Внешний рынок

Рынки не смогли определить с динамикой. Торги на международных площадках в среду прошли волатильно. С одной стороны, инвесторы опасаются развития негативного сценария в Греции, поэтому продолжают воздерживаться от входа в рынок. А с другой, вышедшая в последние дни статистика по ЕС и США была неплохой, что оказывало поддержку рискованным активам. В частности, накануне в Штатах был опубликован отчет по новостройкам, подтвердивший постепенное восстановление данного сектора. Впрочем, темпы восстановления американской экономики пока остаются сдержанными, что подтверждается и данными последнего протокола заседания ФРС, опубликованного накануне, поэтому сильных поводов для оптимизма в отношении США пока также не наблюдается.

Европейские фондовые площадки после небольшого роста во второй половине дня закрылись все-таки в красной зоне. Euro Stoxx 50 потерял 0,15%, DAX – 0,26%. Американские площадки снизились по итогам дня на 0,26% по индексу Dow Jones и на 0,44% по индексу S&P. Доходность UST5 повысилась на 1 б.п. до 0,74%, UST10 – снизилась на 1 б.п. до 1,76%, UST30 – на 2 б.п. до 2,9%.

Сегодня на рынках мы ожидаем сохранения смешанной динамики, поскольку инвесторы следить за развитием ситуации в Греции. При этом вечером в США будут опубликованы данные по занятости, деловой активности ФРБ Филадельфии и индекс опережающих индикаторов, что, в случае отсутствия новых поводов для волнения в отношении Европы, может дать толчок к локальному росту.

Российские еврооблигации продолжили падение. Котировки займов Вымпелкома опустились на 90‐130 б.п., выпуски ВЭБ‐20 и ‐25 потеряли 80‐100 б.п. В банковском секторе потери в среднем по 30 б.п. понесли евробонды РСХБ, Сбербанка и ВТБ.

В суверенной кривой наиболее мощные продажи пришлись на длинный конец. Выпуск Россия‐22 подешевел на 74 б.п. до 101,14% от номинала, Россия‐30 – на 54 б.п. до 118,21% от номинала. заем Россия‐17 потерял «скромные» 12 б.п. до 100,25% от номинала.

В четверг на рынке сохраниться негативная динамика цен под влиянием неопределенности в Европе и на фоне дешевеющей нефти, котировки которой ушли на уровень 109 долл. за баррель Brent. При этом затишье на европейском рынке акций может оказать поддержку и российскому рынку.

Внутренний рынок

Погашение кредитов ЦБ подстегнуло ставки, но не особо помогло рублю. В среду банки возвращали 796,7 млрд руб., привлеченные 10‐го мая у ЦБ по прямому РЕПО. При этом во вторник кредитные организации привлекли на очередном недельном аукционе ЦБ лишь 519,7 млрд руб., хотя регулятор выставлял лимит на 750 млрд руб. В итоге сокращение задолженности перед ЦБ способствовало росту ставок. Межбанковская MosPrime o/n выросла на 29 б.п. — до 5,96% годовых. В свою очередь, средневзвешенная ставка РЕПО o/n под залог облигаций ломбардного списка прибавила порядка 10 б.п., находясь днем на уровне 6,08% годовых.

В свете погашения кредитов ЦБ существенно потеряли в объеме остатки ликвидности банков. Совокупный объем средств на корсчетах и депозитах в Банке России сократился на 341,8 млрд руб. — до 737 млрд руб. В то же время помимо снижения задолженности по аукционному РЕПО банки погасили и часть кредитов под активы и поручительства (‐29,7 млрд руб.). В результате отрицательное значения чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) сократилась с 508,6 до 477,7 млрд руб.

Погашения на внутреннем рынке не помогли рублю, вновь потерявшему позиции в свете негативного внешнего фона. По итогам торгов курс бивалютной корзины вырос более чем на 50 коп. — до отметки 34,81 руб., а доллар приблизился к уровню в 31 руб. (30,93). В то же время взлет корзины валют наблюдался в первые часы торгов, а во второй половине дня эффект от крупных погашений на внутреннем рынке похоже все-таки поубавил пыл игроков против рубля, и курс бивалютной корзины относительно стабилизировался.

Рынок рублевого долга по-прежнему движется вниз. В среду на внутреннем рынке наблюдалось существенное расширение спрэдов цен покупки-погашения, поэтому сделки, преимущественно, носили единичный характер. При этом котировки на покупку стояли в среднем на 30 б.п.ниже уровня предыдущего закрытия. Среди корпоративных выпусков наиболее активные сделки прошли по займам Вымпелком‐4, Башнефть БО‐1, ФСК‐18, РЖД‐23.В суверенных займах основные продажи пришлись на длинный конец кривой, который прибавил около 10 б.п.

Слабый спрос на рублевые займы и крупные выплаты банков привели к тому, что Минфин накануне не смог доразместить выпуск ОФЗ серии 25079. Аукцион по нему был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок. Отметим, что выпуск также не предполагал и премии к рыночной доходности, заметно поднявшейся в последнее время.

Сегодня рынок останется под давлением все тех же факторов неопределенности в Европе и непростой ситуации с рублевой ликвидностью. При этом динамика цен все же может смениться на боковую в связи с отсутствием новых негативных сигналов.