Внешний рынок

Инвесторы переоценили степень негатива. В четверг на рынках продолжилось бегство от риска, хотя новостной фон носил скорее нейтральный характер. Европейские площадки, начавшие день снижением, окончательно ушли в красную зону на новостях об ухудшении делового климата в еврозоне. В марте индекс упал до 30 пунктов, прогноз ‐ ‐15 пунктов. При этом данные по экономическим и потребительским настроениям несущественно отличались от прогнозов: 94,4 vs 94,5 и ‐19,1 vs ‐19.

Европейские фондовые индексы потеряли за день более 1,5%. Euro Stoxx 50 опустился на 1,76%, DAX – на 1,77%. В сегменте госдолга также отмечалось бегство в качество. Кривая немецкий облигаций опустилась на 2‐3 б.п., тогда как испанская поднялась в среднем на 20 б.п., а итальянская прибавила 25‐30 б.п. на среднем участке и около 10‐15 б.п. на длинном.

Американские биржи вечером поддержали негативную динамику. При этом ни окончательные данные по ВВП за 4‐й квартал (остался без изменений на уровне 3%), ни данные по безработице (число заявок на пособие по безработице снизилось на 5 тыс. до 359 тыс. шт.) не смогли прервать распродажи. Лишь перед закрытием торгов индексы начали сокращать потери в преддверии сегодняшней порции статданных.

Dow Jones завершил день ростом на 0,15%, S&P снизился на 0,16%. Treasuries выросли в цене на волне бегства от риска. Доходность UST5 опустилась на 2 б.п. до 1,01% годовых, UST10 –на 4 б.п. до 2,16% годовых, UST30 – на 4 б.п. до 3,27% годовых.

Пятница обещает быть насыщенной различными событиями, поэтому участники торгов могут наконец‐то найти повод для покупок. В Европе пройдет встреча министров финансов, о итогам которой ожидается расширение совокупного объема фондов помощи до 940 млрд евро. В США будут опубликованы данные по потребительским доходам и расходам, индекс деловой активности Чикаго и потребительских настроений Мичиганского Университета. Отметим также, что фьючерсы на американские индексы сегодня утром демонстрируют подъем, что также может сигнализировать о возвращении спроса на риск.

На рынке российских евробондов по‐прежнему преобладала негативная динамики из‐за давления внешнего негатива. Длинные займы Газпрома просели по итогам дня более чем на полфигуры. Выпуски Газпром‐34, ‐37 потеряли по 100‐125 б.п., Газпром‐19, ‐22 – 60‐75 б.п. Облигации Вымпелкома растеряли набранные днем ранее высоты. Снижение в среднем составило 50 б.п. Также негативная динамика наблюдалась по выпуска ВЭБ‐25 (‐60 б.п.), ВЭБ‐20 (‐40 б.п.), РСХБ‐18 (‐30 б.п.), Металлоинвест (‐30 б.п.).

В суверенной кривой наибольшие потери понесли займы Россия‐30 (‐32 б.п.. YTM – 4,16%) и Россия‐28 (‐88 б.п., YTM –5,33%). Новые займы вышли на вторичку. Россия‐17 начал торги на отметке 100,23% от номинала, Россия‐22 – 99,9%от номинала, Россия‐42 – 99,25% от номинала.

РЖД решила воспользоваться благоприятным фоном вокруг российских валютных займов, что позволило им провести размещение 10‐ти летнего займа с доходность 5,7% годовых. Премия к суверенной кривой составила около 110‐115 б.п. и соответствует уровню, на котором торгуется более короткий выпуск РЖД‐2017, поэтому дальнейшее сужение спрэда, на наш взгляд, маловероятно.

Сегодня динамика рынка будет определяться внешним фоном, поэтому не исключено, что давление продавцов будет ослабевать. В то же время давление может оказать небольшой снижение котировок нефти. Цена бочки Brent накануне опустилась до 122,75 долл.

Внутренний рынок

Налоги позади, однако ставки не спешат снижаться. После завершения налогового периода на внутреннем денежном рынке ситуация пока существенным образом не изменилась. Совокупный объем ликвидности на счетах в Банке России пополнился более чем на 100 млрд руб., превысив отметку в 800 млрд руб., однако рост ликвидности обеспечивается за счет привлечения средств у регулятора. Так, вчера на аукционе прямого РЕПО с ЦБ банки привлекли почти 350 млрд руб. на 1 день, то есть даже больше чем в день окончательных расчетов по налогу на прибыль. Проявили банки высокий спрос и на депозитном аукционе ВЭБа. Госкорпорация разместила весь объем предложенных средств в 40 млрд руб. при том, что спрос более чем в 2 раза превысил предложение.

Не спешат корректироваться и ставки денежного рынка. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n немного выросла на 6 б.п. — до 5,92% годовых, а ставки РЕПО под залог облигаций из ломбардного списка остаются вблизи уровней в 6% годовых.

Рубль под давлением коррекции на рынках. Завершение налогового периода и неутешительная динамика фондовых индексов способствовали ослаблению рубля в четверг. Курс корзины валют вырос почти на 8 коп. к отечественной валюте, закрывшись на уровне 33,8 руб.

Сегодня утром рубль отвоевывал часть утраченных с начала недели позиций, однако в течение дня участники будут ориентироваться на новости с европейских рынков и американскую статистику, коими сегодняшняя пятница обещает быть богатой, поэтому ситуация может измениться.

После окончания налогового периода инвесторы потянулись на внутренний рынок. В сегменте рублевого долга в четверг отмечался рост объема торгов. Правда, динамика цен все же сохранилась боковой. Основная часть сделок пришлась на корпоративный сегмент, где наиболее ликвидными в течение дня были займы ВТБ БО‐6, РСХБ БО‐5, Номос БО‐1 и Вымпелком‐7. В кривой ОФЗ заметных изменений по итогам дня не произошло. Выпуск ОФЗ‐26206 прибавил 3 б.п. (YTP ‐ 7,47%), ОФЗ‐26205 – 1 б.п. (YTP – 7,82%), ОФЗ‐26204 –снился на 4 б.п. (YTP – 7,54%).

Сегодня внутренний рынок вряд ли продемонстрирует ярко выраженную динамику из‐за фактора конца квартала и последнего рабочего дня. Также давлением на котировки оказывает негативный внешний фон и снижение цен на нефть.