшом плюсе. Dow Jones прибавил 0,05%, S&P – 0,16%. Treasuries также провели день спокойно, небольшие покупки отмечались лишь на длинном конце кривой. Доходность UST10 снизилась на 2 б.п. до 2,67%, UST30 – на 2 б.п. до 3,65%.

Российские валютные облигации не продемонстрировали ярко выраженной динамики. Небольшой рост котировок отмечался в займах Газпрома‐17, ‐18, ‐34 (+10‐15 б.п.), выпусках Вымпелком‐22, ‐23 (+10‐15 б.п.). При этом продажи прошли по выпускам ВЭБ‐20 (‐15 б.п.), Сбербанк‐18 (‐35 б.п.). Суверенные займы торговались вблизи своих прежних уровней. Небольшие продажи прошли лишь на длинном конце кривой. Россия‐42 потерял 15 б.п., опустившись до 99,6% от номинала, Россия‐43 – 15 б.п. до 101,4% от номинала, Россия‐22 торговался на отметке 101,28% от номинала.

Мы не видим предпосылок к изменению конъюнктуры рынка сегодня, поэтому ожидаем продолжения бокового движения.

Внутренний рынок

Приток бюджетной ликвидности позволяет ЦБ снижать лимит по недельному РЕПО. В понедельник Банк России провел очередной аукцион по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами, сроком на 3 мес. (напомним, что теперь ЦБ планирует проводит такие аукционы ежемесячно). Банки проявили достаточно большой интерес к размещаемым ресурсам: при лимите в 200 млрд руб. спрос участников на аукционе составил 290 млрд руб. Минимальная ставка на аукционе была установлена на уровне 5,75% годовых, а ставка, по которой будут удовлетворены заявки — 5,85% годовых. Отметим, что средства поступят в систему завтра, однако вряд ли стоит ожидать заметного влияния данной суммы на уровень ликвидности в период налоговых платежей и на снижение коэффициента утилизации рыночного обеспечения в сделках РЕПО банков с ЦБ.

Сегодня Федеральное казначейство проведет очередной депозитный аукцион, на котором предложит банкам до 55 млрд руб. Можно предположить, что спрос на средства превысит объем предложения, так как завтра банкам предстоит вернуть 75 млрд руб. по депозитам, привлеченным в конце января, а сегодня кредитные организации должны также погасить 37 млрд руб. по депозитам Пенсионного фонда (впрочем, напомним, что на прошлой недели ПФР разместил на счета банков 33 млрд руб. с погашением в марте).

В свою очередь, Банк России на очередном недельном аукционе РЕПО сегодня выставил лимит в размере 2,18 трлн руб., в то время как завтра банкам предстоит вернуть 2,3 трлн руб., привлеченных в РЕПО неделей ранее. Однако мы полагаем, что притока бюджетной ликвидности, наблюдавшегося всю прошлую неделю (вчера совокупные остатки банков на счет в ЦБ вновь выросли — на 89,2 млрд руб.), и средств со вчерашнего кредитного аукциона должно хватить для того чтобы безболезненно для ставок компенсировать дефицит недельной ликвидности.

Корзина на границе диапазонов ЦБ. На внутреннем валютном рынке курс бивалютной корзины в понедельник несколько раз поднимался выше уровня в 40,50 руб., где объем интервенций ЦБ повышается с 200 до 400 млн долл., и этого хватило для того, чтобы регулятор один раз сместил границы своего операционного интервала на 5 коп. вверх (до 34,50‐41,50 руб.), то есть продал, вероятно, порядка 400 млн долл. Напомним, что в среду-пятницу на предыдущей неделе объем интервенций ЦБ составлял 200‐235 млн долл. По итогам вчерашних торгов курс корзины закрылся на отметке 40,45 руб., прибавив 4 коп. к уровню закрытия пятницы.

Сегодня ключевым событием для валютного рынка станет первое официальное выступление Д. Йеллен в роли главы ФРС. В преддверии данного события корзина валют, вероятно, продолжит торговаться на границе двух диапазонов ЦБ.

Отсутствие свежих новостей с внешних площадок и ожидание предстоящего выступления Дж. Йеллен привели к спокойному началу недели на российском долговом рынке. Рублевые займы торговались без ярко выраженной динамики. Точечные покупки прошли по выпускам МКБ БО‐4, БО‐5, Новатек БО‐2, Металлоинвест‐3.

Во вторник на рынке сохранится низкая торговая активность и боковая динамика цен, поскольку инвесторы по-прежнему будут пребывать в ожидании выступления Дж. Йеллен.