Внешний рынок

Хорошая статистика по Штатам перекрыла утренний негатив. Начало дня на внешних площадках прошло в негативном ключе после публикации слабых данных по PMI в Европе и Китае. Предварительный индекс деловой активности Поднебесной снизился в ноябре до критического уровня в 50пунктов. Европейский сводный PMI опустился в ноябре до минимума за 1,5 года и составил 51,4 пункт, хотя ожидался рост с 52,1 до 52,3 пунктов. Американские статданные, напротив, оказались лучше прогнозов. Инфляция в октябре, несмотря на опасения ФРС, осталась на уровне 1,7% в годовом выражении, что оказало поддержку доллару на вечерних торгах. Также объем продаж домов на вторичном рынке вырос с 5,18 млн до 5,26 млн домов, ожидалось –5,15 млн.

На сегодня не запланировано важных событий на международных площадках, поэтому российский рынок останется во власти внутренних проблем.

Европейские индексы накануне потеряли около 0,5%. Euro Stoxx 50 снизился на 0,67%, DAX прибавил 0,1%. Американские площадки прибавили по 0,2% по индексам Dow Jones и S&P. Treasuries выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 1,63%, UST10 –на 2 б.п. до 2,34%, UST30 – на 2 б.п. до 3,05%.

Российские евробонды в четверг продемонстрировали разнонаправленную динамику. В корпоративном сегменте продолжились продажи. Займы ГПБ потеряли около 70 б.п., Вымпелкома – по 30‐40 б.п., Лукойла – по 15‐25 б.п. Суверенные выпуски прибавили по 50‐140 б.п. Россия‐43 подорожал на 120 б.п. до 98,3% о номинала, Россия‐23 вырос на 60 б.п. до 96,5% от номинала.

Сегодня на рынке может сохраниться положительная динамика на фоне снижения кривой UST и выхода хороших данных по промпроизводству в России накануне.

Внутренний рынок

Платежи по НДС подстегнули спрос на рублевую ликвидность. В четверг банки перечисляли платежи по НДС. На фоне данного события совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократились в объеме на 166,7 млрд руб., а межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на 18 б.п., составив 10,40% годовых. Спрос на рублевую ликвидность отражался и на очередном депозитном аукционе Федерального казначейства: при лимите в 100 млрд руб. банки подали заявки на сумму, вдвое превысившую объем предложения, и средства были привлечены под 10,5% годовых при минимальной ставке в 9,90% годовых.

Депозитная ставка, рассчитываемая ЦБ, превысила 10%. Максимальная процентная ставка по вкладам в рублях десяти крупнейших на данном рынке банков, по данным ЦБ, во второй декаде ноября выросла с 9,895% до 10,07%. Напомним, что на уровень в 10% ставка поднималась последний раз в январе 2013 года, при этом на уровне выше сегодняшнего ставка находилась последний раз в июле‐сентябре 2012 года (10,5‐10,7%).

Отметим, что за период с июля по ноябрь текущего года включительно депозитная ставка ЦБ в целом выросла на 1 п.п. (с 9 до 10%), тогда как ключевая ставка регулятора увеличилась на 1,5 п.п. (с 8,0 до 9,5%). В то же время текущее повышение депозитных ставок банками по рублевым депозитам ограничено «рекомендациями» регулятора не превышать рассчитываемую им ставку на 1,5‐2,0 п.п. Таким образом, несмотря на сокращение источников фондирования и отток «рублевых» вкладчиков, возможности банков повышать ставки по депозитам ограничены. В обозримой перспективе индикативная депозитная ставка ЦБ продолжит расти, однако вряд ли превысит уровень июля‐сентября 2012 года (10,5‐10,7%).

Продолжающееся укрепление национальной валюты и хорошие данные по промпроизводству привели к росту на российском рынке. ОФЗ прибавили около 30‐70 б.п., доходность снизилась на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам РЖД‐11, НорНикель БО‐1, РСХБ‐11.

На пятницу не запланировано важных событий, поэтому основным драйвером на рынке останется динамика рубля. Если продолжится укрепление, положительная динамика котировок российских займов может продолжиться.