Внешний рынок

Европейские лидеры в срочном порядке готовят предложение по Греции. В понедельник в ходе встречи между МВФ, ЕЦБ, Германией и Францией стороны договорились активизировать переговоры, чтобы в самое ближайшее время представить правительству Греции единый документ с предложениями по выходу из кризиса. Однако, по данным западных СМИ, новые уступки со стороны кредиторов маловероятны, поэтому пока рано исключать риск того, что А. Ципраса вновь не устроит предложение. Напомним, что Афинам до конца недели необходимо достичь соглашения о продлении программы помощи, иначе они не успеют в срок получить необходимый кредитный транш. На этих новостях сегодня мы ожидаем позитивного начала дня на европейских площадках. Также влияние на ход торгов окажут статданные по инфляции в еврозоне и промышленным заказам в США.

Накануне внешние площадки торговались в умеренно позитивном ключе. Поддержку оказали неплохие статданные по США. Индекс деловой активности ISM в производственном секторе вырос в мае с 51,5 до 52,8 пунктов, ожидалось 52. Также рост на 2,2% вместо ожидавшихся 0,8% продемонстрировали расходы на строительство. Между тем, участники в этот раз проигнорировали риск, что в случае улучшения макроданных в течение июня, ФРС вновь заговорит о повышении ставки.

Европейские площадки прибавили накануне чуть более 0,1%. Euro Stoxx 50 вырос на 0,12%, DAX –на 0,19%. Американские индексы прибавили почти по 0,2%. Dow Jones поднялся на 0,16%, S&P – на 0,21%. Treasuries сильно потеряли в цене. Доходность UST5 выросла на 6 б.п. до 1,55%, UST10 – на 6 б.п. до 2,18%, UST30 – на 5 б.п. до 2,93%.

Российские евробонды начали неделю снижением после решения ЦБ отменить аукционы валютного РЕПО. В среднем корпоративные займы потеряли по 50‐70 б.п. Сильнее рынка упали займы Газпрома (‐100‐120 б.п.), Вымпелкома (‐80‐90 б.п.), ВЭБа (‐75‐110 б.п.). Россия‐43 упал на 2,7 п.п. до 97,1% от номинала, Россия‐23 – на 1 п.п. до 98,5% от номинала.

Сегодня мы ожидаем сохранения негативной динамики в связи с решение ЦБ.

Внутренний рынок

На денежном рынке продолжает восстанавливаться уровень ликвидности. В понедельник совокупные остатки банковского сектора на корсчетах и депозитах в ЦБ выросли на 146,6 млрд руб., составив 1,35 трлн руб. Отметим, что всего с момента уплаты последних налоговых платежей 28‐го мая совокупные остатки банков пополнились уже на 254,9 млрд руб. Основным источником притока ликвидности на рынок является бюджет. Так, за последнюю неделю в банковскую систему по бюджетному каналу поступило в чистом виде 335,6 млрд руб. (в том числе, за счет данного притока платежи по налогу на прибыль прошли почти незаметно).

На валютном рынке рубль находился под давлением после решения Банка России о приостановке проведения годовых аукционов валютного РЕПО. Тем не менее, эффект от данного решения ЦБ краткосрочный. Во‐первых, в мае регулятор уже отменял проведение годовых аукционов, и сегодняшнее решение по сути не является для рынка чем‐то новым. Во‐вторых, погашения задолженности по годовому валютному РЕПО начнутся только ближе к концу года, и новые аукционы на 1 год банкам пока не нужны. Наконец, отменив годовые аукционы, ЦБ продолжает проводить валютные аукционы сроком на 1 месяц, позволяя банкам рефинансировать соответствующую валютную задолженность. Таким образом, отыграв негатив от решения ЦБ, рубль может попытаться вернуть отметку в 53 руб. против доллара, используя возвращение цены на нефть марки Brent на уровень в 65 долл. за баррель.

Долговой рынок проигнорировал пятничный откат нефти и продолжил снижаться в понедельник. На внутренний рынок давление оказало ослабление рубля. ОФЗ за день потеряли около 30 б.п., доходность выросла на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам Татфондбанк БО‐7, ВТБ БО‐30, РЖД БО‐22.

Внутренний рынок продолжит следовать за динамикой рубля и нефти. На этом фоне вероятно сохранение негативной динамики.