Внешний рынок

На рынке внешнего долга день прошел относительно спокойно, так как факторов, способных поддержать активность покупателей или продавцов, практически не было. Однако вопреки дефициту рыночных катализаторов, сырьевые площадки сохранили негативный пятничный тренд. Нам довольно трудно представляется, по каким причинам нефтяные котировки снижались - не исключаем, что инвесторы спекулируют, стараясь набрать ложные короткие позиции перед завтрашней публикацией по запасам сырья от Минэнерго США. Вместе с тем в своих прошлых обзорах мы отмечали, что не видим предпосылок восстановления цен на углеводороды.

Российские суверенные и корпоративные займы показали боковое движение: стоимость большинства бумаг менялась в рамках 5 б.п.

Сегодня движение валютных облигаций будет зависеть от обстановки на сырьевых биржах. До конца торговой сессии еврооблигации маловероятно покажут единой динамики - игроки будут ожидать открытия американского рынка, так как по мере приближения декабрьского заседания, спрос на фиксированные инструменты сокращается. Поддержка со стороны рубля, как нам кажется, будет ограниченной, несмотря на активность российских экспортеров – валютная выручка может быть придержана.

Внутренний рынок

Старт налогового периода в условиях ограниченного предложения ликвидности по РЕПО с ЦБ подстегивает рубль и ставки. Новую неделю банки начали с окончательных расчетов по обязательных страховым платежам. В условиях дефицита предложения рублевой ликвидности по аукционному РЕПО кредитные организации были вынуждены нарастить задолженность по более дорогим операциям РЕПО с фиксированной ставкой (+49 млрд руб.). Однако даже с учетом этого совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах все равно снизились, потеряв 20,5 млрд руб. Ставки межбанковского рынка продемонстрировали рост, впрочем, так как их значения находились вблизи максимумов еще до начала налогового периода, то вчерашний рост оказался совсем скромным (ставка MosPrime o/n выросла на 3 б.п. - до 11,7% годовых).

Динамику ставок на ближайшую неделю определит размер сегодняшнего лимита на недельном аукционе РЕПО. В случае, если регулятор не увеличит лимит, как минимум, до 1 трлн руб., уже к концу этой – началу следующей недели не исключено увидеть MosPrime o/n на новых максимумах за последние месяцы - выше 11,8% годовых.

Старт налогового периода в условиях ограниченного предложения рублевой ликвидности по аукционному РЕПО от ЦБ оказали поддержку рублю, который большую часть дня игнорировал ситуацию на нефтяном рынке, где стоимость марки Brent опускалась до новых минимумов - ниже 43,5 долл. Впрочем, уже в вечернюю сессию нефтяные котировки «отскочили» вверх, в результате чего отечественная валюта к концу торгов укрепилась на полтора рубля к американской валюте.

Кривая ОФЗ завершила день небольшим ростом доходности (3-7 б.п.), несмотря на активность покупателей в первую половину дня. Государственные займы следовали за укреплением российской валюты, однако по мере открытия американского рынка и резкого снижения стоимости нефти, рублевые обязательства растеряли весь дневной рост.