ПАО "ЧТПЗ" (Ba3/-/BB-/-/ruA+) планирует 24 ноября провести сбор заявок на облигации серии 001Р-06 объемом 10 млрд руб. с погашением через 3 года. По выпуску предусмотрены квартальные купоны. Ориентир доходности установлен на уровне премии не выше 230 бп к G-кривой на сроке 3 года.

В настоящее время у эмитента в обращении находятся пять выпусков биржевых облигаций, два из которых обладают совсем короткой дюрацией. Три оставшихся длинных выпуска формируют кривую доходности, на которую новый выпуск ЧТПЗ с учетом погашения через три года и квартальных купонов ложится при доходности в 6,58% годовых (модифицированная дюрация около 2,6 лет). Данный уровень доходности предполагает купон на уровне 6,42% годовых и премию к G-кривой порядка 190 бп. Таким образом, заявленные ориентиры, на наш взгляд, несколько завышены, и мы не исключаем, что по итогам формирования книги эмитенту удастся разместиться с более низкой премией к кривой госбумаг.