Внешний рынок

Рынок вчера.

Вчерашний день для еврооблигаций сложился достаточно удачно, однако давление внутри дня сохранялось при низких торговых оборотах. Некоторую поддержку котировкам оказали фундаментальные факторы последних месяцев (рубль и нефть). Правда, сырьевые площадки резко упали после публикации запасов нефти в США (+ 234 тыс барр.), хотя результаты не превзошли ожидания западных экспертов (+ 2 700 тыс барр.).

Результаты торгового дня.

Суверенный сектор. Кривая еврооблигаций повысилась вдоль кривой на 2-9 б.п. Основные продажи проходили на среднем участке, где уровень доходности составляет 4-5%.

Банковский сектор. Банковский сектор показал довольно смешанные результаты, так как стоимость еврооблигаций в ряде бумаг не изменилась, однако, хуже рынка смотрелись субординированные выпуски квазисуверенных игроков (рост YTM составил 4-5 б.п.) и частных кредитных организаций (рост YTM составил 6-8 б.п.).

Корпоративный сектор. Бумаги экспортеров остались на уровне вчерашнего открытия, тогда как с начала недели в них наблюдалось давление продавцов, что привело к расширению кредитных спредов по отношению к российскому суверенному долгу на 10-20 б.п. Еврооблигации телекоммуникационного сектора отметились повышением кривых на 2-4 б.п.

Рынок сегодня.

Сегодня для долгового рынка складывается относительно благоприятная конъюнктура. Нефтяные котировки, несмотря на вечернее падение, постепенно отскакивают вверх. При этом, говорить о развороте мы бы не стали. Некоторое позитивное влияние оказало восходящее закрытие китайского фондового рынка и активные покупки нефти Китаем, который пользуется низкой стоимостью сырья. Мы не прогнозируем резких движений и, вероятно, большинство еврооблигаций сформируют аналогичное движение вчерашней сессии. Таким образом, рынок будет характеризоваться боковым движением.

Внутренний рынок

Рынок вчера.

Локальный рынок облигаций приостановил падение. Укрепление рубля и восстановление нефтяных котировок оказали поддержку долговым инструментам, однако, говорить об улучшении ситуации пока рано. Позитивным моментом для инвесторов стали хорошие макроэкономические результаты Китая в части торгового баланса. Вместе с тем мы наблюдаем осторожность со стороны участников и не ожидаем высокой активности до конца недели, так как предстоит статистика западных рынков, которая может усилить волатильность на глобальных.

Рынок сегодня.

Долговой рынок продолжит наблюдать за динамикой смежных площадок, оставаясь зависимым от внешних условий. Настроения в секторе ОФЗ останутся нейтральными, и мы прогнозируем боковое движение, так как для более существенной коррекции федеральных займов необходимо, по нашим оценкам, обесценение рубля минимум на 10%.

Денежный рынок

Рынок вчера.

Спрос на альтернативные инструменты ликвидности ЦБ растет, при этом ставки МБК остаются низкими. В среду со счетов и депозитов кредитных организаций в Банке России ушло порядка 470 млрд руб. — средства пошли на погашение существенной части задолженности сектора по операциям прямого РЕПО с регулятором. В результате банки были вынуждены компенсировать отток ликвидности альтернативными, более дорогими инструментами ЦБ. В частности, почти на 300 млрд руб. вырос долг кредитных организаций по операциям фиксированного РЕПО, почти на 60 млрд руб. увеличилась задолженность по ломбардным кредитам, чего не наблюдалось уже весьма длительное время. Примечательно, что при росте спроса на данные инструменты ЦБ, стоимость которых составляет 12% годовых, ставки на межбанковском рынке не изменились и продолжают оставаться относительно низкими: значение MosPrime o/n осталось на уровне 11,27% годовых.

По итогам торгов на валютном рынке пара доллар/рубль к закрытию почти не изменилась по сравнению с уровнем открытия торгов, закончив среду на отметке 76,7 руб. Сегодня определенные коррективы в рынок могут внести данные по рынку труда США, однако реакция рынка нефти, вероятно, будет совсем незначительной. В целом инвесторы будут с интересом ждать следующей недели, первая половина которой обещает быть богатой на статистику из Китая. В настоящее время только позитивные данные с китайского рынка могут успокоить волнения на рынке нефти.