Внешний рынок

Внешние площадки начали неделю снижением после того, как представители ФРС на ежегодной конференции в Джексон‐Хоуле не смогли убедить рынки в том, что регулятор откажется от повышения ставки в сентябре. В поле внимания регулятора остается безработица, возросшая волатильность на мировых финансовых площадках и уровень инфляции, однако этого вполне может оказаться недостаточным для того, чтобы ФРС отложил первое за долгое время повышение ставки. Кроме того, китайские власти после проведенных на прошлой неделе интервенций, заявили, что вместо дальнейшей поддержки рынка будут наказывать спекулянтов, обваливших его на прошлой неделе. Тем самым, ожидания, что китайское правительство продолжит интервенции, также не оправдались. Сегодня масла в огонь также подлил статданные по деловой активности. Индекс PMI в промышленном секторе Китая в августе снизился, как и ожидалось, с 50 до 49,7 пунктов.

Сегодня ожидается также выход данных по деловой активности в США, однако в большую роль на этой неделе будут играть отчеты по занятости. Поэтому мы пока не ожидаем смены настроений. Вероятно, участники возьмут паузу до публикации завтрашней статистики от ADP.

Европейские площадки в понедельник потеряли около 50 б.п. Euro Stoxx 50 просел на 0,52%, DAX –на 0,38%. Американские индексы упали почти на 1%. Dow Jones потерял 0,69%, S&P – 0,84%. Treasuries просели в цене. Доходность UST5 выросла на 4 б.п. до 1,55%, UST10 –на 4 б.п. до 2,22%, UST30 – на 5 б.п. до 2,96%.

Российские евробонды провели день в боковике, несмотря на пятничный рост котировок нефти. Вечерний скачек почти до 54 долл. за бочку Brent был проигнорирован рынком. По итогам дня займы Вымпелкома прибавили около 10‐20 б.п., Сбербанка – 10 б.п., ВЭБа – 10‐20 б.п. Россия‐43 остался на отметке 93,8% от номинала, Россия‐23 – 96,05% от номинала.

Сегодня мы не ожидаем смены настроений на рынке. Рост котировок нефти пока не кажется устойчивым на фоне коррекции западных и азиатских площадок и неудовлетворительных статданных по Китаю. Кроме того, давление на российский рынок создают также опасения, что ФРС все‐таки пойдет на повышение ставки, что приведет к росту доходности UST. Поэтому пока мы ожидаем продолжения бокового движения.

Внутренний рынок

Ставки пошли вниз, ЦБ сокращает лимит до нового минимума. Эффект от налогового периода, удерживавший ставки МБК, становится все менее ощутимым, и в понедельник индикативная MosPrime o/n наконец‐таки снизилась, потеряв 12 б.п. (11,35% годовых). Одновременно продолжилось восстановление остатков ликвидности банков на счетах в ЦБ (+124,7 млрд руб.). Впрочем, во многом банки пополнили свои резервы ликвидности в ЦБ за счет операций РЕПО с ЦБ по фиксированной ставке. Задолженность по данному инструменту довольно неожиданно увеличилась на 71,6 млрд руб. (до 87,4 млрд руб.), хотя никаких видимых предпосылок в необходимости использования данного инструмента на рынке не было.

Отметим, что дальнейшее снижение рыночных ставок ограничено лимитом Банка России на недельном аукционе РЕПО. Так, сегодня регулятор еще больше уменьшил лимит, предложив банкам 730 млрд руб. - минимум на семидневном аукционе с февраля 2013 года.

На валютном рынке рубль продолжает предпринимать попытки оттеснить доллар ниже 65 руб., пользуясь ростом цены на нефть. Так, сегодня утром цена на нефть марки Brent поднималась уже выше 53 долл. за баррель. Однако пока удержать данный рубеж в 65 руб. против доллара отечественной валюте не удается и уже в первые минуты торгов пара доллар/рубль скорректировалась к отметке в 65,5 руб.

Долговой рынок провел день в умеренно негативном ключе, следуя за коррекцией нефти после очередного агрессивного скачка в пятницу. ОФЗ потеряли около 15 б.п., доходность поднялась на 2‐5 б.п. В корпоративном секторе тем временем преобладали покупки в займах ГазпромК‐6, РСХБ‐13, ЕвроХим‐3.

Сегодня мы ожидаем боковой динамики рынки. Несмотря на очередной подъем котировок нефти почти до 54 долл. накануне, сегодня утром торги начались коррекцией. Кроме того, статданные по Китаю, хоть и совпали с ожиданиями, но зафиксировали снижение деловой активности. Поэтому мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе рынок останется на прежнем уровне. В случае же стабилизации цен на нефть выше 50 долл. за баррель Brent и снижения волатильности на глобальных площадках, к инвесторам вновь вернутся ожидания укрепления рубля и возобновления снижения ставки ЦБ, что приведет к снижению доходности и на долговом рынке.