Внешние рынки

US Treasuries

Коррекция.

Торги на американском рынке госбумаг в понедельник завершились коррекцией. По итогам торговой сессии ставки по 3-х месячным Treasuries остались без изменений (0,14%), 5-ти летним снизились на 7 б.п., 10-ти летним – на 6 б.п., 30-ти летним – на 3 б.п. В отсутствии собственной статистики и инвесторы принялись отыгрывать позитивные данные по промпроизводству в Китае, а также переход банков к стандарту «Базель-III». Не обошло стороной рынок и заявление Уоррена Баффета от том, что экономика США сможет избежать двойного дна и рецессия не повторится. Все это спровоцировало довольно внушительный рост ключевых американских фондовых индикаторов и соответствующую распродажу безрисковых активов.

Под закрытие торгов вышел и отчет по бюджету США, согласно которому его дефицит сократился в августе на 13% относительно значений 2009 г (до 90,5 млрд долл.). Для рынок госбумаг это, скорее, позитивная новость. Однако не так давно запрошенные президентом Обамой у конгресса США дополнительные 50 млрд дол. на создание новых рабочих мест и поддержку малого бизнеса – куда более серьезный аргумент.

Сегодня публикуется ряд макроэкономической статистики как по Европе, так и по США, поэтому настрой инвесторов будет определяться этими данными. Мы не ожидаем выхода негативной информации, поэтому распродажи американских гособлигаций, вероятно, продолжатся.

Еврооблигации

Затишье.

На рынке еврооблигаций торги в понедельник прошли без изменений. К закрытию американской торговой сессии цена займа Россия-30 опустилась до 118,46% от номинала. В корпоративном сегменте наблюдался небольшой интерес, в частности к облигациям Промсвязьбанка-2016 и Газпрома-2015.

Сегодня динамика европейского рынка, как и рынка США, будет определяться статистическими данными. Во вторник ожидаются данные по оптовым ценам Германии, также будет опубликован объем промышленного производства ЕС, инфляционная статистика Франции и Великобритании, цены на жилую недвижимость в Великобритании. Мы ожидаем улучшения экономических показателей, что подстегнет покупки корпоративных бумаг и продажи государственных.

Внутренний рынок

Корпоративный сектор

Небольшой оптимизм.

Торги на российском рынке корпоративных облигаций вчера прошли на высоких объемах, была заметна небольшая тенденция к росту цен. Повышенным спросом пользовались новые бумаги, в частности на рынке форвардов заметные объемы проходили по выпускам Иркут БО-1 и Магнит БО 1-4, торговавшимся в среднем на 20-30 б.п. выше номинала. Среди уже обращающихся облигаций можно отметить бумаги ГСС-1, ТрансКонтейнера-2, РЖД-6,-7,-10,-23 и Якутсэнерго БО-1, по эмитентам которых сегодня вышло подтверждение кредитного рейтинга от Fitch.

Сегодня мы ожидаем сохранения оптимизма инвесторов и роста покупок в секторе корпоративных займов.

Корпоративные новости

Банк «Санкт-Петербург» отчитался по МСФО за 6 месяцев.

Вчера Банк «Санкт-Петербург» опубликовал результаты деятельности за 6 месяцев 2010 г. по МСФО. Главным положительным моментом является значительный рост чистой прибыли во 2-ом кв. 2010 г. Чистая прибыль банка за 2-ой кв. 2010 г. составила 0,7 млрд руб., что почти в 2 раза больше консенсус-прогноза участников рынка и результатов 1-го кв. 2010 г.

Такого результата банку удалось достичь за счет значительного замедления темпов роста резервов под обесценение кредитного портфеля. Объем созданных во 2 кв. 2010 г. резервов составил 1,2 млрд руб., что на 57% меньше объема за 1-м кв. Справедливости ради отметим, что величина чистого процентного дохода без учета резервирования снизилась во 2-ом кв. 2010 г. на 3% по сравнению с 1-ым — до 3,0 млрд руб.

Помимо вышеуказанного замедления темпов резервирования улучшились и другие характеристика качества кредитного портфеля. Так, доля просроченных кредитов на отчетную дату составила 7,1% против 8,6% и 7,4% на конец 1-го кв. 2010 г. и конец 2009 г. соответственно. Рост же уровня резервирования (с 10,4% до 11,1% за 2-ой кв. 2010 г.) под обесценение был обусловлен отрицательной динамикой самого кредитного портфеля, который сократился на 1,2% (до 157,6 млрд руб.) после роста на 0,9% в 1-м кв. 2010 г., что, впрочем соответствует предыдущим заявлениям руководства об ужесточении кредитной политики.
Активы банка в целом во 2 кв. 2010 г. увеличились на 3,2% до 239,5 млрд руб., после сокращения в 1-ом кв. — на 1,5%.

Динамика средств клиентов сохранилась отрицательной (при этом существенно замедлившись во 2-ом кв. по сравнению с 1-м 2010 г.), что, впрочем, с лихвой было компенсировано размещениями банка на долговых рынках.

Мы склонны согласиться с руководством банка, заявившем о прохождении пика просроченной задолженности и уровня резервирования. Кроме того, банку в целом удалось сохранить уровень чистой процентной маржи. Таким образом, опубликованные результаты видятся нам достаточно позитивными, демонстрирую, прежде всего, улучшение качества кредитного портфеля.

По сообщению газеты «Коммерсант», 10%-ный госпакет акций ВТБ в рамках планируемой приватизации может приобрести американский фонд прямых инвестиций TPG Capital. Ранее мы уже высказывали мнение, что вхождение зарубежного институционального инвестора рассматривается нами позитивным фактором, положительно влияющим на транспарентность корпоративного управления и бизнеса ВТБ в целом.