Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ цены российских евробондов могут скорректировать из-за значительного подъема кривой UST накануне


[15.03.2012]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬ среду на внешних рынках сохранились оптимистичные настроени€, на этом фоне продолжилс€ отток капитала из защитных активов в рискованные. »тали€ разместила 3‐х летние облигации с доходностью 2,76% годовых, тогда как в феврале доходность аналогичного займа на аукционе составила 3,41%. Ќа этом фоне ее суверенна€ крива€ снизилась на 3‐5 б.п. ¬ то же врем€ крива€ немецких облигаций по итогам дн€ выросла 6‐13 б.п.

≈вропейские индексы прибавили в среду еще около 1%, отыгрыва€ рост американских площадок накануне. Euro Stoxx 50 подн€лс€ 0,7%, DAX – на 1,19%.Ќа американском же рынке началась фиксаци€ прибыли после 5‐ти дневного роста. Dow Jones по итогам среды вырос лишь на 0,12%, а S&P просел 0,12%. Ќесмотр€ на это, доходность Treasuries продолжила стремительно расти, приблизившись к максимуму с конца окт€бр€ 2011 г. ƒоходность UST5 взлетела на 11 б.п. до 1,1% годовых, UST10 – на 14 б.п. до 2,27% годовых, UST30 – на 13 б.п. до 3,4% годовых.

—егодн€ участники будут следить за статистикой по —Ўј. Ѕудет опубликованы еженедельные данные по за€вкам на пособие по безработице, индекс ‘–Ѕ Ќью‐…орка и ‘иладельфии.

¬ российских евробондах в среду единой динамики не сложилось. ќсновное давление на котировки оказал рост безрисковой кривой.  орпоративные займы прибавили преимущественно в пределах 20 б.п. Ѕолее значительный подъем котировок отмечалс€ в длинных займах √азпром‐34, ‐37 (+60 и 680 б.п. соответственно), также в выпусках –—’Ѕ‐16 (+50 б.п.), ¬ымплком‐22 (+45 б.п.). Ѕолее короткие выпуски √азпром‐17, ‐18, ‐19, ‐22 прибавили около 20 б.п. ѕрочие еврооблигации ¬ымпелкома подорожали на 5‐15 б.п., –—’Ѕ – на 5‐10 б.п.

¬ суверенных займах накануне прошли продажи после того, как ћинфин объ€вил, что планирует провести встречи с инвесторами и обсудит возможность выпуска евробондов. ѕравда, пока никаких ориентиров по объему и сроку обозначено не было. —уверенные займы подешевели в среду на 35‐85 б.п. »ндикативный выпуск –осси€‐30 потер€л за сессию 65 б.п., опустившись до 119,13% от номинала, при этом его спрэд к UST10 сузилс€ на 12 б.п. до 175 б.п.

—егодн€ цены российских евробондов могут скорректировать из-за значительного подъема кривой UST накануне. ¬ то же врем€ аппетит к риску на рынках остаетс€ высоким, поэтому существенной просадки рынка мы не ожидаем.

¬нутренний рынок

Ѕанки встречают налоговый период с отрицательной ликвидной позицией. ѕреимущественно в результате привлечени€ банками средств по семидневному –≈ѕќ у ÷Ѕ на текущей неделе объем задолженности банков перед регул€тором по аукционному –≈ѕќ вырос на утро сегодн€шнего дн€ с 342,8 до 367,5 млрд руб. ѕри этом совокупные остатки ликвидности увеличились лишь на 8,3 млрд руб., и в результате чиста€ ликвидна€ позици€ банковского сектора (разница между ликвидными активами банков в ÷Ѕ и требовани€ми ÷Ѕ и ћинфина к банковскому сектору) составила 50,6 млрд руб. ¬ то же врем€ ставки межбанковского рынка вчера несколько скорректировались. »ндикативна€ MosPrime o/n потер€ла 28 б.п., составив 5,13% годовых. —корректировалась и недельна€ ставка — на 7 б.п.

ѕриближающиес€ налоговые выплаты и в целом высокое значение MosPrime дл€ первой половины мес€ца не помешали вчерашнему аукциону ќ‘« 26206. »з 19,3 млрд руб. ћинфин разместил 19,2 млрд руб., при спросе в 71 млрд руб.

—егодн€ банки открывают очередной налоговый период перечислени€ми об€зательных страховых платежей. ѕовышение стоимости ликвидности в преддверии налогового периода и отрицательна€ чиста€ позици€ банковского сектора, веро€тно, будут способствовать дальнейшему росту задолженности банков перед ÷Ѕ уже в период страховых выплат.

Ќа валютном рынке к внешним событи€м добавл€етс€ внутренний налоговый фактор. Ќа внутреннем валютном рынке курс бивалютной корзины завершил торги на отметке 33,5 руб., что несущественно ниже уровн€ предыдущего закрыти€. Ќа сегодн€шнем открытии курс бивалютной корзины находилс€ на 15 коп. выше отметки вчерашнего закрыти€, однако в ближайшее врем€ отечественна€ валюта должна получить определенную поддержку со стороны внутреннего налогового фактора.

ћинфин не исключает профицита. ¬чера заместитель ћинистра финансов –‘ “.Ќестеренко сообщила, что ведомство не исключает нулевого дефицита федерального бюджета или профицита в текущем году. ¬ нашем специальном обзоре в начале марта мы рассматривали дефицит бюджета в качестве ключевого риска дл€ рубл€, при том, что в целом мы положительно смотрим на перспективы отечественной валюты.  омментарии представителей финансового ведомства в данном контексте достаточно позитивны, так как пока по итогам €нвар€-феврал€ бюджет был исполнен с дефицитом в 3% ¬¬ѕ (245,34 млрд руб.).

–ынок рублевого долга продолжил рост вслед за мировыми площадками. –ост котировок на длинном конце кривой ќ‘«(выпуски 26203, 26205, 26206, 26208) по итогам дн€ составил 10‐30 б.п., доходность опустилась на 2‐4 б.п.  ороткий и средний участки кривой остались без изменений.  орпоративные облигации также подорожали в среднем на 10‐20 б.п. Ќаиболее активные покупки прошли по выпускам ¬ЁЅ лизинг‐6, ¬ЁЅ‐9, ћ“—‐7.

¬нешний фон по итогам дн€ осталс€ позитивным, поэтому мы ожидаем сохранени€ восход€щей динамики на внутреннем рынке. ¬ то же врем€ начало налогового периода может несколько поумерить аппетиты участников.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов