Внешний рынок

Прогресс в переговорах в Конгрессе США вернул оптимизм на рынки. Демократы и Республиканцы не пришли финальному соглашению по бюджету, но в позиции обеих сторон наметился прогресс. Республиканцы готовы пойти на временное повышение лимита госдолга с целью продолжить переговоры по бюджету и налогам. Б. Обама, ранее выступавший против временных мер, согласился продолжить переговоры над этим сценарием. Новости о начавшихся переговорах задали позитивный настрой внешних площадках с самого утра, а пришедшие позднее сообщения о наметившемся прогрессе лишь укрепили оптимизм на рынках.

При этом в четверг были опубликованы весьма слабые данные по заявкам на пособие по безработице. Число обращений на прошлой неделе выросло с 308 тыс до 374 тыс., вернувшись на уровень начала года. Отчасти такая динамика является отголосками обновления системы подсчета голосов в нескольких штатах, произошедшем около месяца назад, но отчасти резкий рост числа обращений является следствием приостановки работы правительства. Несмотря на это, рынки, в большей степени озабоченные рисками дефолта США из-за достижения потолка госдолга, не отреагировали на данную публикацию. В то же время стоит отметить, что ухудшение ситуации на рынке труда дает повод ФРС отложить сворачивание QE.

Европейские индексы взлетели в четверг в среднем на 2%. Euro Stoxx 50 прибавил 2,23%, DAX – 1,99%. Американские индексы выросли на 2,18%. Treasuries снизились в цене на фоне укрепившегося оптимизма в отношении вероятного разрешения вопроса с повышением потолка госдолга. Доходность UST5 осталась на уровне 1,42%, UST10 –выросла на 2 б.п. до 2,68%, UST30 – осталась на отметке 3,73%.

Российские евробонды не продемонстрировали единой динамики. Корпоративные выпуски продолжили расти в цене умеренными темпами. В лидерах роста по итогам дневной сессии были займы Лукойла (+40‐60 б.п.), Сбербанка (+20‐70 б.п.), ВЭБа (+15‐50 б.п.). В суверенном сегменте, напротив, сложилась негативная динамика на фоне роста доходности UST. Россия‐42 потерял 65 б.п., опустившись до 102,84% от номинала, Россия‐43 ‐40 б.п. до 103,9% от номинала, Россия‐22, ‐23 – 10‐15 б.п.

Сегодня на рынке может продолжиться умеренный рост на фоне укрепления позитивных настроений на внешних площадках, однако продолжающийся подъем доходность UST будет оказывать давление на суверенный сегмент.

Внутренний рынок

Банк «Союз» (‐/B/‐) 14‐го октября откроет на 1 день книгу заявок для инвесторов на покупку облигаций серии 6 на 2 млрд руб. Индикативный ориентир купона по выпуску составляет 10,75‐11,25% годовых, при оферте через 1 год транслируется в доходность на уровне 11,04‐11,57% годовых.

В настоящее время Банк «Союз» не имеет в обращении рублевых выпусков, тем не менее нижняя граница предложенных ориентиров выглядит вполне справедливым уровнем размещения относительно торгуемых выпусков других эмитентов. Так, нижний уровень доходности бумаг Банка «Союз» предполагает премию к кривой ОФЗ на уровне 507 б.п. С сопоставимой премией к кривой госбумаг и дюрацией 0,94 года торгуется выпуск БО‐2 Бинбанка (0,94 года). Эмитент обладает аналогичным с Банком «Союз» кредитным рейтингом «В».

Усреднение обязательных резервов в ЦБ вернуло ставки на места. Последний день периода усреднения обязательных резервов в ЦБ способствовал дальнейшему росту ставок МБК: индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на «полфигуры», достигнув отметки 6,29% годовых. Напомним, что в среду ставка также существенно выросла —на 74 б.п. Таким образом, 2 последних дня периода усреднения обязательных резервов в ЦБ, когда традиционно наблюдается ажиотажный спрос на ликвидность, по сути, вернули ставки МБК на уровень первых дней октября после их существенной коррекции на прошлой неделе.

Восстановился в полном объем и спрос на ликвидность на аукционах прямого РЕПО с ЦБ. Так, вчера при лимите регулятора на 1 день в 460 млрд руб. спрос банков достиг почти 500 млрд руб. Напомним, что еще во вторник спрос банков лишь на 3 млрд руб. превысил минимальный лимит o/n в 10 млрд руб.

Мы полагаем, что сегодня еще возможно будет наблюдать некоторый инерционный рост ставок МБК, однако в целом до середины очередного налогового периода у банков не должно возникнуть серьезных трудностей. В частности, обязательные страховые платежи на следующей неделе, открывающие налоговый период, вряд ли окажут существенное давление на рынок.

Завершение периода усреднения обязательных резервов в ЦБ и приподнятое настроение инвесторов в ожидании переговоров по увеличения потолка госзаимствований в США в четверг ослабили позиции американской валюты на внутреннем рынке. По итогам торгов пара доллар/рубль закрылась на уровне 32,20 руб., то есть на 13 коп. ниже отметки предыдущего закрытия. В свою очередь, курс корзины валют потерял 13 коп., составив 37,32 руб.

Внутренний рынок провел день довольно‐таки вяло, несмотря на уверенный рост внешних площадок. В ОФЗ преобладали неагрессивные продажи, доходности выросла на 1‐3 б.п. Корпоративный сегмент при этом торговался выше уровня среды. Покупки прошли по займам ММК‐18, Русал‐7, ФСК‐13.

Сегодня мы ожидаем подъема котировок отечественных займов на фоне укрепления оптимизма на внешних площадках.