Внешний рынок

В начале недели российский внешний долг вопреки общей обстановке на финансовых и товарных рынках, а также преимущественно отрицательной динамике сегмента EМ, показал себя довольно сильно. Наибольший рост цен (порядка 20 б.п.) пришелся на выпуски с погашением в 27 и 28 годах. Тем временем, мировые фондовые секции оказались под давлением. К старым проблемам добавился скандал вокруг альянса Renault-Nissan, затронувший котировки на европейских площадках. В США в лидерах падения оказался технологический сектор, однако распродажи также были замечены и в традиционно защитных сегментах, что все более ставит вопрос о возврате индексов к росту на фоне повышения вероятности торможения глобальной экономики. Доходности казначейских облигаций на этом фоне показали некоторую волатильность, но в итоге UST10 смогли закрыться вблизи отметки в 3,06% годовых.

Прогноз. Слабая динамика цен на нефть, рост интереса к золоту и отсутствие видимых драйверов в преддверии Дня Благодарения могут вызвать дальнейшие распродажи на фондовых площадках из-за нежелания оставлять длинные позиции. Все это должно негативно сказаться на стоимости российского долга как части сегмента EМ.

Внутренний рынок

Рублевый сегмент, и в частности ОФЗ, чувствовал себя слабее рынка суверенных еврооблигаций. Котировки снизились на протяжении всей кривой, хотя падение и сопровождалось относительно низкими торговыми оборотами. Рынок поддержал относительно сильный рубль и избыточная рублевая ликвидность, однако поток внешних покупок снизился как из-за общей ситуации на финансовых рынках, так и в преддверии выходных в США. На этом фоне будет очень интересно понаблюдать за итогами ближайшего аукциона Минфина. В прошлый раз очень к месту пришлась новость по санкциям, так что повторить успех будет сложно.

Прогноз. В ближайшие дни рынок российского долга продолжит буксовать на достигнутых в конце той недели уровнях. Снижение цен на нефть на новостях о возобновлении поставок из Ирака, на наш взгляд, будет носить краткосрочный характер, тогда как рубль остается сильным. Тем не менее для более серьезного восстановления цен пока просто нет поводов.

Денежный рынок

В понедельник Банк России провел депозитный аукцион "тонкой настройки", чему благоприятствовал комфортный уровень рублевой ликвидности в банковской системе. Итоги аукциона оказались успешными: банки разместили на депозитах все средства, предложенные ЦБ в рамках лимита на 400 млрд руб., при этом объем предложения несколько превысил лимит привлекаемых регулятором средств.

После проведения депозитных операций свободные остатки банков на корсчетах у регулятора остались на комфортном уровне в 2,2 трлн рублей. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n скорректировалась вверх (+11 бп), оказавшись на 1 бп выше ключевой ставки ЦБ.

Сегодня регулятор проведет уже традиционный недельный депозитный аукцион. Напомним, что неделей ранее банки разместили на депозитах в ЦБ 1,69 трлн руб., лимит на сегодняшнем аукционе составит 1,81 трлн руб. Однако мы предполагаем, что несмотря на внушительный объем остатков на корсчетах, банки предпочтут сократить позицию на недельных депозитах и сберечь ликвидность, так как средства не вернутся в систему до проведения основных налоговых платежей в следующий понедельник.

На валютном рынке пара доллар/рубль открылась в понедельник вблизи уровня закрытия предыдущей недели и в первый час торговалась чуть выше 66 руб. В дальнейшем доллар незначительно скорректировался и провел остаток рабочего дня в узком диапазоне 65,8-66,0 руб. Волатильность на рынке была сведена к минимуму, что вероятно уже обусловлено предстоящими выходными на рынке США (весь день в четверг и полдня в пятницу). Тем не менее, в ходе вечерней сессии рубль увеличил свое преимущество и к закрытию торги проходили в районе 65,5 руб., однако активность игроков была по-прежнему низкой.