Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: –еакци€ в котировках облигаций ¬ымпелкома на свежую отчетность маловеро€тна


[07.11.2016]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал 

¬ымпелком: ¬ четверг оператор представил финансовые результаты за 3 16г. по ћ—‘ќ

Ќ≈»̆“–јЋ№Ќќ дл€ котировок рублевых облигаций. ≈вробонды выгл€д€т привлекательно

 оротко о результатах: VimpelCom Ltd (Ba2/BB/BB+) опубликовал нейтральные финансовые результаты за €нварь-сент€брь 2016 г.  онсолидированна€ выручка телекоммуникационного холдинга за дев€ть мес€цев текущего года составила 6,5 млрд долл. (-11% год к году), за 3 16г. -2,37 млрд долл. (-3% год к году). Ќаилучшие результаты демонстрируют ”краинское и ѕакистанское подразделени€, в то врем€ как динамика в –оссии и јлжире негативна€. јбонентска€ база на конец сент€бр€ 2016 г. достигла 205,5 млн, увеличившись на 5% за год (за счет консолидации пакистанских активов). Ќесмотр€ на падение оборота, компани€ продолжает демонстрировать повышение уровн€ рентабельности. ѕоказатель EBITDA margin по итогам 3 16г. достиг 37,4% (28,2% годом ранее). ‘инансовый результат ¬ымпелкома по итогам отчетного периода вернулс€ в положительную зону, составив 874 млн долл. (из них 493 млн долл. получено в июле-сент€бре 2016 г.) по сравнению с убытком годом ранее. ¬ св€зи с этим менеджментом были объ€влены промежуточные дивиденды в размере 0,035 долл. на акцию.

‘инансовый долг компании в конце сент€бр€ 2016 г. оценивалс€ в 11,4 млрд долл. (+16,5% с начала года). –ост задолженности во многом объ€сн€етс€ консолидацией пакистанского оператора Warid Telecom. ћетрика „истый долг/ EBITDA в 3 16г. составила 1,9х против 1,8х кварталом ранее и 1,3х год назад (без учета италь€нской Wind). „истый денежный поток от операционной де€тельности (OCF) за июль-сент€брь 2016 г. составил 988 млн долл., -9,3% год к году (в том числе за счет курсовых разниц).  апитальные затраты за аналогичный период сократились примерно в два раза и были полностью профинансированы за счет собственных средств, также позволив свободному денежному потоку выйти на положительный уровень.

ќценка облигаций: –еакци€ в котировках облигаций ¬ымпелкома на свежую отчетность маловеро€тна. Ќа внутреннем рынке бумаги компании имеют короткую дюрацию и выгл€д€т достаточно дорого (доходность 8,7-9,5%). ¬ тоже врем€ евробонды эмитента смотр€тс€ привлекательно особенно после повышени€ в конце окт€бр€ рейтинга компании от Moody’s. –екомендуем обратить внимание на выпуски VIP21 (YTM4,88%) и VIP23 (YTM5,33%).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: