Внешний рынок

Окончание недели внешние площадки провели на позитивной волне. Европейские площадки после падения накануне из‐за отказа ЕЦБ запустить QE уже в декабре, в пятницу вернулись к росту. Слабость статданных позволяет надеяться, что в 1‐м квартале регулятору все‐таки придется объявить о расширении набора инструментов, выкупаемых с рынка. В частности, темпы роста ВВП еврозоны в 3‐м квартале остались неизменными и составили 0,8% в годовом выражении. Со стороны США в пятницу пришли сильные данные по занятости, что, впрочем, не помешало индексам закрыться уверенным ростом, несмотря на риск повышения ставки ФРС раньше ожидаемого срока. Число новых рабочих мест в ноябре составило 321 тыс. вместо ожидавшихся 230 тыс. и стало максимальным значением за почти 3 года. Безработица при этом осталась на отметке 5,8%.

На предстоящей недели торги будут проходить в спокойном режиме. Новостной фон будет довольно‐таки скудным. Наибольший интерес вызову данные по инфляции (среда), промпроизводству и розничным продажам в Китае (пятница), розничным продажам в США в четверг. Для российского рынка на предстоящей неделе важную роль будут играть заседание ЦБ (четверг) и возобновление минского диалога по урегулированию конфликта на Донбассе (обсуждается 9 или 12 декабря).

Европейски площадки в пятницу закрылись уверенным ростом. Euro Stoxx 50 прибавил 2,7%, DAX –2,39%. Американские индикаторы также немного подросли. Dow Jones поднялся на 0,33%, S&P – на 0,17%. UST потеряли в цене. Доходность UST5 выросла на 1 б.п. до 1,59% годовых, UST10 – на 1 б.п. до 2,25% годовых, UST30 –на 1 б.п. до 2,95%.

Российские евробонды продолжили терять в цене. В пятницу снижение составило около 1‐2 п.п. Выпуск ТМК‐18 упал на 5,4 п.п., Распадская‐17 – на 5 п.п., займы РЖД потеряли по 2‐2,5 п.п., Газпрома – по 1,5‐2 п.п. Россия‐43 просел на 70 б.п. до 91,8% от номинала, Россия‐23 – на 50 б.п.91,7% от номинала.

Сегодня рынок останется под давлением. Цена на нефть в утренние часы опустилась до 68 долл. за баррель Brent, что создает риск ее падения сильно ниже уровня в 70 долл. В свою очередь, это неблагоприятно сказывается на спросе на российские займы.

Внутренний рынок

Несмотря на то, что на денежном рынке в настоящее время отсутствует необходимость уплачивать крупные платежи, в пятницу в системе наблюдался локальный рост спроса на ликвидность. Так, индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на 27 б.п., составив 9,77% годовых, и банки при этом нарастили задолженность по одному из самых дорогих инструментов ЦБ — операциям РЕПО с фиксированной ставкой (+226,6 млрд руб.). Впрочем, надо отдать должное, что MosPrime o/n в принципе остается на относительно низком значении — ниже 10% годовых, то есть по сути на уровне, предшествовавшем последнему повышению ставок ЦБ.

Сегодня регулятор проведет первый аукцион РЕПО в иностранной валюте по сниженной ставке. На сегодняшнем аукционе минимальная ставка составит 0,658%, а лимит предоставляемых средств — 1,5 млрд долл. Банки смогут привлечь средства на 35 дней. Напомним, что последний раз банки из лимита в 2 млрд долл. привлекли лишь 2,2 млн долл., однако минимальная ставка на аукционе составляла 1,626%. С учетом снижения Банком России стоимости средств на валютных аукционах спрос на них со стороны кредитных организаций безусловно должен повыситься, однако сегодня, на наш взгляд, для банков будет не слишком привлекательным срок предоставляемых средств (ликвидность необходимо будет вернуть уже после праздников).

Отметим, что на валютном рынке в пятницу похоже вновь не обошлось без участия ЦБ. В ходе торгов курс корзины валют поднимался до отметки в 60,47 руб., однако завершил день на уровне 57,97 руб. Впрочем, сегодня утром корзина уже вновь подбиралась к 59 руб., и рублю остается ждать результатов сегодняшнего аукциона валютного РЕПО.

На долговом рынке продолжились панически распродажи вопреки стабилизации нефти на отметке в 70 долл. за баррель и попыткам ЦБ прервать падающий тренд в рубле. На внутреннем рынке снижение котировок ОФЗ доходило до 6 п.п. Кривая взлетела на день на 30‐85 б.п., доходность по большинству выпусков превысила 12% годовых. На этом уровне ОФЗ находились в последний раз в кризисный период 2009 г.

Основным драйвером на рынке остается динамика рубля. Поскольку ЦБ на прошлой неделе возобновил интервенции, панические настроения в ближайшее время могут закончиться. На этой неделе также важную роль сыграет заседание ЦБ. Не исключено, что регулятор повысит ставку для сдерживания дальнейшего падения рубля. Правда, серьезный риск для рубля и, соответственно, долгового рынка, в себе несет снижение нефти до 68 долл. за баррель Brent.