Внешний рынок

США ‐ в центре внимания. Во вторник участники продолжили пребывать в ожидании новостей сегодняшнего дня, поэтому рынки двигались в боковике. Едва заметное влияние оказала статистика по ЕС и США. Индикатор делового климата в Европе поднялся в июле с ‐0,7 до ‐0,53 пункта, ожидалось ‐ ‐0,55. При этом чуть хуже смотрелись данные по потребительскому доверию в Штатах: снижение с 82,1 до 80,3 пунктов, прогноз – 81,4 пункта. Сегодня по Европе и США ожидается большой набор важных статданных. В первой половине дня выйдут данные по занятости и CPI в еврозоне. Однако куда большее влияние на рыночные настроения окажут макроиндикаторы по США, публикуемые ближе к закрытию торгов на российских площадках. Во-первых, выйдут предварительные данные по ВВП за 2‐й квартал. Ожидается, что темпы экономического роста замедлились с 1,8% до 1%. Более сильные темпы дадут ФРС дополнительный повод для сворачивания QE, поэтому, скорее всего, будут негативно восприняты инвесторами. При этом большее ослабление американской экономики также могут вызвать беспокойства, хотя и будут свидетельствовать в пользу продолжения программы выкупа гособлигаций еще какое‐то время. Второй важной сегодняшней публикацией станет отчет ADP о числе новых рабочих мест в частном секторе. Ожидается рост их числа на 180 тыс. мест, что неплохо для американской экономики, но все еще недостаточно для уверенного снижения безработицы. Соответственно, если статистика окажется в рамках рыночных ожиданий, мы полагаем, что это будет свидетельствовать в пользу сохранения положительного импульса на рынке труда, а, следовательно, в пользу скорого сокращения объемов QE3.

Европейские фондовые площадки во вторник немного выросли. Euro Stoxx 50 прибавил 0,64%, DAX – 0,15%. Американские индексы остались на прежнем уровне. Dow Jones просел на 0,01%, S&P прибавил 0,04%. Treasuries продолжили колебаться на прежнем уровне. Доходность UST5 составила 1,39%, UST10 – прибавила 1 б.п. до 2,61%, UST30 – до 3,68%.

Российские евробонды продолжили двигаться в боковике. Продажи прошли лишь в займе Уралкали‐2018 на корпоративных новостях. Выпуск потерял за день 2,1 п.п., подешевев до 93,71% от номинала. В целом, мы полагаем, что реакция рынка была чрезмерно эмоциональной, и ожидаем в дальнейшем восстановления цены займа на 50‐100 б.п. Вследствие ожидаемого снижения цен на 25% при прогнозируемом росте объемов продаж до 13 млн т выручка к 2014 г. вернется на уровень 2012 г. в 3,85 млрд долл, EBITDA снизится на 35,8% до 1,455 млрд долл., а долговая нагрузка вырастет с 1,45 по итогам 2012 г. до 3,4 по показателю Долг/EBITDA. Однако компания не утратит платежеспособность, поэтому мы не видим серьезных угроз для еврооблигаций Уралкалия. Вместе с тем восстановление доверия будет, вероятно, небыстрым из-за большой неопределенности относительно последствий начавшейся корпоративной войны для отрасли.

В суверенном сегменте день прошел спокойно. Россия‐42 удержался на отметке 104,97% от номинала, Россия‐30 –просел на 6 б.п. до 118,11% от номинала, Россия‐22 –на 15 б.п. до 104,11% от номинала.

Сегодня на рынке вновь ничего интересного происходить не будет, поскольку инвесторы будут ожидать статданных из США и решения ФРС.

Внутренний рынок

С окончанием налогового периода на рынке МБК наблюдалась небольшая коррекция ставок. Индикативная MosPrime o/n снизилась на 6 б.п., составив 6,46% годовых. В то же время на аукционе прямого РЕПО o/n банки проявили повышенный спрос (327,3 млрд руб. при лимите в ЦБ в 270 млрд руб.). Отметим, что вчера на недельном РЕПО регулятор выставил лимит, соответствующий обычным объемам (2,0 трлн руб.), и данное событие является положительным моментом в свете озвученных ранее ЦБ планов по сокращению лимитов недельного РЕПО вместе с введением в действие годового кредитного аукциона под нерыночные активы.

На внутреннем валютном рынке участники весь день подбирались к отметке в 33 руб. по паре доллар/рубль, однако на уровне 37,80 руб. по бивалютной корзине, вероятно, встретили более ощутимое сопротивление со стороны Банка России. Сегодня утром участники все-таки протестировали уровень в 33 руб. по доллару, однако в целом, вероятно, займут выжидательную позицию в преддверии важных событий в США: статистики по рынку труда, данных по запасам энергоносителей и заседания ФРС.

Вторник обошелся без сюрпризов. На этом фоне цены рублевых облигаций продолжили колебаться вблизи достигнутых уровней, а объемы торгов остались низкими. Небольшой рост отмечался в выпусках ВТБ БО‐22, Новиком БО‐1, Башнефть‐4.

Сегодня Минфин предложит выпуск ОФЗ серии 26210, ориентир доходности 6,85‐6,9% годовых. Сравнительно небольшой объем размещения (будет предложено 15 млрд руб.) и некоторая премия к вторичному рынку помогут Минфину на сегодняшнем аукционе.

В остальном день пройдет спокойно. В центре в центре внимания будет статистика из США по ВВП за 2‐й квартал, числу рабочих мест в частном секторе от ADP и итоги заседания ФРС. Поэтому рост волатильности возможен лишь к вечеру.