Внешний рынок

Рынки начали неделю в плюсе. Толчком к возобновлению покупок послужило заявление А. Меркель о том, что она рассматривает возможность одновременного запуска двух фондов финансовой поддержки еврозоны: временного Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) и постоянного Европейского механизма стабильности (ESM). Обсуждение данного вопроса пройдет на очередной встрече министров финансов ЕС, запланированной на 30‐е марта, и именно Германия до последнего момента выступала противником какого-либо увеличения объема средств, направляемых на борьбу с долговым кризисом.

Также поддержку днем оказали неожиданно сильные данные по деловому доверию в Германии. Индекс доверия предпринимателей к экономике вырос в марте до максимального за 8 месяцев значения в 109,8 пунктов с предыдущего значения в 109,7 пункта.

Сохранению восходящей динамики на вечерней сессии способствовало уже выступление главы ФРС Б. Бернанке. По его мнению, для дальнейшего снижения безработицы могут потребоваться дополнительные стимулы, а то существенное улучшение занятости, которые наблюдалось в последнее время, могло быть следствием того, что компании выравнивали состав сотрудников после рецессии. В таком случае для дальнейшего восстановления рынка труда экономике могут потребоваться дополнительные стимулирующие меры, что приободрило инвесторов на вечерней сессии.

Euro Stoxx 50 по итогам дня вырос на 0,57%, DAX – на 1,2%. Американские площадки завершили день ростом более чем на 1%. Dow Jones вырос на 1,23%, S&P –на 1,39%. На рынке Treasuries наметился разворот. Продажи в первую очередь коснулись долгосрочных займов. Ставка UST30 выросла на 3 б.п. до 3,34% годовых, доходность SUT10 прибавила 2 б.п. до 2,25% годовых. Существенных изменений на коротком и среднем участках кривой не наблюдалось. Доходность UST5осталась на отметке 1,08% годовых.

Сегодня в центре внимания участников будут статданные по ценам на недвижимость и индексу потребительских настроений в США.

Цены российских евробондов остались практически без изменений. В понедельник на рынке российских валютных облигаций ничего интересного не происходило. Торговая активности была невысокой, а цены займов изменялись незначительно. Некоторую поддержку котировкам оказали во второй половине дня новости из Европы, однако значительного движения вверх не последовало.

Рост в среднем на 10‐15 б.п. наблюдался по краткосрочным и среднесрочным выпускам ВТБ, еврооблигациям Вымпелкома, Сбербанка. В то же время ниже уровня предыдущего закрытия завершили день длинные займы Газпрома (‐15‐20 б.п.), выпуски ВЭБ‐20, ‐25 (‐30 б.п.). В сегменте суверенного долга преобладали продажи, а котировки снизились в среднем на 30 б.п. Россия‐30 потерял по итогам торгов 32 б.п. до 118,29% от номинала. Спрэд его доходности к UST10 остался на прежнем уровне и составил 188 б.п.

Сегодня цены займов могут продолжить дрейфовать в боковике, в ожидании размещения еврооблигаций МинФина. Накануне стало известно о том, что РФ планирует разместить 3 транша со сроком обращения 5, 10 и 30 лет.

Внутренний рынок

Аукционы ЦБ не спасли от роста ставок. В первый день недели банки осуществляли окончательные расчеты по НДПИ и акцизам. В помощь кредитным организациям Банк России выставил достаточно внушительный лимит на аукционе РЕПО o/n — 310 млрд руб. Лимит не был полностью использован, участники ограничились суммой в 268,1 млрд руб. (под 5,31% и 5,41% годовых соответственно на двух сессиях), однако такая ситуация на спасла от высокого спроса на рублевую ликвидность на рынке МБК. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на «полфигуры» — до уровня 5,8% годовых. Не обошел стороной рост и индикативные ставки РЕПО. На ММВБ ставки o/n под залог облигаций ломбардного списка достигали днем уровня в 5,7% годовых, в то время как в пятницу днем находились на отметке 5,3% годовых.

Заметный рост задолженности банков перед регулятором (более чем на 100 млрд руб. по аукционному РЕПО) сопровождался и оттоком ликвидности. Совокупные остатки на счетах в ЦБ потеряли 21,5 млрд руб., оставшись чуть выше уровня в 700 млрд руб. В итоге отрицательное значение чистой ликвидной позиции банков (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) выросло со 139 до 370 млрд руб. Значение стало максимумом с конца января текущего года, когда ставка MosPrime «забиралась» выше 6% годовых.

До конца недели можно ожидать сохранения давления на ставки и высоких объемов привлечения у регулятора, так как сегодня банкам предстоит погашение 141,3 млрд руб. по семидневному РЕПО от ЦБ, а в среду — окончательные платежи по налогу на прибыль.

Доллар отступил ниже 29 рублей. Положительная динамика индексов на мировых финансовых и сырьевых площадках, а также внутренний спрос на рублевую ликвидность в рамках налогового фактора способствовали еще одному дню серьезного укрепления рубля. При этом в отличие от пятницы существенные потери по отношению к отечественной валюте понес уже не только доллар, но и евро. Американская валюта потеряла 30 коп. и закрылась ниже уровня в 29 руб. Курс европейской валюты снизился почти на 35 коп. и составив 38,6 руб. В итоге бивалютная корзина потеряла порядка 30 коп. и ее курс по итогам закрытия составил 33,32 руб.

Сегодня утром внешние и внутренние факторы сохраняются в пользу рубля, и на открытии российских торгов доллар оставался ниже 29 руб.

Рынок рублевого долга провел первый рабочий день скучно. В суверенных займах основной объем торгов был сосредоточен на длинном конце кривой ОФЗ, который просел по итогам дня в среднем на 5 б.п. В корпоративных займах сделки были еле заметны, а цены преимущественно снижались на 5-10 б.п. Наиболее активные торги прошли по облигациям Вымпелкома и займам Газпром нефть-3, ВЭБ-лизинг-6.

На российском рынке сохранится невысокая торговая активность и боковая динамика цен. На объемы торгов на внутреннем рынке давление будет оказывать напряженная ситуация с рублевой ликвидностью.