Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: –иски военного вторжени€ —Ўј в —ирию продавили котировки российских облигаций


[28.08.2013]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

–ынки падают, в то врем€ как правительство —Ўј раздумывает об ударах по —ирии. ѕодготовка к военным ударам по —ирии стала центральной темой во вторник, отодвинув на второй план другие новости. ћежду тем по √ермании были опубликованы хорошие данные по деловому климату в августе. »ндекс оценки текущей ситуации вырос с 110,1 до 112 пунктов, ожидалось –110,9; индекс ожиданий на ближайшие 6 мес€цев повысилс€ с 102,4 до 103,3 пунктов, прогноз – 103.¬ечерн€€ статистика по —Ўј также была неплохой. »ндекс потребительского довери€ вырос с 81 до 81,5 пункта, прогноз – 79.

„то же касаетс€ —ирии, то официальна€ позици€ Ѕелого ƒома осталась неизменной. ѕравительство —Ўј владеет доказательствами применени€ химического оружи€ в —ирии, что делает возможным нанесение «предупредительных» ударов, однако сроки и участники программы пока не определены. ¬ то же врем€ по неофициальной информации удары могут начатьс€ уже в четверг. —тоит отметить, что обострение рисков на Ѕлижнем ¬остоке дл€ —Ўј создает благопри€тную почву дл€ экономического роста: доходность Treasuries, как защитного актива, независимо от действий ‘–— снижаетс€, а госрасходы на военные нужды растут, мину€ действующий секвестр расходов и оказыва€ положительное вли€ние на ¬¬ѕ. ѕоэтому с большей веро€тностью можно ожиданий положительного решени€ Ѕелого ƒома. ¬ то же врем€ дл€ ≈вропы обострение конфликта, напротив, создает дополнительные риски дл€ экономики.  отировки нефти сорта Brent только на подготовке к ударам уже взлетели с 111 долл. до 117 долл. и вполне могут продолжить движение с началом военных действий. ƒл€ ≈вропы така€ ситуаци€ угрожает ростом инфл€ционного давлени€ и замедлением экономического роста.

Euro Stoxx 50 упал по итогам дн€ на 2,56%, DAX потер€л 2,25%. ƒолговые инструменты отреагировали ростом спроса на защитные активы. ƒоходность немецких бумаг снизилась на 4‐6 б.п., испанские и италь€нские прибавили по 4‐8 б.п. ѕо другую сторону јтлантики инвесторы также предпочли бегство в качество. Dow Jones упал на 1,14%, S&P потер€л 1,59%. ƒоходность Treasuries, вопреки хорошим статданным, устремила вниз. —тавка UST5 снизилась на 7 б.п. до 1,52%, UST10 – на 8 б.п. до 2,71%, UST30 – на 7 б.п. до 3,69%.

≈врооблигации немного просели в цене под натиском возросших рисков, но опережающее снижение базовой кривой помогло удержатьс€ вблизи прежних значений.  орпоративный сегмент потер€л в среднем по 15‐25 б.п. —ильнее рынка упали займы ”ралкалий‐18 (‐77 б.п.), ¬ымпелком‐18, ‐21, ‐22, ‐23 (‐30‐39 б.п.), ‘осјгро‐18 (‐37 б.п.). ¬ суверенном сегменте единой динамики не сложилось. –осси€‐30 просел на 10 б.п. до 115,52% отноминала, –осси€‐42 смог даже вырасти в цене на 17 б.п. до 99,89% от номинала, –осси€‐22 – на 23 б.п. до 100,51% от номинала.

—егодн€ на рынке может продолжитьс€ боковое движение. –асширение спредов на снижении доходности UST, как и рост стоимости нефти помогут котировкам удержатьс€ от падени€.

¬нутренний рынок

Ћимиты ÷Ѕ не сдержали дальнейший рост ставок ћЅ . ¬ преддверии последних налоговых платежей (сегодн€ окончательные расчеты по налогу на прибыль) ставки денежного рынка продолжили расти, несмотр€ на щедрые лимиты Ѕанка –оссии на аукционах пр€мого –≈ѕќ. “ак, на однодневном аукционе ÷Ѕ предложил 440млрд руб., из которых банки привлекли лишь 279 млрд руб., а на недельном аукционе лимит составил 2,24 трлн руб., при этом привлечено было лишь 1,9 трлн руб. “ем не менее, несмотр€ на избыток предложенной ликвидности, на рынке ћЅ  не удалось избежать роста ставок. »ндикативна€ межбанковска€ ставка MosPrime o/n выросла на 15 б.п. —до 6,43% годовых. —егодн€, как уже упоминалось, банки завершат текущий налоговый период уплатой налога на прибыль, однако мы полагаем, что значение MosPrime o/n останетс€ в пределах 6,50% годовых.

Ќа внутреннем валютном рынке ситуаци€ остаетс€ прежней: рубль не получает поддержки ни от налоговых платежей, ни от роста цен на нефть. ѕо итогам вчерашних торгов пара доллар/рубль закрылась на отметке 33,18 руб., прибавив 11 коп. —егодн€ утром цена на нефть марки Brent вслед за развитием ситуации вокруг —ирии достигала отметки в 117 долл. за баррель, однако это также не придало сил отечественной валюте. “аким образом, пока не видно никаких факторов, способных сдвинуть американскую валюту с уровн€ в 33 руб.

–иски военного вторжени€ —Ўј в —ирию продавили котировки российских облигаций. ƒлинные ќ‘« потер€ли по 70‐110 б.п., среднесрочные – по 10‐20 б.п. ƒоходность кривой выросла на 5‐10 б.п. ¬ корпоративном сегменте под давлением оказались выпуски ¬ЁЅ‐лизинг‐10, ‘— ‐24, –оснефть‐7.

“√ ‐2 накануне объ€вила о реструктуризации займа серии Ѕќ‐1, агентом выбран –айффайзенбанк. Ќа прошлой неделе компани€ объ€вила о планах по размещению нового выпуска биржевых облигаций серии Ѕќ‐2 на сумму 5 млрд руб. ¬ сложившейс€ ситуации мы полагаем, что компани€ рассчитывает обмен€ть проблемный выпуск на новый 5‐летний заем. ¬ то же врем€ не исключено и более привлекательное дл€ инвесторов решение.  омпани€ может провести нерыночное размещение в пользу одного из банков (скорее всего, государственного)и за счет полученных средств провести погашение займа Ѕќ‐1.

—егодн€ ћин‘ин проведет аукцион по размещению ќ‘« серии 26211 на сумму 12,5 млрд руб. ќриентир доходности 7,7‐7,75% годовых. ћы полагаем, что в сложившейс€ ситуации ћин‘ину будет не просто разместить 10‐летний выпуск без премии к вторичному рынку.

Ќа вторичном рынке веро€тно сохранение умеренно негативной динамики. ќбострение ситуации вокруг —ирии будет оказывать давление на рискованные активы, однако, отсутствие новых негативных сигналов может привести к боковому движению.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов