ФГУП "Росморпорт" (ruAAA от Эксперт РА) 16 октября проведет сбор заявок на дебютные облигации серии 001Р-01 объемом 4 млрд руб. с погашением через 5 лет. Ориентир ставки купона установлен на уровне премии в 130 бп к сопоставимым по сроку ОФЗ.

Справедливым уровнем размещения выпуска эмитента мы оцениваем доходность на уровне 6,15-6,25% годовых. В этом случае выпуск будет соответствовать кривой доходности наиболее ликвидных корпоративных эмитентов соответствующего кредитного рейтинга российских РА (triple A), а также кривой доходности наиболее близкого по кредитному профилю эмитента транспортного сегмента – компании "РЖД". При доходности 6,15-5,25% годовых дебютный выпуск эмитента будет предлагать порядка 98-108 бп премии к G-кривой с модифицированной дюрацией 4,1 года.

В то же время мы не исключаем, что эмитенту удастся разместиться по более низким ориентирам, так как высокий кредитный рейтинг, дебютный выпуск (=свободные лимиты на эмитента) и характер деятельности предприятия (эмитент представляет собой стратегическое и системообразующее предприятие, находящееся в ведении Росморречфлота – Федерального агентства, подведомственного Министерству транспорта) будут способствовать повышенному интересу инвесторов при размещении.