Внешний рынок

Статистика из Китая разочаровала рынки. Выход слабых статданных по импорту и экспорту из Китая во вторник утром привел к продажам на западных площадках. Достаточно слабые квартальные результаты американских компаний также не добавляют оптимизма на рынки. Сегодня утром Китай вновь подлил масла в огонь. Инфляция в сентябре замедлилась с 2% до 1,6% на ухудшении потребительского спроса. Темпы падения индекса цен производителей остались на уровне ‐5,9%. В то же время ухудшение экономической конъюнктуры будет способствовать расширению стимулирующей программы в Поднебесной, однако без объявления о новых мерах и после хорошего роста на прошлой неделе, пока слабые статданные вызывают лишь негативную реакцию на рынках.

В течение дня влияние на динамику рынков будут оказывать данные по добыче и запасам нефти, розничной торговле в США. Также ближе к концу торгов в Штатах будет опубликована «Бежевая книга». Если отчет останется в рамках тенденций последнего года, при этом будет содержать достаточно свидетельств, что ФРС стоит продолжить период низкой процентной ставки, ожидаем позитивной реакции на публикацию.

Европейские площадки накануне потеряли чуть менее 1%. Euro Stoxx 50 просел на 0,8%, DAX – на 0,86%. Американские индексы упали в среднем на 0,5%. Dow Jones потерял 0,29%, S&P ‐–0,68%. Treasuries выросли в цене. Доходность UST5 снизилась сразу на 4 б.п. до 1,35%, UST10 –на 4 б.п. до 2,04%, UST30 – на 3 б.п. до 2,88%.

Российские евробонды во вторник продемонстрировали разнонаправленную динамику. Займы Вымпелкома подорожали на 10‐30 б.п., ВТБ‐ на 10 б.п. В то же время выпуски Сбербанка потеряли около 15‐30 б.п. Россия‐43 просел в цене на 60 б.п. до 101,3% от номинала, Россия‐23 –на 15 б.п. до 102,2% от номинала.

Сегодня на рынке сохранятся умеренно негативные настроения из‐за снижения котировок нефти и очередного роста опасений стабильности глобальной экономики. На этом фоне суверенный сегменте по‐прежнему останется под давлением, в корпоративных займах не исключаем точечных покупок.

Внутренний рынок

Падение нефтяных котировок до 50 долл. за баррель Brent сказалось на котировках и российских займов. ОФЗ потеряли за день около 50 б.п., доходность выросла на 4‐7 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам РСХБ‐21, МКБ БО‐11, Роснефть‐4.

Сегодня МинФин проведет первый с момента размещения аукцион по доразмещению ОФЗ 52001 с привязкой к инфляции в объеме 20 млрд руб. На текущий момент цена выпуска на вторичном рынке составляет около 95% от номинала, что соответствует доходности к погашению в 3,37%. Данная доходность по‐прежнему превосходит реальную доходность, предлагаемую классическими выпусками, поэтому считаем интересным участие в доразмещении. Кроме того, в отсутствии дальнейшего укрепления рубля и сигналов о понижении ставки ЦБ, мы не видим потенциала для дальнейшего снижения кривой ОФЗ, а в случае удержания котировок нефти на текущем низкой уровне еще какое‐то время, не исключаем и отката доходности выше 11%. В этой связи приобретение бумаг с привязкой к инфляции также выглядит более привлекательным ввиду лучшей защищенности от ценовых колебаний.

На вторичном рынке сегодня ожидаем сохранения негативных настроений из‐за отката нефти уже до 49 долл. за баррель Brent. Утренние статданные по Китаю также не добавили оптимизма. Вечером на первый план выйдут данные по запасам нефти в США и Бежевая книга. На этом не исключаем возобновления роста котировок нефти и укрепления ожиданий, что повышение ставки ФРС пока преждевременно. Однако российский рынок, скорее всего, будет отыгрывать эти новости только в четверг.