Внешний рынок

Ситуация на рынке. В понедельник на развивающиеся рынки вернулся сдержанный оптимизм вслед за коррекцией в доходностях Treasures, отступивших от локальных максимумов, достигнутых в конце прошлой недели (UST 10Y 2,40%, - 7бп.). Российские суверенные еврооблигации двигались в рамках общего тренда, подорожав в пределах 0,4 пп от номинала. Таким образом кривая гособлигаций опустилась параллельно вниз на 3-4 бп. В корпоративном секторе темпы роста были сопоставимыми. Мы отмечаем неплохой спрос в финансовом секторе.

Прогноз. Мы ожидаем, что российские еврооблигации преимущественно окажутся в стадии консолидации в ближайшее время под воздействием внешней неопределённости. Важным объектом внимания участников являются первые действия и дальнейшая риторика Дональда Трампа на посту президента США. Пока ясности в данном вопросе не наступило, что вызывает некоторую нервозность рынков. Среди прочих движущих факторов до конца текущей недели можно выделить публикацию ряда значимых статистических данных в США таких как оценка ВВП за 4К16г. (в пятницу), а также индекса деловой активности в январе и объема заказов на товары длительного потребления.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Российский рынок государственного долга продолжает находиться в режиме неприятия риска, после достижения максимальных уровней доходностей с сентября прошлого года. Несмотря на то, что темпы падения стоимости большинства бумаг оказались умеренными, процентные ставки вдоль кривой снова расположены выше 8%. Негативная динамика, возобновившаяся в последнее время, отражает слабые перспективы укрепления национальной валюты вследствие давления продавцов на сырьевом рынке, а также предстоящим заседанием ФРС по вопросу монетарной политики. Однако, основное влияние, по нашему мнению, оказывает сектор углеводородов, поскольку последние позитивные данные по введению буровых установок в США указывают на восстановление активности сланцевых игроков. По итогам вчерашнего дня совокупный торговый оборот составил 37 млрд руб. против 30 млрд руб. в пятницу, при этом в два раза вырос объем сделок среди облигаций с переменным купоном – с 6 до 12 млрд руб. Лидером спроса стала серия 29008 с погашением в октябре 2029-го, на которую пришелся совокупный оборот в 8,8 млрд руб. По всей видимости, сделку провел крупный банк, так как серия использовалась через операцию РЕПО. Вдоль кривой классических ОФЗ давление продавцов зафиксировано на среднем и дальнем конце. Доходности выпусков скорректировались вверх на 4-6 бп.

Денежный рынок

В преддверии крупных налоговых платежей в среду ситуация с рублевой ликвидностью сохраняется более чем благоприятной, поэтому серьезных проблем с проведением расчетов у банков возникнуть не должно. Свободные остатки кредитных организаций на корсчетах в ЦБ превышают 1,9 трлн руб. (на утро вторника), а спрос на рефинансирование со стороны Федерального казначейства существенно сократился: на однодневном аукционе РЕПО в понедельник банки привлекли лишь 71,8 млрд руб., хотя до этого всегда "выбирали" весь лимит в 300 млрд руб. полностью, а на недельном аукционе спрос и вовсе едва превысил 60 млрд руб. при лимите в 400 млрд руб. В подобных условиях ставки МБК снижались второй день подряд, опустившись в понедельник к минимальным отметкам с начала 2017 года (MosPrime o/n).

На валютном рынке в первой половине дня в понедельник позиции доллара находились под давлением снижающегося индекса американской валюты на внешних площадках. После выступления Д.Трампа индекс доллар опускался к утру понедельника почти до 100,2 пунктов, хотя еще накануне выходных находился выше уровня 101,6. В итоге на российском рынке пара доллар/рубль опускалась к середине дня на максимуме до 59,3 руб. От дальнейшего укрепления в понедельник отечественную валюту удержала скорректировавшаяся нефть, однако уже сегодня утром рубль вновь перешел в наступление и в первый час торгов в паре с долларом торговался дороже 59,2 руб.

От новых попыток преодолеть рубеж в 59 руб. отечественную валюту, вероятно, может сдержать лишь спрос на валютную ликвидность со стороны отдельных банков в связи с крупными погашениями валютных кредитов перед ЦБ и Росказначейством. Так, вчера на очередном валютном аукционе ЦБ в понедельник при лимите в 3 млрд долл. спрос участников почти достиг 4 млрд долл., а завтра банкам предстоит вернуть порядка 6,5 млрд долл.