Внешний рынок

Окончание недели на внешних площадках прошло в негативном ключе, несмотря на неплохие статданные по США. Объем заказов на товары длительного пользования в июне вырос на 0,7% вместо ожидавшихся 0,5%. При этом без учета волатильной транспортной составляющей рост составил 0,8% против ожидавшихся 0,5%. Вместе с тем, напряженная ситуация в Секторе Газа и продолжающееся противостояние России и Запада из‐за ситуации на Украине негативно сказались на спросе на риск в преддверии выходных.

Предстоящая неделя не обещает позитивных изменений для российского рынка. Украинский фактор по‐прежнему останется ключевым драйвером, оказывающим давление на отечественные активы. Во вторник ЕС рассмотрит предложение ЕК по 3‐му пакету санкций в отношении России. К тому же США в лице официального представителя Белого Дома в минувшие выходные возложили ответственность за упавший Boing на Россию, что также не прибавит оптимизма инвесторам в начале недели.

Помимо событий на Украине на предстоящей неделе росту волатильности будет способствовать большой набор статданных. В США в среду выйдут уточненные данные по ВВП, отчет ADP по рынку труда и пройдет заседание ФРС. А уже в пятницу официальные данные по занятости в Штатах. Однако российским рынков эти события могут остаться незамеченными.

Европейские площадки в пятницу потеряли почти по 1,5%. Euro Stoxx 50 опустился на 1,4%, DAX – 1,53%. Американские площадки просели на 0,72% по индексу Dow Jones и на 0,48% по S&P. Treasuries прибавили в цене. Доходность UST5 опустилась на 2 б.п. до 1,67%, UST10 –на 4 б.п. до 2,47%, UTS30 – на 6 б.п. до 3,24%.

Евробонды сильно потеряли в цене в ожидании объявления санкций со стороны Евросоюза. Падение котировок доходило до 2,5 п.п., под наибольшим давлением оказались займы госкомпаний – ВЭБ, Сбербанк, ГПБ, ВТБ. Россия‐43 потерял 130 б.п., опустившись до 101,6% от номинала, Россия‐23 – 80 б.п. до 100,73% от номинала.

В начале новой недели давление украинского фактора на российском рынке сохранится, поэтому ожидаем продолжения продаж.

Внутренний рынок

ЦБ вновь повысил ставки. В пятницу Банк России на очередном заседании принял решение повысить ключевую процентную ставку — с 7,50% до 8,0% годовых. Соответственно, вслед за ключевой ставкой были повышены на 50 б.п. и ставки по другим инструментам предоставления и абсорбирования ликвидности ЦБ. Напомним, что ключевая процентная ставка ЦБ соответствует минимальной ставке аукционного РЕПО, основного по объему и значению инструмента предоставления ликвидности.

Свое решение регулятор обосновал тем, что замедление темпа роста инфляции в июле 2014 г. происходит меньшими темпами, чем ожидалось. Одновременно ЦБ отметил, что инфляционные риски возросли, что является результатом геополитической напряженности (с соответствующим потенциальным влиянием на курс рубля) и возможными изменениями в тарифной политике. Как и в предыдущем пресс‐релизе, в этот раз Банк России вновь пригрозил дальнейшим повышением ставки в случае сохранения инфляционных рисков. Отметим, что в целом решение регулятора укладывается в русло его негативной динамики в пресс‐релизах последних месяцев, в свете которой участники рынка, по сути, уже распрощались с надеждами на снижение ставок до конца года. Тем не менее, очередной раунд повышения ставок все же стал неприятным сюрпризом для рыночного большинства. После очередного повышения ставок ЦБ угрозы о дальнейшем повышении ставок выглядят вполне реальными, что, впрочем, во много будет определяться внешними политическими факторами. В то же время мы полагаем, что пятничное повышение станет последним в текущем году, так как регулятор своими жесткими действими, по сути, уже «заложил фундамент» для достижения целевых ориентиров по инфляции на следующий год.

В пятницу индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на 6 б.п. (до 8,63% годовых), однако такой рост был обусловлен окончательными расчетами по НДПИ и акцизам. Сегодня ставки должны отыграть пятничное решение ЦБ, и в результате MosPrime o/n может оказаться выше 9% годовых.

Рублевые займы подешевели на новостях о повышении ключевой ставки ЦБ. Решение ЦБ поднять ключевую ставку еще на 0,5 п.п. и предупреждение о том, что в случае дальнейшего роста инфляционных рисков повышение ставки продолжится, ударили по внутреннему рынку. Доходность ОФЗ взлетела на 15‐20 б.п. Вместе с тем, в корпоративном сегменте день прошел спокойно. Неагрессивные продажи прошли по выпускам РусГидро‐7, РСХБ БО‐7, ВЭБ БО‐4.

Ужесточение денежной политики ЦБ, напряженная ситуация на Украине и риск введения экономических санкций Евросоюзом продолжат оказывать давление на внутренний рынок в начале недели.