Внешний рынок

Пробой нефтью уровня в 50 долл. окажет российским активам сильную поддержку. Во вторник на внешних площадках преобладали покупки на ожиданиях, что слабые статданные заставят ведущие мировые центробанки продолжить политику дешевых денег. МВФ накануне ухудшил прогноз по мировой экономике. В 2015 г. рост мировой экономики составит 3,1% ‐ минимум в 2008 г., в следующем году ускорится до 3,6%, что, впрочем, ниже предыдущих оценок на 0,2%. На этом фоне европейские площадки завершили день ростом чуть меньше 1%. Euro Stoxx 50 прибавил 0,93%, DAX – 0,9%. Американские площадки закрыли без единой динамики. Dow Jones прибавил 0,08%, S&P – просел на 0,36%. Treasuries немного прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 1,32%, UST10 – на 2 б.п. до 2,03%, UST30 – на 3 б.п. до 2,87%.

Тем временем нефть во вторник уверенно пробилась через 50 долл. за баррель Brent после публикации отчета по добыче в США за сентябрь. Согласно данным Минэнерго, объем добычи в прошлом месяце сократился на 120 тыс. барр. в сутки. В результате, с июня объем добычи уже упал на 500 тыс. барр. в сутки, а учитывая сокращение числа буровых под воздействием низких цен, сокращение добычи продолжится и в дальнейшем. Технически, если нефть в ближайшие дни перешагнет через диапазон 53‐54 долл., то с высокой вероятностью цены поднимутся до 57 долл. за баррель Brent, что обеспечит российскому рынку хорошую поддержку. Со стороны макроиндикаторов сегодня ничего интересного не ожидается, поэтому динамика нефти останется основным драйвером, особенно для российского рынка.

Норникель установил ориентир для новых размещений. Российские евробонды продемонстрировали сдержанную динамику вопреки скачку котировок нефти. Корпоративный сегмент прибавил около 30 б.п. Займы Газпрома подорожали на 20‐30 б.п., РСХБ – на 50‐60 б.п. При этом в суверенном сегменте продолжились сильные покупки. Россия‐43 подорожал сразу на 110 б.п. до 98,9% от номинала, Россия‐23 – на 25 б.п. до 102,2% от номинала.

Норникель во вторник провел сбор заявок на размещение долларовых 7‐летних евробондов с доходностью 6,625%. Объем размещения составил 1 млрд долл. Размещение Норникеля стало первым со времен начала конфликта на Украине размещением крупного не суверенного заемщика. Вполне вероятно, что компании удастся установить ориентир для выхода и других эмитентов. Тем более, что по мере смягчения украинского кризиса и стабилизацией цен на нефть к инвесторам вновь начал возвращаться интерес к российским бумагам.

В то же время, несмотря на то, что доходность соответствует уровню вторичного рынка, стоит отметить, что цена привлечения по‐прежнему выглядит достаточно высокой по сравнению с внутренним рынком. Данная доходность свопируется почти в 16% годовых в рублях, что говорит о большом потенциале снижения доходностей в корпоративном сегменте евробондов. Учитывая, что на этой неделе госсегмент продемонстрировал опережающие темпы роста, ожидаем в ближайшее время сокращения спредов корпоративного сегмента к суверенной кривой.

Внутренний рынок

Рост котировок нефти поддержал российский рынок. ОФЗ прибавили по итогам дня около 50‐70 б.п., доходность опустилась на 10‐20 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам Роснефть‐5, Ростелеком‐15, Металлоинвест‐2.

Сегодня МинФин предложит два выпуска ОФЗ на общую сумму 17,7 млрд руб. По займу серии 26212 будет предложен оставшийся объем в 7,7 млрд руб.; по выпуску серии 29011 – 10 млрд руб. В условиях уверенного пробития нефтью важного уровня сопротивления и возвращению покупок на глобальные площадки в последние дни, мы ожидаем высокого спроса на рублевые займы. Однако отдаем предпочтение выпуску с фиксированным купоном серии 26212 благодаря большей дюрации.

По итогам вчерашнего дня нефть закрепилась выше 50 долл. за баррель Brent, что продолжит оказывать поддержку отечественному рынку сегодня.