Внешний рынок

Торги в понедельник завершились резким падением европейских площадок после публикации слабых данных по деловой активности в США. Индекс Empire Manufacturing упал в декабре с 10,16 до ‐3,6 пункта, хотя ожидался рост до 12,4 пунктов. На европейский рынок также давление оказывает падение цен на нефть, поскольку несет в себе угрозу усиления дефляционных рисков. При этом ЕЦБ пока воздерживается от активных стимулирующих действий. Сегодня утром еще одна порция негатива пришла из Китая. Индекс PMI в производственном секторе в декабре снизился до 49,5 пунктов, хотя ожидалось снижение до 49,8 пунктов.

Сегодня в Европе будет опубликован блок данных по деловой активности и экономическим настроениям, что может усилить давление на рынки, если данные окажутся слабыми. Кроме того, завтра вечером станут известны результаты заседания ФРС. Участники опасаются, что из пресс-релиза исчезнут указания на сохранение ставки «продолжительный период времени». При этом регулятор может обратить внимание на состояние европейской экономики и растущие дефляционные риски, поэтому решение может оказаться неожиданным.

Европейские площадки потеряли в понедельник по 3%. Euro Stoxx 50 упал на 2,75%, DAX – на 2,72%. Американские индексы закрылись более скромным снижением. Dow Jones снизился на 0,58%, S&P – на 0,63%. Treasuries резко снизились в цене. Доходность UST5 подскочила на 6 б.п. до 1,57%, UST10 – на 4 б.п. до 2,12%, UST30 – на 1 б.п. до 2,75%.

Евробонды ускорили падение в понедельник. Темпы падения на этой неделе ускорились с 1‐1,5 п.п. в день до 2‐4 п.п., причем по отдельным займам снижение доходило до 6 п.п. В лидерах падения были займы РСХБ, потерявшие по 4,5‐6 п.п., Газпрома – по 3‐4,5 п.п., Вымпелкома – по 3‐5 п.п. Россия‐43 потерял 2,8 п.п., опустившись до 79,6%, Россия‐23 – на 3,5 п.п. до 84,65% от номинала.

После решения ЦБ поднять ключевую ставку до 17% давление на российские активы лишь усилиться из-за опасений, что столь высокие ставки и неконтролируемое падение рубля нанесут вред экономике.

Внутренний рынок

ЦБ поднимает ключевую ставку до 17%. В понедельник рубль вновь побил всевозможные исторические рекорды падения: курс бивалютной корзины закрылся на уровне 70,94 руб., прибавив за день 6,4 руб. В итоге сегодня ночью Банк России принял решение повысить ключевую процентную ставку сразу 6,5 п.п. — до 17,00% годовых. Свое решение регулятор обосновал существенно возросшими девальвационными и инфляционными рисками. Одновременно Банк России увеличил лимит на аукционе валютного РЕПО на срок 28 дней с 1,5 до 5,0 млрд долл. Отметим, что вчерашний валютный аукцион на 28 дней сопровождался повышенным спросом (2,0 млрд долл.).

Сегодня утром курс бивалютной корзины открылся на уровне 66,5 руб., отыгрывая решение ЦБ, однако уже к концу первого часа торговался на уровне 68 руб. Отметим, что свое решение повысить ставки ЦБ не подкрепил сокращением лимита на рублевом аукционном РЕПО, а даже наоборот — увеличил лимит с 3,2 до 3,67 трлн руб. Кроме того, цена на нефть марки Brent скорректировалась утром ниже 60 долл. Поэтому ожидать, что в ближайшее время участники рынка начнут ускоренными темпами избавляться от валюты, по-прежнему не приходится.

Облигации российских эмитентов продолжили паническое падение, вопреки отскоку в нефти. ОФЗ потеряли около 1 п.п., доходность выросла на 10‐50 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам КредитЕвропаБанк БО‐3, ‐6, Русфинанс‐10, РусскийСтандарт БО‐2.

Решение ЦБ поднять ставку до 17% приведет к пропорциональному росту ставок на долговом рынке. При этом пока поводов для стабилизации рынка не видно. Участники будут ждать окончания падения рубля, для которого требуются скоординированные действия ЦБ и правительства. Решение же ЦБ помогло лишь кратковременному снижению курса доллара. Если не будут предприняты дальнейшие действия по стабилизации национальной валюты снижение долгового рынка, вероятно, продолжится.