Внешний рынок

Мирное завершение референдума по Крыму вернуло на рынки оптимизм. Новая неделя на внешних площадках началась уверенным ростом рискованных активов после мирного завершения референдума по Крыму. Озвученные накануне санкции против России оказались символическими, хотя не стоит исключать и их ужесточения в дальнейшем после вхождения Крыма в состав России. Впрочем, отсутствие сильных экономических санкций, способных нанести вред и европейской экономике, были также позитивно восприняты участниками. Дополнительным фактором возвращения спроса на рискованные активы накануне выступила статистика по США. С улучшением погодных условий рост промпроизводства в феврале оставил 0,6% против ожидавшихся 0,2%. Улучшение показателя подтверждает временный характер ослабления темпов экономического роста в начале года, поэтому можно ожидать очередного сокращения QE на 10 млрд долл. по итогам заседания ФРС на этой неделе.

Со снижением неопределенности вокруг ситуации в Крыму сегодня участники могут обратить внимание на статистику по Европе и США. Днем ожидается выход индекса экономических настроений в Германии и ЕС от ZEW, во второй половине дня – CPI и новостройки в США.

Европейские площадки прибавили накануне около 1,5%. Euro Stoxx 50 вырос на 1,48%, DAX – на 1,37%. Американские индексы прибавили в среднем по 1%. Dow Jones вырос на 1,13%, S&P – на 0,96%. Treasuries значительно потеряли в цене. Доходность UST5 выросла на 3 б.п. до 1,57%, UST10 –на 4 б.п. до 2,69%, UST30 – на 3 б.п. до 3,63%.

Евробонды провели день в зеленой зоне, но без агрессивных покупок. Корпоративный сегмент прибавил около 30‐80 б.п. В лидерах роста были займы Вымпелком‐21, ‐22, ‐23 (+2‐2,5 п.п.), РСХБ‐16, ‐21 (+3‐1,2 п.п.), ВЭБ‐20, ‐25 (+90‐100 б.п.). Россия‐43 прибавил 145 б.п., поднявшись до 93,09% от номинала, Россия‐23 – 57 б.п. до 95,23% от номинала.

Сегодня котировки российских евробондов могут продолжить восстанавливаться после снижения на прошлой неделе. Однако риски ужесточения санкций пока будут сдерживать спрос на российские займы.

Внутренний рынок

ЦБ проявляет щедрость в лимитах РЕПО. На аукционе прямого РЕПО o/n, проведенного Банком России в понедельник в рамках операций «тонкой настройки», спрос лишь незначительно превысил объем предложения (412,1 и 400 млрд руб. соответственно) в отличие от пятницы, когда спрос банков в несколько раз превысил лимит ЦБ в 90 млрд руб. В результате вчера можно было наблюдать не только коррекцию ставок МБК (MosPrime o/n потеряла 18 б.п. и составила 8,03% годовых), но и погашение заметного объема задолженности кредитных организаций по операциям «валютный своп» с ЦБ (из 317,3 млрд руб. банки вернули 136,7 млрд руб.). Отметим, что данные события происходили одновременно со стартом очередного налогового периода (вчера банки осуществляли обязательные страховые выплаты), который, как видно, пока не успел оказать существенного влияния на денежный рынок.

Сегодня Банк России вновь проведет аукцион o/n, на котором банки смогут рефинансировать привлеченную вчера сумму почти в полном объеме (сегодняшний лимит —390 млрд руб.). Кроме того, на недельном аукционе РЕПО регулятор выставил лимит в размере 2,84 трлн руб., тогда как в рамках предыдущего аукциона банкам предстоит вернуть лишь 2,21 трлн руб. В результате сегодня и на ближайшую неделю банки не будут испытывать серьезных проблем с налоговыми платежами и возвратом средств по однодневному РЕПО.

Внутренний валютный рынок достаточно позитивно отреагировал на сообщение об американских «санкциях» против России. Так, если в первой половине торгов курс бивалютной корзины торговался на верхней границе операционного интервала ЦБ (43,10 руб. на утро понедельника), однако уже к вечеру скорректировался до уровня 42,73 руб., потеряв в результате за день 33 коп. Валютные интервенции регулятора в первой половине торгов с целью поддержания рубля привели вчера лишь к одному сдвигу границ операционного интервала — до 36,15‐43,15 руб. Таким образом, вчерашний объем интервенций ЦБ мог составить 1,6‐1,7 млрд долл., следуя логике предыдущего четверга, когда границы сдвигались также один раз.

Мирное завершение референдума в Крыму вернуло сил российскому рынку. ОФЗ прибавили по 1‐2 п.п., доходность снизилась на 10‐30 б.п. В корпоративном сегменте сделки проходили неактивно и существенного изменения цен не произошло.

Рынок продолжит восстанавливаться на переоценке заложенных рисков жестких санкций. Со снижением напряженности участники могут обратить внимание на статистику по Европе и США.