Внешний рынок

Ситуация на рынке. Внешний фон в среду был умеренно-негативным. В США были вновь опубликованы слабые статданные. Так, дефицит торгового баланса в декабре вырос до максимума за последние 11 лет, составив 59,8 млрд долл. (по сравнению с 50,3 млрд долл. месяцем ранее). Также число рабочих мест по оценке института ADP в феврале увеличилось до всего на 183 тыс., в то время как в прошлом месяце рост составил 300 тыс. мест. Дополнительный негатив добавила организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), ухудшив вчера оценку подъема глобальной экономики в текущем году до 3,3% с ранее прогнозировавшихся 3,5%. В результате доходности безрисковых активов продолжили снижение (UST 10Y 2,69%, -2 бп), в то время как основные фондовые индексы закрылись в "красной зоне".

Вместе с тем на рынках EM в среду выдался спокойный день. Ценовая волатильность большинства суверенных бондов развивающихся стран была невысокой. Российский сегмент не стал исключением. В государственных бумагах движение было неоднородным: короткие выпуски слегка дешевели, остальные опустились в доходности на 1-2 бп. Долговые инструменты корпоративных заемщиков в основном плавно поднимались в цене, однако колебания в среднем не превышали 0,1-0, 015 пп от номинала.

Прогноз. Главным событием четверга станет заседание ЕЦБ по монетарной политике и последующая за ним пресс-конференция Марио Драги. Ожидается, что риторика регулятора окажется "мягкой", а прогнозы по ключевым экономическим показателям (росту ВВП, инфляции) будут пересмотрены в сторону снижения. Российские бонды сегодня при открытии придерживаются умеренного нисходящего тренда.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. На локальном рынке облигации вчера преимущество было на стороне продавцов. Давление на котировки суверенных выпусков оказала негативная динамика рубля, а также сохраняющаяся угроза потенциального ужесточения антироссийских санкций. Как следствие кривая ОФЗ в среду переместилась выше на 2-4 бп на дальнем и среднем отрезках. Короткие бумаги продемонстрировали движение лучше рынка, таким образом ставки в ближнем сегменте опустились на 1-2 бп.

Несмотря на вчерашний успех Минфина на первичном рынке, это не смогло оказать видимой поддержки суверенных облигациям. Тем не менее в ходе двух аукционов ведомству удалось привлечь почти 46,4 млрд руб., что стало вторым по величине результатом после рекорда предыдущей недели. Размещение среднесрочной серии 26226 (погашение в октябре 2026г.) прошло более успешно. При спросе в 46,8 млрд руб. было продано бумаг на 29 млрд. руб. Средневзвешенная доходность сложилась практически на уровне вторичного рынка и составила 8,38% годовых. Наиболее длинный бенчмарк ОФЗ 26225 был продан в объеме 17,4 млрд руб., в то время как заявки на него превысили 23,5 млрд руб. В данном случае средневзвешенная доходность оценивалась в 8,56% годовых, тогда как накануне бумага завершила торги на отметке YTM 8,54%.

Активность торгов вчера вновь увеличилась, приблизившись к средним значениям за последний период. Дневной оборот по всем режимам превысил 18 млрд руб. При этом почти 30% этой суммы пришлось на операции с флоатерами. Всплеск ликвидности в ОФЗ с переменным купоном был обусловлен большим числом сделок с сериями 29006 и наиболее коротким выпуском 24019. В "классических" бумагах основная активность инвестором отмечалась в краткосрочном сегменте.

Прогноз. Сегодня активность участников, скорее всего, будет невысокой из-за предпраздничного дня. Инвесторы, вероятно, предпочтут закрыть часть позиций в преддверье длинных выходных.

Денежный рынок

В среду банкам вернулись 860 млрд руб., размещенных днем ранее на депозитах в ЦБ в рамках операций "тонкой настройки". Однако возврат средств пока не оказал положительного влияния на ставки МБК. Несмотря на то, что в целом банковский сектор безболезненно завершил очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, у отдельных участников рынка возросли потребности в рублевой ликвидности и пока спрос с их стороны сохраняется. Так, в среду ставка MosPrime o/n обновила очередной максимум с конца января, а задолженность банков по операциям РЕПО o/n с Федеральным казначейством выросла с 70 до 202 млрд руб. Наблюдался повышенный спрос и на депозитном аукционе казначейства. Кроме того, еще накануне банки привлекли 111 млрд руб. через операции "валютный своп" с ЦБ, хотя последний раз задолженность подобного размера фиксировалась в декабре 2018 г.